第六章顯示偏好與跨期消費(fèi)以偏好為基礎(chǔ)的分析方法中

1、第六章 顯示偏好與跨期消費(fèi) 以偏好為基礎(chǔ)的分析方法中，理性的假定本身就隱含著消費(fèi)者的需求行為與效用或偏好最大化的一致性。這種理論模式被稱(chēng)之為需求或消費(fèi)者行為的邊際效用分析法和無(wú)差異曲線分析法。然而這種方法只有在已知消費(fèi)者的效用函數(shù)或偏好序列，且具有若干良好性質(zhì)時(shí)，上述分析才是有意義的。但在實(shí)際生活中，效用或偏好是不能直接被觀察到的，能夠直接觀察的只是消費(fèi)者的選擇行為。如果能找到消費(fèi)者的選擇行為與偏好之間的某種關(guān)系，那么，需求理

2、論和偏好理論就可以建立在可觀察的消費(fèi)者行為的基礎(chǔ)上，這就為檢驗(yàn)消費(fèi)者行為與最大化公理的一致性提供了可能，這就是“顯示偏好理論”的基本思想。,第一節(jié)顯示偏好 一、 顯示偏好的概念 1.顯示偏好理論的產(chǎn)生與發(fā)展 因?yàn)榇蠖鄶?shù)經(jīng)濟(jì)理論最終都是以一個(gè)使其偏好 的效用最大化的消費(fèi)者作為基礎(chǔ)的，所以，如何說(shuō) 明觀察到的消費(fèi)者需求行為就是由于偏好關(guān)系或效 用極大化產(chǎn)生的，這就成為經(jīng)濟(jì)學(xué)家們所面臨且必 須解決的重大問(wèn)題。

3、,保羅．A·薩綏爾森率先提出了“顯示偏好理論”，在一系列文章和論著中對(duì)顯示偏好的基本思想、大多數(shù)術(shù)語(yǔ)以及若干公理進(jìn)行了系統(tǒng)闡述。薩繆爾森提出了“顯示偏好弱公理” 。在此基礎(chǔ)上，霍撒克提出了“顯示偏好強(qiáng)公理” ，而里克待則進(jìn)一步提出了比顯示偏好強(qiáng)公理更強(qiáng)的“顯示偏好的合同公理” 。在這些公理體系的基礎(chǔ)上，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們以顯示偏好弱公理為基礎(chǔ)，重新證明了需求定律；以顯示偏好強(qiáng)公理為基礎(chǔ)，重新推導(dǎo)出了無(wú)差異曲線。由此證明了顯示偏好公理與

4、各類(lèi)理性概念的一致性，從而在理性概念與可觀測(cè)的消費(fèi)者行為之間建立了聯(lián)系。,,2.顯示偏好的定義 為了使得論述簡(jiǎn)單化，我們?cè)谶@里假設(shè)：消費(fèi)者的基本偏好是嚴(yán)格凸的。也就是說(shuō)對(duì)于每個(gè)預(yù)算，有且僅有一個(gè)需求束。 如圖6.1所示，圖中描繪了兩個(gè)需求束，分別是A ，B 。消費(fèi)者是一個(gè)以追求效用最大化的典型代表。因此，在既定的預(yù)算約束下, B 必然是可以實(shí)現(xiàn)的一種消費(fèi)組合，并

5、且如果消費(fèi)者選擇了這種組織，在購(gòu)買(mǎi)后還會(huì)有多余的貨幣。而A 是最優(yōu)消費(fèi)組合，它比消費(fèi)者能購(gòu)買(mǎi)的其他任何消費(fèi)組合都好，當(dāng)然，它也一定優(yōu)于消費(fèi)組合B。,,,這個(gè)結(jié)論對(duì)于位于預(yù)算線和預(yù)算線以下的不同于需求束的任一消費(fèi)組合都成立。由于這些消費(fèi)組合在既定的預(yù)算約束下本來(lái)是可以購(gòu)買(mǎi)的，但它們卻沒(méi)有被購(gòu)買(mǎi)，所以被購(gòu)買(mǎi)的消費(fèi)束一定要更好一些。正是在這里，我們使用了“對(duì)于每個(gè)預(yù)算，有且只有一個(gè)需求束”的假設(shè)。如果偏好不是嚴(yán)格凸的，從而無(wú)差異

6、曲線上有一段平坦的部分，則預(yù)算線上的某些消費(fèi)組合就有可能同需求束一樣好。處理這種復(fù)雜的情況并不十分困難，但通過(guò)假設(shè)把它排除則更為容易。,,,,圖6-1 顯示偏好,在圖6-1中，預(yù)算線以下的全部消費(fèi)組合都要比消費(fèi)組合A要并，這是因?yàn)樗鼈儽緛?lái)是可以被選擇的，但是為了選擇A，只好放棄它們。對(duì)于顯示偏好的分析用代數(shù)方式可以表達(dá)為： 設(shè)A是消費(fèi)者在收入為m時(shí)按價(jià)格 購(gòu)買(mǎi)的消費(fèi)組合。在當(dāng)前的價(jià)格和收入水平下，B也是有能力購(gòu)買(mǎi)

