美國(guó)國(guó)債發(fā)行方式對(duì)中國(guó)國(guó)債發(fā)行的借鑒.pdf

1、國(guó)債是在商品信用經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)上，由中央財(cái)政代表中央政府發(fā)行的債務(wù)資金并由中央財(cái)政掌握使用的國(guó)家公債，是中央政府以國(guó)家信用方式進(jìn)行的一種融資活動(dòng)，包括國(guó)內(nèi)發(fā)行的國(guó)債和境外發(fā)行的外債。用發(fā)行國(guó)債代替發(fā)行貨幣籌措資金搞建設(shè)，是當(dāng)今世界通行的做法。 而我國(guó)從1981年開(kāi)始恢復(fù)發(fā)行國(guó)債以來(lái)，國(guó)債規(guī)模一直處于上升狀態(tài)。日益增加的國(guó)債發(fā)行規(guī)模為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的建設(shè)起到了巨大的推動(dòng)作用。但是，就國(guó)債發(fā)行本身而言，大量的國(guó)債發(fā)行都必須以一個(gè)發(fā)育完善、

2、運(yùn)作正常、流通順暢的國(guó)債市場(chǎng)為依托。而國(guó)債發(fā)行方式的市場(chǎng)化，也是建立一個(gè)完善的國(guó)債市場(chǎng)所必須具備的因素之一。自從我國(guó)發(fā)行國(guó)債以來(lái)，我國(guó)國(guó)債發(fā)行方式經(jīng)歷了攤銷制，承購(gòu)包銷制，直到1995年8月，財(cái)政部才對(duì)1995年一年期記賬式國(guó)債首次進(jìn)行招標(biāo)發(fā)行，從而揭開(kāi)了我國(guó)國(guó)債發(fā)行方式市場(chǎng)化的進(jìn)程。從本質(zhì)上看，招標(biāo)制和拍賣發(fā)行方式并沒(méi)有本質(zhì)上的區(qū)別，但是從我國(guó)國(guó)債發(fā)行的市場(chǎng)化程度來(lái)說(shuō)，我國(guó)國(guó)債的招標(biāo)發(fā)行還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到真正意義上的拍賣方式發(fā)行國(guó)債的要求

3、。 對(duì)于國(guó)債的發(fā)行而言，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)無(wú)疑是世界上最為成熟的國(guó)債市場(chǎng)，拍賣方式發(fā)行國(guó)債也是美國(guó)國(guó)債發(fā)行的最主要方式。成熟的市場(chǎng)體系以及在拍賣方式上的創(chuàng)新，都是我國(guó)國(guó)債發(fā)行方式上可以借鑒的。正是基于上述考慮，本文的寫(xiě)作目的之一即是通過(guò)對(duì)中美國(guó)債發(fā)行方式的比較研究，來(lái)為我國(guó)國(guó)債發(fā)行方式的改革方向提供政策建議。 全文從五個(gè)部分展開(kāi)討論：第一部分提出國(guó)債拍賣問(wèn)題，闡述選題背景以及研究?jī)?nèi)容，并對(duì)拍賣基本理論以及國(guó)債拍賣理論做簡(jiǎn)要介紹