最優(yōu)證券投資組合的設(shè)計及風(fēng)險分析.pdf

1、隨著我國金融體系的逐步建立和完善，人們的投資方式越來越多樣化，為了分散和降低風(fēng)險，組合型投資成為投資者理想的理財方式。在構(gòu)建投資組合時，如何在復(fù)雜多變的市場中選取投資價值較高的資產(chǎn)作為投資對象，以及如何將財富在多種資產(chǎn)中合理分配成為投資者研究的重要問題?；诖耍疚氖紫韧ㄟ^統(tǒng)計指標(biāo)來衡量證券的投資價值，進(jìn)而尋找有投資價值的證券進(jìn)行投資；然后利用不同的風(fēng)險度量方法和約束條件來研究最優(yōu)投資組合理論，通過理論和實證兩方面的研究來探索中國股市最

2、適用的模型，并基于該模型研究不同參數(shù)對最優(yōu)投資組合風(fēng)險的影響；最后對模型中存在的不足提出改進(jìn)方法。
　　證券價格因受諸多因素的影響而不斷變化，能否準(zhǔn)確的評價證券在未來一段時間內(nèi)的投資價值是投資者獲利的根本，選擇一只有升值空間的股票往往能使投資者獲得高額的利潤，反之，選擇一只沒有投資價值的股票能使投資者血本無歸。本文構(gòu)造的證券投資價值評價指標(biāo)是以統(tǒng)計學(xué)為基礎(chǔ)，將統(tǒng)計分析與投資分析結(jié)合起來，通過量化的指標(biāo)來評價證券的投資價值，這有助于

3、提高評價的可行性和科學(xué)性。
　　投資組合理論主要研究如何進(jìn)行資產(chǎn)配置使得收益和風(fēng)險間達(dá)到均衡，當(dāng)收益率服從正態(tài)分布時，馬克維茨的均值-方差模型常被用于構(gòu)建最優(yōu)投資組合，但模型中的假設(shè)條件現(xiàn)實無法滿足。本文結(jié)合中國證券市場的實際情況對馬克維茨的均值-方差模型進(jìn)行改進(jìn)，從而建立不允許賣空、含有無風(fēng)險資產(chǎn)、含有交易費用等約束條件的均值-方差模型，并將VaR作為一種新的風(fēng)險度量方法引入均值-方差模型中，分別建立不同約束條件下的均值-VaR