7、的一種消費(fèi)組合，并且對(duì)它進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)之后還有部分貨幣剩余。也即有：,,,因?yàn)锳是按既定預(yù)算實(shí)際購(gòu)買(mǎi)的消費(fèi)組合，所以，它一定滿(mǎn)足等式形式的預(yù)算約束 聯(lián)立這兩個(gè)方程，B在預(yù)算約束 下是有能力購(gòu)買(mǎi)的這句話就意味著 如果這個(gè)不等式得到滿(mǎn)足，而且B又確實(shí)是不同于A的消費(fèi)束，我們就稱(chēng)A被直接顯示偏好于B。,,,,注意，這個(gè)不等式的左邊是消費(fèi)者按價(jià)格

8、 在實(shí)際選擇的消費(fèi)束上的支出。因此，顯示偏好是按某種預(yù)算實(shí)際需求的消費(fèi)組合，和按這種預(yù)算能夠購(gòu)買(mǎi)但并未購(gòu)買(mǎi)的消費(fèi)組合之間的一種關(guān)系。 “顯示偏好”這個(gè)概念其實(shí)有點(diǎn)誤導(dǎo)，它同偏 好并沒(méi)有什么內(nèi)在的聯(lián)系，盡管我們?cè)谏厦婵吹?，如果消費(fèi)者在進(jìn)行最優(yōu)選擇，這兩人個(gè)概念 是密切聯(lián)系的。與其說(shuō)“A被顯示偏好于B”，不如 說(shuō)“A比B先被選擇”更好一些。當(dāng)

9、我們稱(chēng)A被顯示偏 好于B時(shí)，我們的全部意思是A是在我們本來(lái)可以選擇B的時(shí)候被選擇的，也就是說(shuō)，,,,二、顯示偏好的原理及兩個(gè)公理 1.顯示偏好原理 從消費(fèi)者行為模型—人們總是選擇他們能夠購(gòu)買(mǎi)的最好的東西—可以得到這樣的一個(gè)結(jié)論：人們作出的選擇一定比他們能做的選擇更受偏好?；蛘哂蒙弦还?jié)的術(shù)語(yǔ)表示，如果 被直接顯示偏好于 ，那么，事實(shí)上 受到的偏好就一定超過(guò) 受

10、到的偏好。更正式的說(shuō)法是：,,,,,顯示偏好原理的內(nèi)容：設(shè) 是按價(jià)格 選擇的消費(fèi)組合， 是使得 的另一個(gè)消費(fèi)束。在這種情況下，假若消費(fèi)者總是他能夠購(gòu)買(mǎi)的消費(fèi)組合中選擇他最偏好的消費(fèi)組合，那么，我們就一定有 。 我們也可以這樣來(lái)表述顯示偏好原理：“如果消費(fèi)組合A先于B被選擇，那么對(duì)A的偏好就一定超過(guò)對(duì)B的偏好。”

11、在這個(gè)陳述中，行為模型如何使我們能利用觀察到的選擇來(lái)推斷某些偏好的信息，是十分清晰的。,,,,,,現(xiàn)在假設(shè)我們恰好知道 是在價(jià)格 上的需求束，而且，C 本身又顯示偏好于另一個(gè)消費(fèi)束 。即有 由此，我們知道 和 。 根據(jù)傳遞性假設(shè)，我們可以得出結(jié)論： 。,,,,,,,,,圖6.2說(shuō)明了這個(gè)論點(diǎn)。

12、顯示偏好和傳遞性告訴我們：對(duì)于作了如圖所示的選擇的消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，消費(fèi)組合A一定比C更好。,圖6-2 間接顯示偏好,,,在這種情況下，稱(chēng)A被間接顯示偏好于C。當(dāng)然，現(xiàn)實(shí)中觀察到的選擇“鏈”可能比3個(gè)消費(fèi)組合更多。如果消費(fèi)組合A被直接顯示偏好于B，B又被直接顯示偏好于C，C又被直接顯示偏好于D，依此類(lèi)推，一直到M，那么就有消費(fèi)組合A被間接顯示偏好于消費(fèi)組合M。這種直接比較鏈可以擴(kuò)展到任意的長(zhǎng)度。 如果一個(gè)消費(fèi)組合被直接顯示偏好于另

