2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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文檔簡介

1、金融市場自誕生以來就伴隨著噪聲交易,噪聲交易是20世紀(jì)80年代以來西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界出現(xiàn)的一種研究交易者行為和金融市場運(yùn)行方式的理論。1986年,美國當(dāng)時(shí)的金融協(xié)會主席F.Black發(fā)表《Noise》一文,將噪聲交易者定義為把“噪聲”視為真正的信息而交易的人,并且斷言:噪聲交易者占交易者總量的相當(dāng)大的一個(gè)比例。 在現(xiàn)代金融市場當(dāng)中,以證券投資基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者逐漸開始扮演越來越重要的角色。機(jī)構(gòu)投資者的行為將對整個(gè)金融市場的穩(wěn)定和未

2、來的發(fā)展方向起著至關(guān)重要的作用。而機(jī)構(gòu)投資者最顯著的特點(diǎn)就是:可以不用自己的資本進(jìn)行投資,而利用投資者的資金和自己的專業(yè)技能來謀取利益。在正常情況下,雖然基金經(jīng)理人比投資者更了解投資市場,但在明顯了解投資對象的潛在風(fēng)險(xiǎn)的情況下,為了增強(qiáng)基金的流動性,基金經(jīng)理人可能會出現(xiàn)短線行為,做一些投機(jī)性很強(qiáng)的交易;也可能由于經(jīng)理自身的有限理性和有限的能力,而做出錯誤的投資決策。另外道德風(fēng)險(xiǎn)也可能來自基金經(jīng)理自身欲望的極度膨脹。不論是哪種情況,它們都

3、違背了投資的理性原則,都屬于噪聲交易類型。 在本文中基金經(jīng)理的噪聲交易行為被認(rèn)為是一種背德行為。由于投資者與基金經(jīng)理之間是典型的委托代理關(guān)系,而基金經(jīng)理在沒有獲得相關(guān)信息就發(fā)生交易(噪聲交易),目的就是使自己的利益最大化,這就產(chǎn)生了道德風(fēng)險(xiǎn)問題。本文就是從委托代理中的道德風(fēng)險(xiǎn)角度出發(fā)來解釋基金經(jīng)理參與噪聲交易的原因,并且得出能夠影響基金經(jīng)理噪聲交易的相關(guān)因素。同時(shí),也從委托代理模型的這些因素當(dāng)中找出對噪聲交易進(jìn)行控制的方法,從而

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