投資銀行與企業(yè)并購：中國的問題及對策分析.pdf

1、縱觀發(fā)達國家之間企業(yè)并購的歷史，投資銀行對企業(yè)并購的形成和發(fā)展無不起著推波助瀾的作用。投資銀行作為交易職能分工的產(chǎn)物，它可利用專業(yè)化分工為企業(yè)并購節(jié)約信息搜尋成本、合同成本以及多種風(fēng)險成本。雖然專業(yè)化分工使投資銀行可從不同的方面為企業(yè)降低交易成本，但是這種節(jié)約歸根結(jié)底是通過規(guī)模經(jīng)濟來實現(xiàn)的。本文利用新興古典經(jīng)濟學(xué)和新制度經(jīng)濟學(xué)相結(jié)合的結(jié)果，以交易成本為主線，闡述了投資銀行如何降低交易成本的機理。并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建了投資銀行參與企業(yè)并購的動

2、態(tài)模型，分析了投資銀行參與企業(yè)并購的均衡點。說明企業(yè)在交易成本的約束下，是如何作出自主交易還是中介交易的制度安排的。投資銀行參與企業(yè)并購為其節(jié)約交易成本，同時也會產(chǎn)生內(nèi)生交易費用。除了投資銀行自身競爭實力之外，資本市場、產(chǎn)權(quán)市場以及法律制度等因素都會影響投資銀行參與企業(yè)并購的內(nèi)生交易費用，從而影響企業(yè)并購的順利完成。與發(fā)達國家相比，中國投資銀行業(yè)則處于起步階段，我們應(yīng)該借鑒發(fā)達國家的經(jīng)驗，根據(jù)中國的實際情況為投資銀行發(fā)揮企業(yè)并購功能創(chuàng)造