13、一個(gè)消費(fèi)組合，又被間接偏好于它，那么，我們就稱(chēng)第一個(gè)消費(fèi)組合被顯示偏好于第二個(gè)消費(fèi)組合。顯示偏好的理論雖然簡(jiǎn)單，但是他使得我們?cè)趯?duì)消費(fèi)者的行為進(jìn)行觀察之后，就可以得到他的基本偏好信息。,2.顯示偏好弱公理 定義：設(shè) 是按價(jià) 格選擇的消費(fèi) 組合， 是價(jià)格 為時(shí)可選擇但實(shí)際上 并未被選擇的另一消費(fèi)組合，則： 就被直接顯示偏好于 ，并且如果 已被顯示偏好于

14、，則 就決不會(huì)被直接顯示偏好于 。 換言之，如果 是消費(fèi)者在既定預(yù)算約束下可以買(mǎi)但實(shí)際上拒絕了的消費(fèi)組合，這就顯示了消費(fèi)者認(rèn)為 比 要好。而 偏好于 這種偏好關(guān)系是不會(huì)隨時(shí)期不同而改變的。所以，當(dāng)消費(fèi)者在新的預(yù)算約束下選擇了 而沒(méi)有選擇 ，那不是由于消費(fèi)者的偏好變了，而一定是 在新的預(yù)算約束下是買(mǎi)不起的消費(fèi)組合。,

15、,,,,,,,,,,,,,,,,,,進(jìn)一步說(shuō)明： 顯示偏好弱公理的實(shí)質(zhì)是說(shuō)，兩個(gè)不同時(shí)期的消費(fèi)組合與，不可能同時(shí)包容在兩個(gè)不同時(shí)期的預(yù)算約束內(nèi)。用圖示的方法可以這樣說(shuō)明,,,,,如圖7-3（1）所示，在預(yù)算1的情況下，消費(fèi)者既可以購(gòu)買(mǎi)的起消費(fèi)組合 ，也可以買(mǎi)得起消費(fèi)組合 ，而此時(shí)，消費(fèi)者的實(shí)際選擇是 ，這說(shuō)明 被直接顯示偏好于 。如果在新的預(yù)算集2下，消費(fèi)者選擇了 ，則這種

16、行為符合顯示偏好弱公理。因?yàn)樗圆贿x擇 ，不是因?yàn)橄M(fèi)者偏好發(fā)生變化，而是因?yàn)樵谛碌念A(yù)算集下，消費(fèi)組合 是購(gòu)者不起的消費(fèi)組合。而在圖6-3（2）中則不同，如果在預(yù)算1時(shí)，消費(fèi)者選擇了 ，而在新的預(yù)算2下，消費(fèi)者又選擇了 ，則消費(fèi)者的形為就違反了顯示偏好弱公理。因?yàn)椋陬A(yù)算2下面， 仍然是可以買(mǎi)得起的消費(fèi)組合。這說(shuō)明消費(fèi)者的行為是內(nèi)在不一致的。從而，違反了顯示偏好弱公理。,,,,,,,,,,,,

17、簡(jiǎn)言之，判斷一個(gè)人的消費(fèi)行為是否符合理性，一個(gè)必要條件是：看他的購(gòu)買(mǎi)行為是否符合顯示偏好弱公理。這只需要做三件事：第一，畫(huà)出其在兩個(gè)不同時(shí)期的預(yù)算線；第二，在不同的預(yù)算線下標(biāo)出其購(gòu)買(mǎi)的消費(fèi)品數(shù)量組合；第三，判斷：若兩個(gè)消費(fèi)計(jì)劃點(diǎn)都落在兩條預(yù)算線的范圍內(nèi)，則就違反了顯示偏好弱公理；若至少有一個(gè)消費(fèi)組合點(diǎn)落在其中一條預(yù)算線之外，則滿(mǎn)足顯示偏好弱公理。 3.顯示偏好強(qiáng)公理（SARP） 上面所描述的顯示偏好弱公理，向我們提供了所

18、有追求效用最大化的消費(fèi)者都必須滿(mǎn)足的一個(gè)可觀察的條件。但是還存在一個(gè)更強(qiáng)的條件，有時(shí)，它也是有用的。,我們已經(jīng)注意到，如果消費(fèi)組合A被顯示偏好于消費(fèi)組合B，消費(fèi)組合B又被顯示偏好于消費(fèi)組合C，那么，消費(fèi)組合A就一定比C更受偏好。如果消費(fèi)者的偏好是一致的，我們肯定不會(huì)發(fā)現(xiàn)有C偏好于A的選擇序列。 顯示偏好弱公理要求，如果A被直接顯示偏好于B，那么B絕對(duì)不會(huì)反過(guò)來(lái)直接顯示偏好于A。但這個(gè)定義中，并沒(méi)有回答另一種情況，即間接顯示偏

19、好時(shí)的情況，顯示偏好強(qiáng)公理，就是對(duì)該問(wèn)題做的補(bǔ)充說(shuō)明。,顯示偏好強(qiáng)公理的定義： 如果有兩個(gè)不同的消費(fèi)組合 和 ， 被直接或間接顯示偏好于 ，則 就不可能直接或間接顯示偏好于 。 由于消費(fèi)者的基本偏好一定是傳遞的，所以消費(fèi)者的顯示偏好也一定是傳遞的。因此，顯示偏好強(qiáng)公理是最優(yōu)化行為的一個(gè)必要內(nèi)涵：如果消費(fèi)者總是選擇他能夠負(fù)擔(dān)的

