交易所交易基金的發(fā)展及其國內應用.pdf

1、交易所交易基金(ExchangeTradedFunds，簡稱ETF)是最近十年來國外證券市場的新寵。它設計巧妙、成本低廉、交易簡便、流動性好，作為一種混合型的基金，既克服了封閉式基金和開放式基金的缺陷，又吸收了兩者的優(yōu)點，眾多的優(yōu)勢集于一身，使其在千姿百態(tài)的證券投資產品中獨具魅力。 我國證券市場經過十多年的快速發(fā)展，在“量”的方面已初具規(guī)模，但在“質”的方面卻差強人意。一方面，封閉式基金的長期折價，開放式基金認可度低、贖回量大，

2、反映出現在市場上的投資產品不能滿足投資者的要求；而另一方面，我國已加入WTO并且引入了QFII制度，隨著機構投資者的增加和證券市場的逐步規(guī)范化和國際化，必然對投資產品和市場機制提出更高的要求。因此，推動國內證券市場投資產品的創(chuàng)新勢在必行。2004年12月中國首只ETF產品-50ETF成立，募集基金份額總額為54.35億份，它的推出對滿足國內、國際投資者多樣化的投資需求，為我國證券市場向縱深發(fā)展提供新的動力，促進我國證券市場日臻完善和成熟

3、有著十分重要的意義。 本文通過對ETF的概念特征、國外發(fā)展歷史和經驗及運作機制系統(tǒng)分析闡述之后，結合我國實際條件設計了一個在我國A股市場推出ETF的方案。全文約四萬字，分四章，按照概念界說、機理剖析、案例研究和應用設想的邏輯結構來行文。研究方法以邏輯分析、比較分析和案例分析為主，輔之以歷史分析。第一章系統(tǒng)闡述了ETF的概念、基本特征及其優(yōu)勢和不足，通過與類似產品的比較，顯示出ETF所獨具的優(yōu)越性和創(chuàng)新之處。同時，回顧了ETF產生

4、和發(fā)展的歷程，并對ETF目前在主要國家和地區(qū)的發(fā)展狀況進行了描述和概括，從中總結出ETF發(fā)展的經驗教訓。第二章詳細分析了ETF從發(fā)行、交易到清算交割的運作機制。第三章以香港盈富基金為例對ETF的概念和具體運作進行補充說明，并對盈富基金與一般的ETF進行比較后，著重分析盈富基金的特色和創(chuàng)新之處。第四章，在分析了我國目前的市場條件及應做的準備之后，得出結論：目前在我國推出ETF是可行的，同時介紹了我國首只ETF產品-50ETF并設計了一個在