MBO對我國上市公司治理的影響研究.pdf

1、　　如何從根本上改善我國上市公司治理結(jié)構(gòu)，提高公司治理績效，并且不損害流通股股東的利益，是我國證券市場所面臨的最緊迫的問題之一?！　〗陙?，我國上市公司紛紛采用MBO來改善公司治理結(jié)構(gòu)。然而MBO能否作為解決我國上市公司治理問題的主要方式，理論界和實務(wù)界還沒有統(tǒng)一的認識。很多上市公司利用法律和制度的空白，積極進行擦邊球運作。及時明確MBO在改善公司治理中的地位和作用，才有利于上市公司治理問題的解決，因此論文的選題具有很強的現(xiàn)實意義和學

2、術(shù)價值。　　論文第一章論述了公司治理的目標和MBO及其發(fā)展。通過對公司治理目標的分析，奠定了論文分析的理論基礎(chǔ)：公司治理的目標是實現(xiàn)股東利益最大化。作者認為對于MBO在我國上市公司應(yīng)用的評價關(guān)鍵就是要看是否有助于實現(xiàn)股東利益最大化。第二章分析了我國上市公司治理方面存在的問題，并從理論上分析了MBO在改善決策權(quán)配置與管理層激勵方面的有益之處，以及MBO對流通股股東利益的侵害。第三章采用我國MBO上市公司的現(xiàn)實數(shù)據(jù)，從MBO對公司控制權(quán)配

3、置的影響，MBO對公司業(yè)績的影響，MBO對流通股股東的利益侵害三個方面進行了實證分析。研究發(fā)現(xiàn)，MBO改變了上市公司第一大股東的性質(zhì)，縮小了第一大股東和第二大股東的持股差距，改善了股權(quán)結(jié)構(gòu)；公司的業(yè)績并沒有得到顯著提高，且在MBO后一年業(yè)績明顯下降；存在高分紅現(xiàn)象，流通股股東的異常收益在MBO后為負。第四章分析了影響MBO實施效果的突出問題，并指出上市公司的MBO孕育著管理股一股獨大問題。第五章得出結(jié)論：在我國目前股權(quán)割裂的狀況下上市公