銀企關系非均衡分析.pdf

1、本文從歷史的和微觀的層次對銀企關系問題進行理論和實證分析，探討了銀企關系發(fā)展中的漸進性和非均衡性。全文遵循這樣一個研究思路：通過對企業(yè)和銀行發(fā)展的歷史考察，揭示銀行和企業(yè)在不同經(jīng)濟環(huán)境和不同發(fā)展階段的不平衡性，正是因為這種不平衡性導致了銀企之間的矛盾運動，促進了銀企關系的不斷向前發(fā)展；同時，本文著重探討了銀企之間的矛盾運動，構建了一個銀企關系非均衡分析的理論框架。在這個理論框架下，分析了非均衡信息、不確定性和風險之間的內在聯(lián)系，揭示了銀

2、企在非對稱信息條件下的矛盾運動特征——非合作博弈，以及銀企關系在這一矛盾運動中的主要表現(xiàn)形式——委托代理關系。由此可見，銀企關系的非均衡主要表現(xiàn)為銀企發(fā)展的非均衡及其內在的信息非均衡。前者是從歷史的、動態(tài)的角度揭示銀企發(fā)展非均衡導致的銀企關系演進的路徑，后者則是從相對靜態(tài)的角度揭示銀企信息非均衡所導致的信貸風險，以及所產(chǎn)生的銀企關系變遷的內在要求。本文正是通過非均衡分析這一手段和路徑，把銀企關系演變的宏觀過程與銀企關系矛盾運動的微觀過程

3、緊密結合起來，揭示這兩種運動的內在統(tǒng)一性。為了更好的說明這一規(guī)律性，本文主要以中國的銀企關系為例。在分析中，既兼顧了中國銀企關系演變和矛盾運動的一般性，又充分考慮了其特殊性。通過對我國企業(yè)發(fā)展和銀行體制變遷的分析，探討了我國銀企關系演變的歷史規(guī)律性，從信息非均衡的角度分析了在當前銀企關系框架下信貸風險的產(chǎn)生機制和銀企債務危機的解決機制。最后，從創(chuàng)造均衡信息環(huán)境和體制創(chuàng)新角度提出了構建高效的銀企關系制度，實現(xiàn)銀企協(xié)調發(fā)展的建議和設想。

4、 第一章是對銀企關系的一般理論分析。這一章從對企業(yè)和商業(yè)銀行歷史演進分析入手，描述了企業(yè)和銀行在不同經(jīng)濟發(fā)展階段的特征和表現(xiàn)形式，探討了企業(yè)籌資和銀行信貸的非均衡的矛盾運動過程，以及這一矛盾運動是如何形成不同模式的銀企關系的。這種分析揭示了企業(yè)和銀行作為不同主體在發(fā)展過程中的非均衡性決定了與之相對應的不同模式的銀企關系。此外，這一章還從市場理論、融資理論、契約理論和非對稱理論等角度對銀企關系做了進一步的理論闡述，分析了銀行和企業(yè)所處

5、的制度環(huán)境、市場環(huán)境和個體特征，以及相對應的銀企關系的本質特征。對銀企關系的歷史演進分析和有關理論闡述為以后各章進一步的理論推演和實證分析進行了理論鋪墊和背景闡述。 第二章從信息經(jīng)濟學的角度建立了銀企關系非均衡分析的一般理論框架。這一章首先對信息非均衡分析的一般理論元素做出了說明，描述了銀企關系非均衡分析的兩個基本理論工具：博弈分析和非對稱信息分析。在此基礎上，從非對稱信息入手，一方面揭示銀行和企業(yè)在信貸過程中各自的行為特征，指

6、出銀企之間內在矛盾運動的過程就是非合作博弈的過程，分別分析了企業(yè)在申請和償還貸款過程中的博弈以及可能的均衡；另一方面，進一步分析了建立在非合作博弈基礎之上的銀企關系的實質就是一種委托代理關系。分析銀企非合作博弈過程是為了說明從微觀上說明銀企關系作用過程的內部機理；把銀企關系放在委托——代理理論框架下分析，這是為了說明這一博弈過程中的機會主義行為——逆向選擇和道德風險可能導致的銀企信貸風險。其目的在于針對銀企之間的博弈均衡以及逆向選擇和道

7、德風險，設計一種有效的激勵機制或契約來約束銀企之間的行為，預防信貸風險。 第三章是對第一章銀企關系歷史演進分析的一種呼應。按照第一章的分析思路，這一章分別對我國企業(yè)和銀行在不同歷史時期的特征進行了分析，揭示了企業(yè)和銀行在發(fā)展過程巾的非均衡性和區(qū)別于市場經(jīng)濟條件下的特殊性。把不同歷史時期的銀企關系分別界定為財政主導型、銀行主導型和向市場過渡型三種模式，分析了這三種不同模式在我國特定歷史時期的特點和績效，同時也揭示了我國銀企關系演進

8、的體制性原因及其規(guī)律性和必然性。這一章為后面分析我國銀企關系的微觀作川機制、信貸風險及其化解和防范機制提供了宏觀背景。 第四章以我國當前的銀企關系為對象，分析了我國信貸市場上銀行和企業(yè)之問的信息非對稱性，信貸活動中由于信息非對稱而存在的逆向選擇和道德風險效應，以及由這些效應所引起的信貸風險。這一章首先分析了我國銀企之間信息非對稱的表現(xiàn)形式及其深刻的背景和原因，隨后討論了在既有的非對稱信息條件下銀企交易過程中“逆向選擇”和“道德風

9、險”的形成機制及其效應。在此基礎上，進一步分析了我國銀企信貸風險的累積所導致的銀企債務困境，這一困境是與當前的體制環(huán)境和信息結構緊密聯(lián)系在一起的。因此，這一章也對現(xiàn)有體制環(huán)境和信息結構下的銀行和企業(yè)的特征進行了深入的剖析。不過這一章所強調的是當前存在的銀企信貸風險是在經(jīng)濟轉型過程中產(chǎn)生的存量風險，為后面的為化解這些存量風險的銀企債務重組機制分析和防范增量風險的銀企關系制度改革作了鋪墊。 第五章分析了以“債轉股”為代表的解決銀行存

10、量風險的銀企債務重組機制。這一章的重點不在于分析“債轉股”是如何化解信貸風臉的，而在于各個利益主體之間的相互作用是怎樣影響“債轉股”目標的。在評析多種銀企債務問題解決方案的基礎上，提供了我國最終選擇“債轉股”作為銀企債務重組機制的原因。由于引入金融資產(chǎn)管理公司這一新的利益主體，銀企之間的信息結構和博弈結構都發(fā)生了改變。本章分析了“債轉股”過程中不同利益主體的目標和收益函數(shù)，通過對“債轉股”過程中的博弈分析和非對稱分析，指出了不同利益主體

11、之間的利益相關性。博弈均衡分析揭示了不同利益主體，尤其是政府與銀企之間、金融資產(chǎn)管理公司與銀企之間在“債轉股”過程中的最優(yōu)行動選擇及其可能的均衡結果；而非對稱信息條件下的激勵機制設計以政府和金融資產(chǎn)管理公司之間的委托代理關系為例，為“債轉股”的進一步優(yōu)化提供了一種思路和方向。 第六章指出了銀企關系制度改革的最終方向：轉換銀行經(jīng)營機制，創(chuàng)造相對均衡信息環(huán)境和建立真正意義上的市場型銀企關系。這一章事實上就是針對我國銀企交易低效率的原