我國上市公司關(guān)聯(lián)交易及其對公司發(fā)展的影響.pdf

1、關(guān)聯(lián)交易是關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生轉(zhuǎn)移資產(chǎn)或義務(wù)的事項。由于關(guān)聯(lián)交易的一方往往對另一方具有控制或重大影響能力，因此交易的結(jié)果對上市公司的影響具有不確定性。盡管上市公司可以利用關(guān)聯(lián)交易優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、提高市場競爭力，但現(xiàn)實中控股股東利用關(guān)聯(lián)交易直接或間接侵害上市公司利益，甚至掏空上市公司的事件時有發(fā)生。它直接影響上市公司持續(xù)健康的發(fā)展，損害了中小投資者的利益，進而影響了資本市場資源配置作用的發(fā)揮。目前我國上市公司的關(guān)聯(lián)交易基本遍及所有行業(yè)，且主要發(fā)生

2、在上市公司與其控股公司之間。 作為一種既有積極作用又有潛在危害的經(jīng)濟行為，關(guān)聯(lián)交易的出現(xiàn)有其特定的經(jīng)濟動因。稅收規(guī)避、交易費用節(jié)約、利益、信息不對稱等因素是關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的主要經(jīng)濟原因。當(dāng)控股股東是集團母公司時，關(guān)聯(lián)交易最容易發(fā)生，交易結(jié)果往往對上市公司的績效具有顯著的負(fù)面影響。因此，加強對關(guān)聯(lián)交易的規(guī)范與治理以減少關(guān)聯(lián)交易負(fù)面影響，已成為各方的共識。由于一些上市公司的經(jīng)營管理者不是把精力放在如何切實提高自身經(jīng)營成果上，而是努力鉆

3、政策的漏洞，這樣一來，新的會計規(guī)范誘發(fā)新的關(guān)聯(lián)交易利潤操縱方式，而新的關(guān)聯(lián)交易利潤操縱方式又催生新的會計規(guī)范，形成了一個上市公司與監(jiān)管部門的動態(tài)博弈過程。由此可見，一方面，要對現(xiàn)有的法律法規(guī)不足之處進行修訂和完善，另一方面也要從公司治理結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)和監(jiān)管等多角度綜合地對關(guān)聯(lián)交易進行治理。我國理論界雖然對關(guān)聯(lián)交易做了一些理論研究和實證分析，但理論界和上市公司對關(guān)聯(lián)力和關(guān)聯(lián)交易的認(rèn)識和判定仍不統(tǒng)一、不完善；沒有分析關(guān)聯(lián)交易對上市公司持續(xù)發(fā)

4、展的影響，也很少實證分析關(guān)聯(lián)交易的決定因素，另外對關(guān)聯(lián)交易規(guī)范和監(jiān)管上煅形成系統(tǒng)的一致的意見。因此，還需要對關(guān)聯(lián)交易作進一步研究。鑒于此本文系統(tǒng)地研究上市公司的關(guān)聯(lián)交易，通過實證研究分析關(guān)聯(lián)交易對上市公司業(yè)績的影響，對上市公司持續(xù)發(fā)展能力的影響及關(guān)聯(lián)交易的決定因素，并提出對關(guān)聯(lián)交易規(guī)范的建議。 本文主要對我國上市公司關(guān)聯(lián)交易的現(xiàn)狀、特點、原因、及對公司發(fā)展的影響進行系統(tǒng)分析，并提出我國上市公司關(guān)聯(lián)交易的綜合監(jiān)管的建議。共分五章內(nèi)

5、容，第一章界定了關(guān)聯(lián)交易的相關(guān)概念，如關(guān)聯(lián)方、關(guān)聯(lián)交易與關(guān)聯(lián)關(guān)系判定標(biāo)準(zhǔn)，以及國內(nèi)外對關(guān)聯(lián)交易研究綜述。第二章對關(guān)聯(lián)交易的特點、類型和發(fā)生的原因作了分析。第三章主要分析我國證券市場利用關(guān)聯(lián)方交易操縱上市公司利潤的現(xiàn)狀及方式。第四章以我國滬深證券交易所2001-2005年的部分上市公司的關(guān)聯(lián)交易數(shù)據(jù)和財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，綜合運用經(jīng)濟、統(tǒng)計、法律、管理等方面的知識，通過理論研究和實證分析，定性和定量分析關(guān)聯(lián)交易對上市公司發(fā)展的影響及決定因素。第

6、五章提出我國上市公司關(guān)聯(lián)交易的規(guī)范和監(jiān)管的意見。 本文的創(chuàng)新點可歸納為如下幾個方面： 1．揭示和分析了關(guān)聯(lián)交易的經(jīng)濟原因：稅收規(guī)避和交易費用節(jié)約、利益、及信息不對稱四種因素，這對科學(xué)理解關(guān)聯(lián)交易具有一定的作用。 2．通過實證分析指出，當(dāng)上市公司在扭虧和再融資需求時，關(guān)聯(lián)交易對上市公司的業(yè)績具有顯著的改善作用，但不具有持續(xù)性。這在治理我國上市公司關(guān)聯(lián)交易時具有參考作用。 3．提出了由上市公司自治、政府規(guī)制、