論投資銀行的主動(dòng)并購(gòu)行為.pdf

1、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文論投資銀行的主動(dòng)并購(gòu)行為姓名：王利申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專(zhuān)業(yè)：金融學(xué)指導(dǎo)教師：張橋云200304011 ．世界投資銀行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)是投資銀行參與主動(dòng)并購(gòu)企業(yè)成為其核心業(yè)務(wù)世界投資銀行業(yè)是在與商業(yè)銀行分離、融合、再分離、再融合的過(guò)程中形成和發(fā)展的。1 6 9 4 年成立的英格蘭銀行、1 7 2 0 年成立的北美銀行都是典型的商業(yè)銀行，以證券發(fā)行、承銷(xiāo)為主要業(yè)務(wù)的英國(guó)商人銀行在1 9 世紀(jì)末才相對(duì)獨(dú)立開(kāi)來(lái)。1 9 世紀(jì)末

2、2 0 世紀(jì)初，歐美證券市場(chǎng)發(fā)展迅速，投資銀行獲利豐厚，誘致商業(yè)銀行紛紛在利益驅(qū)動(dòng)下，將短期資金用于長(zhǎng)期的證券投資，造成證券市場(chǎng)“泡沫”泛濫，并導(dǎo)致了1 9 2 9 - - 1 9 3 3 年的全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)。于是，美國(guó)于1 9 3 3 年制定并通過(guò)了《格拉斯一斯蒂格爾法》，隨后又相繼頒布實(shí)施了一些分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理的相關(guān)法規(guī)，使投資銀行與商業(yè)銀行分業(yè)經(jīng)營(yíng)，并加強(qiáng)了政府管理。但在第二次世界大戰(zhàn)后，特別是2 0 世紀(jì)6 0 年代，西方世界

3、的經(jīng)濟(jì)獲得高速發(fā)展，全球金融業(yè)也得到很大發(fā)展，隨之掀起了金融創(chuàng)新的浪潮。在這種情況下，西方國(guó)家普遍不得不對(duì)金融業(yè)放松管制，金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的勢(shì)頭又出現(xiàn)了，且越來(lái)越明顯。在這個(gè)過(guò)程中，西方國(guó)家投資銀行業(yè)務(wù)也在不斷發(fā)展，創(chuàng)新金融工具不斷出現(xiàn)。其主要業(yè)務(wù)有：①證券發(fā)行及承銷(xiāo)；②證券交易經(jīng)紀(jì)及自營(yíng)；③公司財(cái)務(wù)顧問(wèn)及投資咨詢服務(wù)；④創(chuàng)業(yè)投資及項(xiàng)目融資；⑤基金管理及運(yùn)作；⑥資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，如資產(chǎn)證券化、債轉(zhuǎn)股、收購(gòu)、兼并、重組等；⑦金融衍生交易，如期貨、期

4、權(quán)、互換等；⑧證券的電子交易及網(wǎng)上交易等業(yè)務(wù)。一般來(lái)說(shuō)，我們可以將投資銀行的業(yè)務(wù)分為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)、引申業(yè)務(wù)三類(lèi)：( 1 ) 傳統(tǒng)業(yè)務(wù)：證券承銷(xiāo)發(fā)行、代理買(mǎi)賣(mài)經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)等金融性業(yè)務(wù)；( 2 ) 創(chuàng)新業(yè)務(wù)：企業(yè)兼并、收購(gòu)、重組等策略性、戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)；( 3 ) 引申業(yè)務(wù)：基金管理、投資咨詢、風(fēng)險(xiǎn)管理和直接投資等業(yè)務(wù)。2 0 世紀(jì)6 0 年代，在投資銀行的主動(dòng)并購(gòu)帶動(dòng)下，美國(guó)掀起了并購(gòu)浪潮，并進(jìn)而成為投資銀行的核心業(yè)務(wù)；到2 0 世紀(jì)末，