20、起的最好的消費(fèi)組合，那么，觀察到的行為就一定滿(mǎn)足顯示偏好強(qiáng)公理。,,,,,,,并且任何滿(mǎn)足強(qiáng)公理的行為都可視作由下述意義上的最優(yōu)化行為產(chǎn)生：如果觀察到的選擇滿(mǎn)足顯示偏好強(qiáng)公理，我們就總能找到可能產(chǎn)生觀察到的選還擇的性狀良好的偏好。在這個(gè)意義上說(shuō)，顯示偏好強(qiáng)公理是最優(yōu)化行為的充分條件：如果觀察到的選擇滿(mǎn)足顯示偏好強(qiáng)公理，那么我們就總有可能找到使觀察到的行為是最優(yōu)化行為的偏好。因此，顯示偏好強(qiáng)公理是使觀察到的選擇與消費(fèi)者選擇的經(jīng)濟(jì)模型相一致

21、的充分必要條件。,三、顯示偏好理論的應(yīng)用 顯示偏好理論最突出的作用是取代“偏好理論”作為“消費(fèi)者理論經(jīng)”的基礎(chǔ)，這也是薩繆爾森提出這一理論的初衷。除此之外，顯示偏好理論還有許多應(yīng)用，如：證明競(jìng)爭(zhēng)性均衡的存在性和穩(wěn)定性；證明?？怂箯?fù)合商品定理；分析刻畫(huà)總和過(guò)度需求函數(shù)；證明關(guān)于社會(huì)選擇函數(shù)的定理；等等。這些應(yīng)用都使得顯示偏好理論具有了重大的理論意義。 “顯示偏好理論”在另一方面的作用，是用于考察經(jīng)濟(jì)政策或價(jià)格變化

22、對(duì)消費(fèi)者福利的影響。這里我們簡(jiǎn)單介紹一下“顯示偏好理論”在指數(shù)方面的應(yīng)用。,專(zhuān)欄６‐１ 顯示偏好理論、價(jià)格指數(shù)與消費(fèi)者境況 假設(shè)在時(shí)間t的價(jià)格為 ，消費(fèi)者的選擇是 ，在基期b的價(jià)格是 ， 消費(fèi)者的選擇是 。要考察消費(fèi)者的“平均”消費(fèi)由基期b到報(bào)告期t發(fā)生了何種變化。我們 用 和 為權(quán)數(shù)來(lái)計(jì)算數(shù)量指數(shù) ，即有：,,,,,,,,如果 ，

23、我們就可以說(shuō)從基期b到報(bào)告期t“平均”消費(fèi)是上升的；相反，如果 ，則“平均”消費(fèi)是下降的。 這里，我們有兩組價(jià)格（基期的和報(bào)告期的），應(yīng)當(dāng)使用哪一組價(jià)格為權(quán)數(shù)呢？如果用基期b的價(jià)格為權(quán)數(shù)，我們得到的數(shù)量指數(shù)你為拉斯貝耶斯指數(shù)（Laspeyres Index），即：,,,,如果以報(bào)告期t的價(jià)格為權(quán)數(shù)，我們得到的數(shù)量指數(shù)稱(chēng)為帕舍指數(shù)（Paasche Index），即： 如果 ，可得：

24、 這個(gè)不等式表明，商品組合 優(yōu)于商品組合 ，從而消費(fèi)者在時(shí)期t的境況比時(shí)期b的境況要好一些。如果 時(shí)，可得：,,,,,,,這個(gè)不等式表明，消費(fèi)者在t期無(wú)力購(gòu)買(mǎi)b期的商品組合。 同樣，對(duì)于拉氏指數(shù)，如果 ，可得： 這個(gè)不等式表明，消費(fèi)組合 被直接顯示偏好于 ，表明消費(fèi)者的境況在b期比t期更好

25、一些。 價(jià)格指數(shù)是以數(shù)量為權(quán)數(shù)計(jì)算的價(jià)格加權(quán)平均數(shù)，即有：,,,,,,依據(jù)不同時(shí)期的數(shù)量為權(quán)數(shù)，我們同樣可以得到兩種價(jià)格指數(shù)——拉氏價(jià)格指數(shù)（以基期b的數(shù)量為權(quán)數(shù)） 帕氏價(jià)格指數(shù)（以報(bào)告期t的數(shù)量為權(quán)數(shù)），即： 在價(jià)格指數(shù)的情況下，由于分子分母中應(yīng)用的是兩組不同的價(jià)格，因而不便于應(yīng)用顯示偏的地方好原理，有必要定義一個(gè)“總支出變動(dòng)指數(shù)”M，即,,,,并把它與價(jià)格指數(shù)關(guān)聯(lián)起來(lái)，這樣就可以分析價(jià)格指數(shù)與總支

