國有商業(yè)銀行股份制改革與控制權(quán)競爭.pdf

1、　　國有商業(yè)銀行股份制改革是中國金融業(yè)的一次全新改革實踐，意義重大。其中，引進境外戰(zhàn)略投資者是國有商業(yè)銀行改革的一個重要舉措。引進境外戰(zhàn)略投資者對國有商業(yè)銀行控制權(quán)競爭、控股股東控制權(quán)收益及銀行價值有何影響？這就成為國有商業(yè)銀行改革的關鍵性問題。
　　本文界定了戰(zhàn)略投資者、控制權(quán)收益與控制權(quán)競爭的定義，闡述城市商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、國有商業(yè)銀行等國內(nèi)銀行業(yè)引進境外戰(zhàn)略投資者的現(xiàn)實情況，及匈牙利與韓國國有銀行引進境外戰(zhàn)略投資者的

2、國際經(jīng)驗。再分析國家逐步放開對外資限制，國家不再絕對控股后，引進境外戰(zhàn)略投資者后國有商業(yè)銀行的控制權(quán)競爭。根據(jù)不同屬性假設國有商業(yè)銀行存在三方股東，國有商業(yè)銀行股份制改革引進境外戰(zhàn)略投資者，控制權(quán)競爭體現(xiàn)為國有大股東、境外戰(zhàn)略投資者兩大股東，及其它小股東的三方博弈。國有大股東在追求效用最大化時遺留了“政府屬性”，而境外戰(zhàn)略投資者則具有完全的“經(jīng)濟屬性”。當小股東做出與國有大股東利益不一致的選擇時，會受到“經(jīng)濟制裁”?？刂茩?quán)由董事會投票決

3、定，控制權(quán)收益因股東多元化帶來的控制權(quán)競爭而有所減少?？刂茩?quán)競爭是各大股東對控制權(quán)收益的攫取與分配過程，也就是大股東對小股東投票權(quán)的掠奪過程，這將會給小股東造成損失，也必然帶來銀行總價值的損失，造成社會資源的浪費。誠然影響控制權(quán)競爭的因素有很多，本文簡化許多其它因素，只關注主要矛盾。
　　本文對股東持股比例、大股東競爭力、決策思維、監(jiān)督效用、股東效用函數(shù)、銀行價值函數(shù)、股東成本等進行假設，分析三方股東選擇偏好。分析在信息不對稱下的

4、控制權(quán)競爭情形。得出在兩大股東股權(quán)分配比例不同的幾種情況下，控制權(quán)競爭均衡狀態(tài)及均衡時控制權(quán)收益分配情況。得出結(jié)論如下：境外戰(zhàn)略投資者的引進，增強國有商業(yè)銀行的控制權(quán)競爭，減少控股股東的控制權(quán)收益，減少總體控制權(quán)收益，增加銀行價值。此外，股權(quán)分配結(jié)構(gòu)、中小投資者法律保護程度、政府的“經(jīng)濟制裁”力度，政府屬性是否弱化等都會對控制權(quán)競爭的結(jié)果有一定影響。根據(jù)控制權(quán)競爭分析的結(jié)論，為防止控制權(quán)轉(zhuǎn)移至境外戰(zhàn)略投資者手中，可以在引進境外戰(zhàn)略投資者