我國上市公司財務(wù)危機管理相關(guān)問題研究.pdf

1、隨著眾多公司因陷入財務(wù)危機而導致破產(chǎn)事件頻有發(fā)生，迫使人們重新認識財務(wù)危機管理的重要性，但由于公司陷入財務(wù)危機的原因極其復雜，影響因素繁多，進而影響到財務(wù)危機預警模型變量的選取和應對財務(wù)危機策略有效性等方面的研究。本文利用我國上市公司資本市場的面板數(shù)據(jù)，將公司被“ST”作為其陷入財務(wù)危機的標志，綜合公司經(jīng)營層面和公司治理層面，結(jié)合規(guī)范研究和實證研究的方法，系統(tǒng)地對財務(wù)危機形成的原因、財務(wù)危機預警模型變量的選取和應對財務(wù)危機策略的有效性等

2、財務(wù)危機管理問題進行了研究，其研究的主要工作包括:
　　第一，在財務(wù)危機成因研究中，本文選取了2004-2006年新增的因“財務(wù)狀況異常”而被“ST”的113家公司，并按照行業(yè)相同和資產(chǎn)規(guī)模相近原則選擇了113家配比樣本公司，選取了包括償債能力、營運能力、盈利能力、發(fā)展能力、現(xiàn)金流量能力、股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理結(jié)構(gòu)和其它特征共七大類特征指標，對比分析了其在被“ST”前三年內(nèi)特征且據(jù)此分析了其財務(wù)危機成因并進行了實證檢驗。研究結(jié)果顯示，

3、我國上市公司財務(wù)危機成因的根源在于委托代理關(guān)系，其具體因素包括資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理、主業(yè)不突出等財務(wù)因素和股權(quán)結(jié)構(gòu)及公司治理結(jié)構(gòu)不合理及等非財務(wù)因素。
　　第二，在財務(wù)危機預警方面，本文在確定股權(quán)結(jié)構(gòu)影響財務(wù)危機的基礎(chǔ)上，將股權(quán)結(jié)構(gòu)這一非財務(wù)變量納入到了財務(wù)危機預警中，分別利用判別分析（Fisher判別）、Logistic回歸分析兩種方法對上市公司財務(wù)危機進行預測研究。實證研究表明，當把股權(quán)結(jié)構(gòu)變量也引入預警模型時，模型的預測能力達到了

4、最高水平，證實了把股權(quán)結(jié)構(gòu)變量這種非財務(wù)指標引入到財務(wù)危機預警的研究領(lǐng)域，可以提高模型預測能力。同時，本文把董事會結(jié)構(gòu)非財務(wù)指標引入預警模型，證實了將董事會結(jié)構(gòu)變量引入到財務(wù)危機預警的研究領(lǐng)域，大大提高了模型預測能力。
　　第三，在應對財務(wù)危機策略方面，本文在財務(wù)危機成因研究的基礎(chǔ)上，按照113家分析樣本公司在兩年內(nèi)是否擺脫“ST”對其進行分類，對比分析了其在被“ST”前1年及其后2年內(nèi)的特征且據(jù)此分析了其財務(wù)危機對策并進行了實證