中國保險(xiǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)互動(dòng)研究.pdf

1、進(jìn)入21世紀(jì)以來，中國保險(xiǎn)市場(chǎng)對(duì)于資金運(yùn)用的依賴達(dá)到了前所未有的程度。但不幸的是，資本市場(chǎng)的發(fā)育不良以及在近年來的低迷萎頓，使得保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)步履維艱。但這僅僅還是冰山一角。保險(xiǎn)市場(chǎng)的諸多問題似乎都跟資本市場(chǎng)有著密切關(guān)聯(lián)。這種關(guān)聯(lián)已經(jīng)成為很多國內(nèi)國際學(xué)者的研究熱點(diǎn)。但是，他們的目光更多的集中在保險(xiǎn)資金運(yùn)用問題上，似乎在兩個(gè)市場(chǎng)的關(guān)系中，唯有保險(xiǎn)資金才是癥結(jié)所在。該文認(rèn)為，由于兩個(gè)市場(chǎng)同屬于一個(gè)國家的金融體系，同時(shí)存在競(jìng)爭和滲透、分工和協(xié)作

2、的不同，因此，兩個(gè)市場(chǎng)的互動(dòng)關(guān)系才能反映兩者關(guān)系的全貌。該文的目的在于揭示這種互動(dòng)的全貌，包括互動(dòng)關(guān)系本身、互動(dòng)的表現(xiàn)以及互動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)治理。這樣一個(gè)研究目標(biāo)立足于對(duì)中外現(xiàn)有研究的借鑒、創(chuàng)新和發(fā)展。 論文分成三個(gè)部分，第一到第三章為論文的理論構(gòu)架部分。包括第一章：保險(xiǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)互動(dòng)的理論基礎(chǔ)；第二章：保險(xiǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)互動(dòng)的形式；第三章：保險(xiǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)互動(dòng)的內(nèi)容。第二部分的內(nèi)容為實(shí)證分析部分，包括第四章保險(xiǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)互動(dòng)

3、的國際比較，以及第五章中國保險(xiǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)互動(dòng)的現(xiàn)狀及問題。論文的第三部分為思考和建議部分，包括第六章中國保險(xiǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)良性互動(dòng)的思考及第七章中國保險(xiǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)互動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。以下是各章的主要內(nèi)容： 論文第一章引用系統(tǒng)論、金融深化與金融創(chuàng)新、制度變遷、外部治理理論以及經(jīng)濟(jì)周期理論來研究保險(xiǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)互動(dòng)的理論依據(jù)，由此得出兩個(gè)市場(chǎng)良性互動(dòng)的必要性結(jié)論。從這些已經(jīng)為人們所熱衷引用的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中，發(fā)現(xiàn)，保險(xiǎn)市場(chǎng)和資

4、本市場(chǎng)的互動(dòng)有其內(nèi)在的邏輯要求。 在構(gòu)建了兩個(gè)市場(chǎng)互動(dòng)的理論框架之后，論文第二章深入研究了兩個(gè)市場(chǎng)的互動(dòng)形式。這種互動(dòng)形式的研究旨在探索互動(dòng)的不同層面。文章認(rèn)為，保險(xiǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的互動(dòng)形式包括靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩個(gè)層面。從靜態(tài)層面來看，保險(xiǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)之間存在著相互抑制和相互促進(jìn)的關(guān)系。相互抑制的作用來自于兩個(gè)市場(chǎng)的資金競(jìng)爭性，而相互促進(jìn)的作用則更多的源于兩個(gè)市場(chǎng)的互補(bǔ)特征。 其后，在第三章中，論文對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)互動(dòng)的內(nèi)容進(jìn)行了

5、理論研究。一反眾多學(xué)者從資產(chǎn)負(fù)債表角度研究這一問題的常規(guī)思路，論文把保險(xiǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)互動(dòng)的內(nèi)容劃分為資金層面的互動(dòng)、產(chǎn)品層面的互動(dòng)以及制度層面的互動(dòng)。資金層面的互動(dòng)包括了保險(xiǎn)資金運(yùn)用和保險(xiǎn)市場(chǎng)通過資本市場(chǎng)的融資；產(chǎn)品層面的互動(dòng)主要指投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品的開發(fā)和推廣。正是因?yàn)橥顿Y型產(chǎn)品的風(fēng)靡，保險(xiǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的關(guān)系才越見密切。在制度層面的互動(dòng)中，論文主要探討了混業(yè)制度，尤其指保險(xiǎn)和其他金融行業(yè)(包括證券公司)的混業(yè)趨勢(shì)，這種混業(yè)趨勢(shì)是和金融

6、業(yè)百年以來的制度變遷有著密切聯(lián)系的。 論文第四章和第五章的研究主要以實(shí)證分析為主。研究的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向保險(xiǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的國際比較以及中國兩個(gè)市場(chǎng)互動(dòng)的主要情況。由于資料和數(shù)據(jù)的發(fā)掘難度高出了先前的期望，論文重點(diǎn)研究了美國、日本和英國三國的互動(dòng)情況。在針對(duì)中國兩個(gè)市場(chǎng)的互動(dòng)研究中，突出研究了資金互動(dòng)層面、產(chǎn)品互動(dòng)層面尤其是制度互動(dòng)層面存在的問題。 在第六章，一方面對(duì)中國保險(xiǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)良性互動(dòng)進(jìn)行了建設(shè)性的思考，并在第七章中

7、給出了對(duì)于兩個(gè)市場(chǎng)互動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管原則及策略。 該文在以下幾個(gè)方面作出了一些創(chuàng)新： 首先，論文首次將保險(xiǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)放入一個(gè)系統(tǒng)論的框架下來討論互動(dòng)的形式、內(nèi)容以及國內(nèi)外對(duì)比。 其次，論文從理論分析入手，將保險(xiǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)互動(dòng)的形式表達(dá)為靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩種：靜態(tài)地看，分別有相互抑制和相互促進(jìn)的關(guān)系；動(dòng)態(tài)地看，互動(dòng)關(guān)系是保險(xiǎn)市場(chǎng)周期和資本市場(chǎng)周期相互銜接。 再次，該文突破了目前通常把保險(xiǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)研究局