我國(guó)可轉(zhuǎn)債機(jī)構(gòu)投資者的投資行為分析——基于交易策略視角的實(shí)證研究.pdf

1、2010年下半年以來(lái)，隨著400億中行轉(zhuǎn)債和250億工行轉(zhuǎn)債的相繼上市，我國(guó)可轉(zhuǎn)債（以下簡(jiǎn)稱(chēng)可轉(zhuǎn)債）市場(chǎng)的存量規(guī)模呈現(xiàn)爆發(fā)式地增長(zhǎng)。可轉(zhuǎn)債的主要投資者為基金、社保基金、QFII、證券公司等機(jī)構(gòu)投資者，他們針對(duì)可轉(zhuǎn)債的投資行為和交易策略將在很大程度上決定可轉(zhuǎn)債二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)。在此背景下，研究我國(guó)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r以及機(jī)構(gòu)投資者的交易策略，一方面，可以分析機(jī)構(gòu)投資者的投資交易行為，使投資者能夠了解可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的投資環(huán)境;另一方面，可以協(xié)助監(jiān)

2、管層制定相關(guān)制度，更好地規(guī)范投資者的行為，保持可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)健康、穩(wěn)定地發(fā)展。
　　目前國(guó)內(nèi)針對(duì)可轉(zhuǎn)債的研究主要集中于定價(jià)及其投、融資價(jià)值分析方面，很少涉及機(jī)構(gòu)投資者交易策略的研究。考慮到可轉(zhuǎn)債的股票特性，本文利用研究股票機(jī)構(gòu)投資者交易策略的研究方法，研究可轉(zhuǎn)債機(jī)構(gòu)投資者的交易策略，通過(guò)改進(jìn)GTW模型，對(duì)我國(guó)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者的交易行為做了實(shí)證分析。結(jié)論表明，可轉(zhuǎn)債的主要三類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者中，基金和QFII傾向于慣性交易策略，基金慣性