制訂企業(yè)收購方案的實踐和思考.pdf

1、在我國，隨著國有企業(yè)的改革和市場經濟體制的完善，企業(yè)并購活動越來越受到企業(yè)家的重視，也越來越受到政府和理論界的關注。在劇烈的競爭壓力下，企業(yè)惟一可以維持競爭優(yōu)勢的方式就是持續(xù)升級，而企業(yè)并購正是企業(yè)獲得發(fā)展的一種有效方式。企業(yè)可以選擇低成本擴張的外部交易戰(zhàn)略，通過并購使其優(yōu)勢得以充分地發(fā)揮，通過并購的方法獲得一個進入其他領域的比較初步的基礎。通過企業(yè)并購有助于實現企業(yè)的超常發(fā)展，快速實現企業(yè)的戰(zhàn)略目標，擴大企業(yè)實體和資產總量；有利于通過

2、競爭機制實現自身規(guī)范運營?？v觀國際國內發(fā)生的各種并購案例，所采取的方式可謂多種多樣。但不論采取那種方式，并購成功的關鍵還是有賴于收購行為的具體操作，即并購方案的制訂、方案選擇和方案實施。 中紙集團公司是在1999年底由貿易流通領域轉行介入造紙行業(yè)后組建發(fā)展起來的，是目前國內較大的綜合制漿造紙企業(yè)。2004年9月開始與黑龍股份公司接觸洽談黑龍股份公司的收購事項。從中紙集團公司本身來講，正處于其成長期，公司的資產規(guī)模、銷售收入處于快

3、速增長階段，主導產品為漂白硫酸鹽竹漿和新聞紙。黑龍股份公司是全國九大新聞紙骨干企業(yè)之一，主導產品也是新聞紙，市場占有率8％左右。黑龍股份公司總股本32722.5萬股，上市流通股9750萬股。中紙集團公司要實現以資本為紐帶，通過對黑龍股份公司的收購，達到全國新聞紙產量第一的目標，就必須制訂合理、可行、能夠被黑龍股份公司的股東和股民接受的收購策略和收購方案并能夠順利實施，這是實現目標的關鍵所在。 本文以案例的形式，敘述了中紙集團公司

4、論證和制訂收購方案的全過程，就企業(yè)收購中制訂收購方案所要考慮的因素進行了論述。闡明了中紙集團公司收購黑龍股份公司的戰(zhàn)略動機、財務動機；分析收購行為是否符合戰(zhàn)略需要，符合企業(yè)發(fā)展階段需要；并對收購行為的戰(zhàn)略風險，市場風險，管理風險，法律風險，收購后的資源整合問題進行分析；同時考慮到黑龍股份公司的債務、稅收以及當地享受的優(yōu)惠政策以及宏觀環(huán)境、企業(yè)背景和當地政府行為對收購方案的影響；直至經過上述研究論證后擬訂收購方案并最終確定。 本文