我國上市公司跨境關(guān)聯(lián)交易影響因素研究.pdf

1、在全球經(jīng)濟(jì)一體化形勢下,我國的上市公司積極實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略,在國外參股控股、新建或收購一些企業(yè)；同時(shí),由于我國市場潛力巨大,許多外國公司加大投資,成為上市公司的股東,這就形成了上市公司跨境關(guān)聯(lián)關(guān)系,它們之間進(jìn)行的交易(即跨境關(guān)聯(lián)交易)日趨增多,由于跨境關(guān)聯(lián)交易涉及金額較大,容易對公司的經(jīng)營活動產(chǎn)生重大影響,探討其影響因素是很有必要的。
　　 本文以股權(quán)結(jié)構(gòu)與投資者保護(hù)理論為基礎(chǔ),全面分析2003-2007年間深圳和上海證券交易

2、所上市公司披露跨境關(guān)聯(lián)交易情況,深入考查公司治理結(jié)構(gòu)因素對關(guān)聯(lián)交易的影響,利用多元回歸模型,考查股權(quán)集中程度、大股東之間制衡能力、獨(dú)立董事比例及薪酬、董事成員和總經(jīng)理兩職設(shè)置情況、高管人員股權(quán)激勵等治理結(jié)構(gòu)變量以及企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、控股性質(zhì)等控制變量對跨境關(guān)聯(lián)交易的影響。
　　 首先,本文研究表明上市公司股權(quán)集中程度越高,大股東間的制衡能力越弱,跨境關(guān)聯(lián)交易規(guī)模越大。這些研究為改善我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、保護(hù)投資者利益的改革思

3、路提供實(shí)證證據(jù)。關(guān)聯(lián)交易是上市公司控股股東侵害小股東利益最重要的手段,股權(quán)高度集中是關(guān)聯(lián)交易頻繁的根本因?yàn)?而通過增加第二第三大控股股東相對于第一大控股股東的持股比例,利用大股東之間相互監(jiān)督來減少交易規(guī)模,是短期內(nèi)可行的改革方向。
　　 其次,本文還發(fā)現(xiàn)獨(dú)立董事比例與跨境關(guān)聯(lián)交易規(guī)模負(fù)相關(guān),而獨(dú)立董事薪酬的影響是不顯著的；國內(nèi)學(xué)術(shù)界和理論界對我國上市公司的獨(dú)立董事制度能否起到有效監(jiān)督的作用一直存在多種看法。本文認(rèn)為引入有聲望的獨(dú)