日本國債的發(fā)行、流通及償還機制研究.pdf

1、國債在日本經(jīng)濟發(fā)展歷史中曾經(jīng)發(fā)揮著重要的作用。日本從20世紀(jì)90年代末泡沫經(jīng)濟破裂之后,陷入了將近30年的經(jīng)濟衰退期。日本政府為了刺激本國經(jīng)濟發(fā)展,多次推出刺激性的財政政策,致使國債發(fā)行規(guī)模迅速膨脹、國債余額不斷累積,日本財政負(fù)擔(dān)不斷加重。2008年的世界金融危機、2009年以來的歐洲主權(quán)債務(wù)危機以及2011年的東日本大地震更加使日本的財政狀況雪上加霜。盡管日本國債規(guī)模不斷膨脹,日本卻并未如各界學(xué)者預(yù)料的那樣,出現(xiàn)國債價格下跌、國債收益

2、率上升,進而引發(fā)國債市場崩潰,爆發(fā)債務(wù)危機的結(jié)果。與此相反,日本國債的發(fā)行、流通、償還都有序進行,國債市場保持著良好有序的運行態(tài)勢。這一現(xiàn)象被稱為“日本債務(wù)之謎”。
　　本文從日本國債市場的發(fā)行、流通以及償還機制入手,深刻剖析了2002-2013年十多年來日本國債市場的發(fā)展情況,運用歷史分析法對日本國債管理政策進行系統(tǒng)分析。首先,通過對日本國債的發(fā)行方式、品種結(jié)構(gòu)以及持有者結(jié)構(gòu)情況進行了分析,認(rèn)為日本的國債發(fā)行具有統(tǒng)制式管理、人為

3、控制的低位發(fā)行利率、政府加強與市場溝通制定發(fā)行計劃的特點,有效降低了發(fā)行成本;通過對日本國債流通市場的形成、成熟的交易市場運作機制進行了分析,認(rèn)為日本的國債流通具有政府干預(yù)、系統(tǒng)化管理的特點,有效保持了國債的高流動性;最后,對日本減債基金運作、多種償還方式并存的償還制度進行了分析,認(rèn)為日本對國債償還年限和償還額度的精確計算,極大的保證了國債的信譽。本文從以上三個方面探究了日本國債管理機制的奧秘,對“日本債務(wù)之謎”這一現(xiàn)象的原因做出深刻剖