投資組合與財務(wù)風險分析

1、1投資組合與財務(wù)風險分析[提要]本文就如何把財富分配到不同的資產(chǎn)中，以達到在既定風險水平下最大化收益，或者在收益一定情況下最小化風險的過程進行分析。關(guān)鍵詞：投資組合；財務(wù)風險；防范中圖分類號：F23文獻標識碼：A收錄日期：2016年10月30日一、投資組合概述（一）投資組合的理論背景。1952年馬科維茨發(fā)表了堪稱現(xiàn)代微觀金融理論史上里程碑式的論文――《投資組合選擇》。闡述了衡量收益和風險水平的定量方法，建立了均值方差模型基本框架，奠定了

2、求解投資決策過程中資金在投資對象中的最優(yōu)分配比例問題的理論基礎(chǔ)。資產(chǎn)組合理論所要解決的核心問題是，以不同資產(chǎn)構(gòu)建一個投資組合，提供確定組合中不同資產(chǎn)的權(quán)重（投資比例），達到使組合風險（方差）最小的目的。（二）模型的前提假設(shè)。（1）證券市場是有效的。該市場是一個信息完全公開、信息完全傳遞、信息完全解讀、無信息時滯的市場。（2）投資者為理性的個體，服從不滿足和風險厭惡的行為方式；且影響投資決策的變量是預(yù)期收益和風險兩個因素；在同一風險水平上

3、，投資者偏好收益較高的資產(chǎn)組合；在同一收益水平上，則偏好風險較小的資產(chǎn)組3來分散的風險。例如：銀行利率、經(jīng)濟蕭條以及戰(zhàn)爭和自然災(zāi)害，這些因素都不可能隨著投資者的系統(tǒng)投資而消除?，F(xiàn)代投資組合理論認為，即使投資者在投資時購買了股票市場的所有股票，資本市場的系統(tǒng)風險也不會因此而消除，投資組合過程中的系統(tǒng)風險，對于投資者來說是最難以計算的。（2）資本市場的非系統(tǒng)性風險。資本市場的非系統(tǒng)性風險也稱為特殊風險。非系統(tǒng)風險是個別股票具有的風險，資本市

4、場上，投資者可以通過變化投資的組合來消除投資者的非系統(tǒng)風險。投資者因為非系統(tǒng)風險會帶來一定的投資回報不會因為市場的變化而變化。在現(xiàn)代投資理論方面，認為投資者進行分散投資會消除非系統(tǒng)風險。二、財務(wù)風險概述（一）企業(yè)財務(wù)風險的定義。企業(yè)財務(wù)風險是指在各項財務(wù)活動過程中，由于各種難以預(yù)料或控制的因素影響，財務(wù)狀況具有不確定性，從而使企業(yè)有蒙受損失的可能性。因此，財務(wù)風險是企業(yè)在財務(wù)管理過程中必須面對的一個現(xiàn)實問題，財務(wù)風險是客觀存在的，企業(yè)管