26、出指數(shù)之間關(guān)系的意義了。例如，對(duì)“帕氏價(jià)格指數(shù)”，如果已知 ，則可得到： 即當(dāng)“帕氏價(jià)格指數(shù)”大于“總支出變動(dòng)指數(shù)”時(shí)，消費(fèi)者的境況變壞（因價(jià)格上升快于收入上升）；相反，如果 ，即當(dāng)“帕氏價(jià)格指數(shù)”小于“總支出變動(dòng)指數(shù)”時(shí)，則可得到： 即t期所購(gòu)買(mǎi)的商品組合是b期所無(wú)力購(gòu)買(mǎi)的，這表明消費(fèi)者境況變好。,,,,,,同樣，對(duì)于“拉氏指數(shù)”，如果 ，即當(dāng)拉氏價(jià)格指數(shù)小于總支出指數(shù)時(shí)，則

27、可得到： 表明消費(fèi)者境況變好（因?yàn)閮r(jià)格上升比收入上升得慢）。反之，如果 ，即當(dāng)拉氏價(jià)格指數(shù)大于總支出指數(shù)時(shí)，則所得結(jié)果表明消費(fèi)者境況變壞。在運(yùn)用價(jià)格指數(shù)時(shí)，重要的不是指數(shù)大于1還是小于1，而是指數(shù)大于還是小于支出指數(shù)。,,,,第二節(jié) 消費(fèi)者的跨時(shí)期選擇 經(jīng)濟(jì)學(xué)里關(guān)于跨期的決策模型通常是兩期模型。這里介紹的只是兩期模型的基本結(jié)構(gòu)。 一、跨期的預(yù)算約束 假設(shè)在兩個(gè)時(shí)期t=1和t=

28、2中，消費(fèi)者在兩期中的財(cái)產(chǎn)分別為 ，消費(fèi)者在兩個(gè)時(shí)期的消費(fèi)量為 ，且假設(shè)第一期的價(jià)格水平為1，利率水平為r。并且消費(fèi)者的財(cái)產(chǎn)只有兩個(gè)用途，要么消費(fèi)，要么儲(chǔ)蓄。假定該消費(fèi)者在第一期的消費(fèi)支出為 ，則他的儲(chǔ)蓄額為 ，反之，如果他第一期的消費(fèi) ，則他的借貸金額為,,,,,,,因此，消費(fèi)者的跨期預(yù)算約束就有兩種情況： I： 此時(shí)，消費(fèi)者第一期并未花完所有的錢(qián)，而是有一部分儲(chǔ)蓄，

29、儲(chǔ)蓄額為 。如果第二期的價(jià)格水平仍為1，那么，他在第二期的消費(fèi)量為 （6.1）,,,,II: ，則他在第一期成為一個(gè)借貸者，借貸金額為 ，第二期是，他需要支付的利息為 ，加上本金，他需要支付的金額為， 最終他在第二期能消費(fèi)的總量為 （仍假定第二期價(jià)

30、格水平不變?yōu)?）： （6.2）,,,,,,,需要注意的是，雖然（6.1）與（6.2）式具有相同的形式，但實(shí)際內(nèi)容卻有很大并別。 的符號(hào)不相同，一正一負(fù)。 如果該消費(fèi)者在每一期都抵， 則在預(yù)算線上就會(huì)有相應(yīng)的一點(diǎn)，在該點(diǎn)上， 與 重合。,,,,,二

31、、跨期預(yù)算線方程的推導(dǎo) 對(duì)（6.2）或（6.1）式進(jìn)行變形，得到： （6.3） 與 （6.4） 即有： （6.5） 在（6.3）式中， ；在（6.4）式中 因（6.3

32、）式中 ，所以它是以期值表示的跨期預(yù)算線。而在（6.4）式中， ，所以它是以現(xiàn)值表示的跨期預(yù)算線。,,,,,,,,預(yù)算線的橫截距度量的是稟賦的現(xiàn)值，縱截距度量的是稟賦的終值 圖6-4 跨時(shí)期預(yù)算線 圖6-4給出了終值與現(xiàn)值的幾何解釋。預(yù)算線的橫截距給出了t=1時(shí)的最大可能消費(fèi)量?？疾祛A(yù)算約束，這個(gè)數(shù)量為 ，這也即是財(cái)富稟賦的現(xiàn)值。,,,同樣，預(yù)算線

