我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易及其對(duì)公司發(fā)展的影響.pdf

1、關(guān)聯(lián)交易是關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生轉(zhuǎn)移資產(chǎn)或義務(wù)的事項(xiàng)。由于關(guān)聯(lián)交易的一方往往對(duì)另一方具有控制或重大影響能力，因此交易的結(jié)果對(duì)上市公司的影響具有不確定性。盡管上市公司可以利用關(guān)聯(lián)交易優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，但現(xiàn)實(shí)中控股股東利用關(guān)聯(lián)交易直接或間接侵害上市公司利益，甚至掏空上市公司的事件時(shí)有發(fā)生。它直接影響上市公司持續(xù)健康的發(fā)展，損害了中小投資者的利益，進(jìn)而影響了資本市場(chǎng)資源配置作用的發(fā)揮。目前我國(guó)上市公司的關(guān)聯(lián)交易基本遍及所有行業(yè)，且主要發(fā)生

2、在上市公司與其控股公司之間。 作為一種既有積極作用又有潛在危害的經(jīng)濟(jì)行為，關(guān)聯(lián)交易的出現(xiàn)有其特定的經(jīng)濟(jì)動(dòng)因。稅收規(guī)避、交易費(fèi)用節(jié)約、利益、信息不對(duì)稱等因素是關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的主要經(jīng)濟(jì)原因。當(dāng)控股股東是集團(tuán)母公司時(shí)，關(guān)聯(lián)交易最容易發(fā)生，交易結(jié)果往往對(duì)上市公司的績(jī)效具有顯著的負(fù)面影響。因此，加強(qiáng)對(duì)關(guān)聯(lián)交易的規(guī)范與治理以減少關(guān)聯(lián)交易負(fù)面影響，已成為各方的共識(shí)。由于一些上市公司的經(jīng)營(yíng)管理者不是把精力放在如何切實(shí)提高自身經(jīng)營(yíng)成果上，而是努力鉆

3、政策的漏洞，這樣一來(lái)，新的會(huì)計(jì)規(guī)范誘發(fā)新的關(guān)聯(lián)交易利潤(rùn)操縱方式，而新的關(guān)聯(lián)交易利潤(rùn)操縱方式又催生新的會(huì)計(jì)規(guī)范，形成了一個(gè)上市公司與監(jiān)管部門的動(dòng)態(tài)博弈過(guò)程。由此可見(jiàn)，一方面，要對(duì)現(xiàn)有的法律法規(guī)不足之處進(jìn)行修訂和完善，另一方面也要從公司治理結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)和監(jiān)管等多角度綜合地對(duì)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行治理。我國(guó)理論界雖然對(duì)關(guān)聯(lián)交易做了一些理論研究和實(shí)證分析，但理論界和上市公司對(duì)關(guān)聯(lián)力和關(guān)聯(lián)交易的認(rèn)識(shí)和判定仍不統(tǒng)一、不完善；沒(méi)有分析關(guān)聯(lián)交易對(duì)上市公司持續(xù)發(fā)

4、展的影響，也很少實(shí)證分析關(guān)聯(lián)交易的決定因素，另外對(duì)關(guān)聯(lián)交易規(guī)范和監(jiān)管上煅形成系統(tǒng)的一致的意見(jiàn)。因此，還需要對(duì)關(guān)聯(lián)交易作進(jìn)一步研究。鑒于此本文系統(tǒng)地研究上市公司的關(guān)聯(lián)交易，通過(guò)實(shí)證研究分析關(guān)聯(lián)交易對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的影響，對(duì)上市公司持續(xù)發(fā)展能力的影響及關(guān)聯(lián)交易的決定因素，并提出對(duì)關(guān)聯(lián)交易規(guī)范的建議。 本文主要對(duì)我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易的現(xiàn)狀、特點(diǎn)、原因、及對(duì)公司發(fā)展的影響進(jìn)行系統(tǒng)分析，并提出我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易的綜合監(jiān)管的建議。共分五章內(nèi)

5、容，第一章界定了關(guān)聯(lián)交易的相關(guān)概念，如關(guān)聯(lián)方、關(guān)聯(lián)交易與關(guān)聯(lián)關(guān)系判定標(biāo)準(zhǔn)，以及國(guó)內(nèi)外對(duì)關(guān)聯(lián)交易研究綜述。第二章對(duì)關(guān)聯(lián)交易的特點(diǎn)、類型和發(fā)生的原因作了分析。第三章主要分析我國(guó)證券市場(chǎng)利用關(guān)聯(lián)方交易操縱上市公司利潤(rùn)的現(xiàn)狀及方式。第四章以我國(guó)滬深證券交易所2001-2005年的部分上市公司的關(guān)聯(lián)交易數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，綜合運(yùn)用經(jīng)濟(jì)、統(tǒng)計(jì)、法律、管理等方面的知識(shí)，通過(guò)理論研究和實(shí)證分析，定性和定量分析關(guān)聯(lián)交易對(duì)上市公司發(fā)展的影響及決定因素。第

6、五章提出我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易的規(guī)范和監(jiān)管的意見(jiàn)。 本文的創(chuàng)新點(diǎn)可歸納為如下幾個(gè)方面： 1．揭示和分析了關(guān)聯(lián)交易的經(jīng)濟(jì)原因：稅收規(guī)避和交易費(fèi)用節(jié)約、利益、及信息不對(duì)稱四種因素，這對(duì)科學(xué)理解關(guān)聯(lián)交易具有一定的作用。 2．通過(guò)實(shí)證分析指出，當(dāng)上市公司在扭虧和再融資需求時(shí)，關(guān)聯(lián)交易對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)具有顯著的改善作用，但不具有持續(xù)性。這在治理我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易時(shí)具有參考作用。 3．提出了由上市公司自治、政府規(guī)制、