我國上市公司治理結構對債務期限選擇的影響研究.pdf

1、債務期限結構是關于長短期債務搭配的理論。它作為企業(yè)債務融資中重要內(nèi)容之一，規(guī)定著債權人和債務人的權利與義務。不同期限的債務對公司價值具有不同的影響，為了降低債務融資成本和確保管理者經(jīng)營激勵，公司必須對其債務期限結構安排做出合理選擇。因此，企業(yè)如何選擇和規(guī)劃債務期限結構這一問題越來越受到人們的關注。然而現(xiàn)實中，在政府發(fā)展直接融資和資本市場的政策下，股票市場發(fā)展迅速，上市公司籌集了大量權益資本，債券融資作為直接融資的另一種方式卻遭受到企業(yè)的

2、冷淡態(tài)度。觀察我國上市公司的企業(yè)債務融資仍主要依賴于銀行信貸，融資渠道相對單一，這使得我國上市公司的債務期限結構具有其自身的特征，如流動負債比重偏高，長期負債比重偏低等。
　　 本文針對這一現(xiàn)象出發(fā)，首先對國內(nèi)外有關債務期限結構的理論和實證研究進行了回顧與術評，結合我國特殊國情，分析我國所特有的公司治理結構，并建立線性方程進行多元回歸分析。實證結果顯示，公司治理結構特別是內(nèi)部治理特征影響著公司債務期限結構的選擇。