33、的縱截距表示的是t=2時(shí)，消費(fèi)者可能的最大消費(fèi)量。再次依據(jù)預(yù)算約束，得到這個(gè)2期最大消費(fèi)量 。 現(xiàn)值表示法的關(guān)鍵在于將未來(lái)的收入 貼現(xiàn)為現(xiàn)在的價(jià)值，其中 稱(chēng)為貼現(xiàn)因子。 三、跨期的消費(fèi)偏好 假定消費(fèi)者對(duì)在t=1與t=2消費(fèi)之間存在一組無(wú)差異曲線，這組無(wú)差異曲線反映的是消費(fèi)者到跨時(shí)期消費(fèi)組合的偏好，即當(dāng)期消費(fèi)與下期消費(fèi)之間的偏好關(guān)系。而根據(jù)這種偏好關(guān)系的不同，

34、我們又可以分三種情況來(lái)說(shuō)明：,,,,①假設(shè)在兩期的消費(fèi)之間，存在一組斜率為-1的表示完全替代的無(wú)差異曲線是，那么它表示該消費(fèi)者對(duì)于在明天消費(fèi)和在今天消費(fèi)毫不在于，不存在更偏好誰(shuí)的情況； ②假設(shè)在兩期的消費(fèi)之間，存在一組表示完全互補(bǔ)的無(wú)差異曲線。那么消費(fèi)者就會(huì)讓今天（當(dāng)期）的消費(fèi)與明天（下一期）的消費(fèi)量相等。不愿意用一個(gè)時(shí)期的消費(fèi)換取另一個(gè)時(shí)期的消費(fèi)。 ③以上兩種情況都比較極端，通常的情況是，存在著中間狀態(tài)的良好性

35、狀的無(wú)差異曲線。今天與明天的消費(fèi)量之間存在不完全的替代關(guān)系。至于這種替代的比率如何，則由消費(fèi)者獨(dú)有的偏好模式?jīng)Q定。這種情況下，偏好是呈凸性的。,相關(guān)鏈接6‐1 　利率政策對(duì)我國(guó)居民跨期消費(fèi)選擇的效應(yīng) 1996-1999 年， 我國(guó)連續(xù)7次下調(diào)利率， 并于1999 年1 月開(kāi)始征收利息稅， 試圖刺激居民增加當(dāng)期消費(fèi)， 從而拉動(dòng)有效需求， 使我國(guó)擺脫通縮的經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)。但是依靠單純的利率下調(diào)政策， 其效應(yīng)并不明顯， 未能達(dá)

36、到預(yù)期的效果。 考察１９９６ ～ １９９９ 年我國(guó)最終消費(fèi)及居民消費(fèi)占最終消費(fèi)的比重?cái)?shù)據(jù)， 可以發(fā)現(xiàn)均呈逐年下降趨勢(shì)，這與名義利率水平逐步下降形成鮮明對(duì)比。與之相對(duì)應(yīng)的是政府消費(fèi)，１９９６ ～ １９９９ 年無(wú)論是占最終消費(fèi)的比例還是占國(guó)內(nèi)支出總值的比例，政府消費(fèi)均略有提高。這一方面是政府為擴(kuò)大內(nèi)需增加支出的緣故，另一方面利率下調(diào)使得發(fā)債成本下降，有利于政府?dāng)U大舉債規(guī)模。居民消費(fèi)的減少還體現(xiàn)在全國(guó)物價(jià)水平的下降上，１

37、９９６ ～ １９９９ 年的連續(xù)降息，反而使居民的儲(chǔ)蓄意愿上升了，存款余額穩(wěn)步增加。,另?yè)?jù)汪小亞、卜永祥等對(duì)７ 次降息對(duì)儲(chǔ)蓄影響的實(shí)證分 析，在1996-1999 年的７ 次降息過(guò)程中，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄 存款不僅對(duì)名義利率無(wú)彈性，對(duì)實(shí)際利率也無(wú)彈性。汪小 亞等用名義利率減去１ 年以后的零售物價(jià)指數(shù)作為實(shí)際 利率，計(jì)算得出這一階段中儲(chǔ)蓄存款增加額與實(shí)際利率的 相關(guān)系數(shù)為－ 0.12 ，這一結(jié)果與理論上儲(chǔ)蓄

38、存款與實(shí)際 利率變動(dòng)之間為正相關(guān)關(guān)系的論點(diǎn)相悖。 對(duì)此問(wèn)題的觀點(diǎn)主要有： ① 認(rèn)為我國(guó)當(dāng)前客觀存在 “流動(dòng)性陷阱” ， 致使利率杠桿失效（陳湛勻　2001） ； ② 在收入差異、信貸體制、文化觀念等的約束下， 居民 無(wú)從增加當(dāng)期消費(fèi)， 儲(chǔ)蓄與利率變動(dòng)的相關(guān)性較低（賈 良定， 陳秋霖　2001 ； 李志寧　2001 ； 張曉宏　2001 ） ； ③ 流動(dòng)性因素和不確定因素

