交易所交易基金的發(fā)展及其國內(nèi)應(yīng)用.pdf

1、交易所交易基金(ExchangeTradedFunds，簡稱ETF)是最近十年來國外證券市場(chǎng)的新寵。它設(shè)計(jì)巧妙、成本低廉、交易簡便、流動(dòng)性好，作為一種混合型的基金，既克服了封閉式基金和開放式基金的缺陷，又吸收了兩者的優(yōu)點(diǎn)，眾多的優(yōu)勢(shì)集于一身，使其在千姿百態(tài)的證券投資產(chǎn)品中獨(dú)具魅力。 我國證券市場(chǎng)經(jīng)過十多年的快速發(fā)展，在“量”的方面已初具規(guī)模，但在“質(zhì)”的方面卻差強(qiáng)人意。一方面，封閉式基金的長期折價(jià)，開放式基金認(rèn)可度低、贖回量大，

2、反映出現(xiàn)在市場(chǎng)上的投資產(chǎn)品不能滿足投資者的要求；而另一方面，我國已加入WTO并且引入了QFII制度，隨著機(jī)構(gòu)投資者的增加和證券市場(chǎng)的逐步規(guī)范化和國際化，必然對(duì)投資產(chǎn)品和市場(chǎng)機(jī)制提出更高的要求。因此，推動(dòng)國內(nèi)證券市場(chǎng)投資產(chǎn)品的創(chuàng)新勢(shì)在必行。2004年12月中國首只ETF產(chǎn)品-50ETF成立，募集基金份額總額為54.35億份，它的推出對(duì)滿足國內(nèi)、國際投資者多樣化的投資需求，為我國證券市場(chǎng)向縱深發(fā)展提供新的動(dòng)力，促進(jìn)我國證券市場(chǎng)日臻完善和成熟

3、有著十分重要的意義。 本文通過對(duì)ETF的概念特征、國外發(fā)展歷史和經(jīng)驗(yàn)及運(yùn)作機(jī)制系統(tǒng)分析闡述之后，結(jié)合我國實(shí)際條件設(shè)計(jì)了一個(gè)在我國A股市場(chǎng)推出ETF的方案。全文約四萬字，分四章，按照概念界說、機(jī)理剖析、案例研究和應(yīng)用設(shè)想的邏輯結(jié)構(gòu)來行文。研究方法以邏輯分析、比較分析和案例分析為主，輔之以歷史分析。第一章系統(tǒng)闡述了ETF的概念、基本特征及其優(yōu)勢(shì)和不足，通過與類似產(chǎn)品的比較，顯示出ETF所獨(dú)具的優(yōu)越性和創(chuàng)新之處。同時(shí)，回顧了ETF產(chǎn)生

4、和發(fā)展的歷程，并對(duì)ETF目前在主要國家和地區(qū)的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行了描述和概括，從中總結(jié)出ETF發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。第二章詳細(xì)分析了ETF從發(fā)行、交易到清算交割的運(yùn)作機(jī)制。第三章以香港盈富基金為例對(duì)ETF的概念和具體運(yùn)作進(jìn)行補(bǔ)充說明，并對(duì)盈富基金與一般的ETF進(jìn)行比較后，著重分析盈富基金的特色和創(chuàng)新之處。第四章，在分析了我國目前的市場(chǎng)條件及應(yīng)做的準(zhǔn)備之后，得出結(jié)論：目前在我國推出ETF是可行的，同時(shí)介紹了我國首只ETF產(chǎn)品-50ETF并設(shè)計(jì)了一個(gè)在