39、成為決定我國(guó)居 民當(dāng)期消費(fèi)變化的重要原因， 而非利率（萬(wàn)廣華等 2001） ， 等等。,2002年2 月21 日，中國(guó)人民銀行宣布從即日起降低金融機(jī)構(gòu)人民幣存、貸款利率，這是1996年至今我國(guó)的第８ 次降息。而事實(shí)上，利率下調(diào)政策對(duì)于居民的當(dāng)期消費(fèi)和預(yù)期消費(fèi)產(chǎn)生替代效應(yīng)和收入效應(yīng)，由此利率政策的有效性將取決于這兩種效應(yīng)的表現(xiàn)程度強(qiáng)弱，倘若利率下降的收入效應(yīng)抵消了（甚至是強(qiáng)于） 其所帶來(lái)的替代效應(yīng)，那么利率政策對(duì)于當(dāng)期消費(fèi)

40、（總需求） 的拉動(dòng)作用將受到較大的限制， 必須輔之以相應(yīng)的配套政策才能使降息的政策效應(yīng)得到顯現(xiàn)。認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)無(wú)疑對(duì)于正確認(rèn)識(shí)我國(guó)目前實(shí)施的第８ 次降息政策將帶來(lái)的效應(yīng)具有相當(dāng)大的現(xiàn)實(shí)意義。,總之， 在我國(guó)居民跨期消費(fèi)選擇行為中， 由于利率下調(diào)所帶來(lái)的收入效應(yīng)在很大程度上抵消了其所帶來(lái)的替代效應(yīng)， 因而單一利率政策對(duì)居民當(dāng)期消費(fèi)的拉動(dòng)作用將受到較大的限制， 必須輔之以相應(yīng)的配套政策才能使利率政策效應(yīng)得到凸顯。參照居民跨期消費(fèi)選擇模型， 結(jié)

41、合當(dāng)前我國(guó)第８ 次降息政策， 要實(shí)現(xiàn)其拉動(dòng)當(dāng)期消費(fèi)的政策效應(yīng)， 同樣需要有步驟、有層次地實(shí)施相應(yīng)的配套政策： ① 加快完善我國(guó)社會(huì)保障體系建設(shè)， 消除居民不確定風(fēng)險(xiǎn)， 使我國(guó)居民的M１ 、M２ 群體的當(dāng)期消費(fèi)盡可能地向當(dāng)期收入靠近， 同時(shí)使M３ 、M４ 群體敢于實(shí)行中長(zhǎng)期的大額信貸消費(fèi)； ② 合理改革我國(guó)的信貸消費(fèi)體制， 刺激M３ 、M４ 群體實(shí)施信貸消費(fèi)， 使其當(dāng)期消費(fèi)擺脫稟賦點(diǎn)約束， 從而大于當(dāng)期收入； ③ 切實(shí)提高中低收入群體M１

42、 、M２ 的當(dāng)期收入， 使其稟賦點(diǎn)向右移動(dòng)， 從而增加其當(dāng)期消費(fèi)。 資料來(lái)源： 蔡寧： 利率政策對(duì)我國(guó)居民跨期消費(fèi)選擇的效應(yīng)研究， 枟經(jīng)濟(jì)科學(xué)枠， 2002 年， 第４ 期。,第三節(jié) 比較靜態(tài)分析 給定消費(fèi)者的跨期預(yù)算約束和他對(duì)兩個(gè)時(shí)期消費(fèi)偏好的無(wú)差異曲線，就能找到這個(gè)消費(fèi)者在兩期之間的最優(yōu)消費(fèi)組合。并且根據(jù)這個(gè)最優(yōu)的行為模式，推斷出他將是借款者還是貸款者（如圖6-5所示）。,圖6-5 借款

43、者與貸款者,圖A表示的是借款者的情況（錢(qián)不夠花），因?yàn)?；圖B表示的是貸款者的情況（錢(qián)有剩余，存入銀行，成為貸款者），因?yàn)?對(duì)借款者與貸款者的研究是在兩個(gè)消費(fèi)者之間的比較，下面我們來(lái)研究同一個(gè)消費(fèi)者，在面對(duì)利率變動(dòng)時(shí)，在偏好穩(wěn)定的情況下，利率變動(dòng)對(duì)期跨期消費(fèi)行為的影響。而對(duì)于利率變動(dòng)時(shí)，跨期消費(fèi)的行為究竟會(huì)發(fā)生什么變化，還取決于這個(gè)消費(fèi)者最初是一個(gè)借款者還是一個(gè)貸款者。 利率變動(dòng)，會(huì)引起預(yù)算線的

44、移動(dòng)，但是考慮到稟賦總是可以支付得起的，所以預(yù)算線的這種移動(dòng)，實(shí)質(zhì)上是圍線稟賦點(diǎn)的轉(zhuǎn)動(dòng)。,,,我們考慮利率上升的情況，在利率上升時(shí)，如果一個(gè)消費(fèi)者最初是一個(gè)貸款者，他的預(yù)算線及消費(fèi)行為將發(fā)生如圖6-6的情況。,圖6-6 利率上升后貸款者的消費(fèi)選擇,如果消費(fèi)者最初是個(gè)貸款者，從顯示偏好原理易知，當(dāng)利率上升的時(shí)候，，利率上升時(shí)，新的消費(fèi)點(diǎn)不可能移動(dòng)稟賦點(diǎn)的右邊。因?yàn)樵诔跏嫉念A(yù)算線下，消費(fèi)者可以選擇稟賦點(diǎn)右邊的消費(fèi)組合，但是他實(shí)際上沒(méi)有選擇，

45、這說(shuō)明，初始消費(fèi)點(diǎn)顯示偏好于稟賦點(diǎn)右邊的點(diǎn)。而在新的預(yù)算線下，消費(fèi)者選擇新的消費(fèi)點(diǎn)，初始的最優(yōu)消費(fèi)組合還是可以獲得的，所以新的最優(yōu)消費(fèi)組合一定位于初始預(yù)算集的外面，這也就意味著他一定位于稟賦點(diǎn)的左邊。所以，當(dāng)利率上升時(shí)，消費(fèi)者一定還是貸款者。 類(lèi)似的分析也可以用于借款者，如果消費(fèi)者一開(kāi)始是借款者，那么， 發(fā)利率下降時(shí)，他一定還是一個(gè)借款者。,因此，我們得出結(jié)論：如果某人是一個(gè)貸款者，那么利率上升后他仍然是一個(gè)貸款者；如果某人

46、是一個(gè)借款者，那么，利率下降時(shí)他仍然是一個(gè)借款者。另外，如果某人是一個(gè)貸款者，當(dāng)利率下降時(shí)，他有可能轉(zhuǎn)變成一個(gè)借款者；同理，一個(gè)借款者，當(dāng)利率上升時(shí)，他也有可能轉(zhuǎn)變成一個(gè)貸款者。但后兩種情況都只是一種可能性，是否能夠轉(zhuǎn)化，取決于消費(fèi)者的偏好，利率變動(dòng)的幅度等。 3.現(xiàn)值公式與貼現(xiàn)因子 在前面的跨期消費(fèi)行為的分析中，我們提到了貨幣的貼現(xiàn)問(wèn)題。在兩期的分析中，一個(gè)消費(fèi)者在第二期消費(fèi)的價(jià)值為1，那么貼現(xiàn)到第一期，其價(jià)值變?yōu)?

47、 。,,我們對(duì)這個(gè)問(wèn)題進(jìn)行擴(kuò)展，考慮增加時(shí)期的數(shù)量。假設(shè)在第一期有1元貨幣，利率為r，則第二期這1元貨幣的價(jià)值就變?yōu)?，到第三期則為 。把這個(gè)過(guò)程反過(guò)來(lái)，則易知，第三期的1元貨幣貼現(xiàn)到第一期則為 。第一期擁有的 元貨幣，到了第三期就變?yōu)?元，或者可以說(shuō)，第三期的1元錢(qián)，只相當(dāng)于現(xiàn)在（第一期）的 元。 依此類(lèi)推，要把第t期的貨幣貼現(xiàn)為現(xiàn)值，其貼現(xiàn)因子為,,,,

48、,,當(dāng)然，這只是一種貼現(xiàn)方式，與之對(duì)應(yīng)的是我們假設(shè)財(cái)富的增值是以年為單位的。而在實(shí)際上，還有其他的常用貼現(xiàn)因子。如經(jīng)濟(jì)學(xué)文獻(xiàn)中常見(jiàn)到的貼現(xiàn)因子 。這與上面的貼現(xiàn)因子不同，它是這樣計(jì)算來(lái)的： 假設(shè)有1元錢(qián)存進(jìn)銀行，銀行半年計(jì)一次息，年利率還是r，由此易因，半年利率為r/2。這樣到年底，1元錢(qián)就變?yōu)?元錢(qián)。如果每季度計(jì) 一次息，那么到年底，1元錢(qián)就變?yōu)?。我們知道，時(shí)間是一個(gè)連續(xù)的概念，由此，如果每

49、時(shí) 每刻都在計(jì)算利息，則這1元錢(qián)到了年底就會(huì)變?yōu)椋?,,,這個(gè)極限的實(shí)際意義是，如果每時(shí)每刻的計(jì)息（復(fù)利），1元錢(qián)到了年底就變?yōu)?元。反過(guò)來(lái)，年底的1元錢(qián)，貼現(xiàn)到年初的現(xiàn)值就變?yōu)?1/ 元。因此，每時(shí)每刻連續(xù)計(jì)息的情況下，貼現(xiàn)因子就為 。 進(jìn)一步，如果1元錢(qián)按這一復(fù)利方式存t年，則變?yōu)?元。t年后的1元錢(qián)如果貼現(xiàn)，就變成了 元。以 作為貼現(xiàn)