浙江省電力公司資產(chǎn)證券化問題研究[開題報(bào)告]

1、本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）開題報(bào)告題目浙江省電力公司資產(chǎn)證券化問題研究一、論文選題的背景、意義：一、論文選題的背景、意義：（一）背景（一）背景資產(chǎn)證券化（AssetSecuritization）起源于20世紀(jì)70年代末美國的住房抵押證券MBS。資產(chǎn)證券化指原始權(quán)益人將缺乏流動性但是有預(yù)期未來穩(wěn)定現(xiàn)金收入的資產(chǎn)集中起來，形成一個(gè)資產(chǎn)池，交由特設(shè)目的機(jī)構(gòu)（SPV）將其轉(zhuǎn)換為可以在金融市場出售和流通的證券，據(jù)此融通資金的過程。90年代起，資產(chǎn)證券化

2、開始出現(xiàn)在亞洲市場上。由于我國電力生產(chǎn)項(xiàng)目投資規(guī)模巨大，占用資金期限長，僅靠國家財(cái)政撥款或企業(yè)自有資金建設(shè)電力項(xiàng)目是不現(xiàn)實(shí)的。依靠國內(nèi)外銀行貸款的間接融資方式籌集資金建設(shè)項(xiàng)目，勢必會造成電力生產(chǎn)企業(yè)負(fù)債比例過高，增加電力企業(yè)負(fù)擔(dān)，銀行資產(chǎn)也很有可能形成不良資產(chǎn)。2001年至2004年，浙江省電力公司累計(jì)新增融資152.57億元，年均融資增幅達(dá)到21％，期末融資總量達(dá)到322.52億元。融資增加幅度超過資產(chǎn)擴(kuò)張幅度，資產(chǎn)負(fù)債率及運(yùn)行成本上

3、升。2001年至2004年，浙江省電力公司融資總量占總資產(chǎn)比例由2000年的38.8%上升到2004年的49.7%，銀行融資已成為公司主要的負(fù)債內(nèi)容和融資手段；財(cái)務(wù)費(fèi)用由2000年的1.89億元上升到2004年的10.04億元。銀行融資的快速增加直接影響了浙江省電力公司的資產(chǎn)運(yùn)作效率和經(jīng)營活力能力。（二）意義（二）意義1、理論意義。資產(chǎn)證券化問題研究一直以來是電力公司治理領(lǐng)域的一項(xiàng)重要內(nèi)容。國內(nèi)外的學(xué)者對此方面都展開了深入的研究，提出了

4、一些有價(jià)值的觀點(diǎn)和建議，然而至今尚無一致的結(jié)論。我國資產(chǎn)證券化方案的實(shí)施從根本上影響了我國企業(yè)的融資方式。因此，本文的研究可以為該領(lǐng)域的進(jìn)一步研究提供有益的線索。2、現(xiàn)實(shí)意義。資產(chǎn)證券化有利于電力財(cái)務(wù)公司根據(jù)所需資金要求，調(diào)整資發(fā)起人可以通過資產(chǎn)銷售、多元化融資的原始資料籌集資金；（2）合成證券化。這是交易所將一池的相關(guān)資產(chǎn)通過信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到一個(gè)獨(dú)立的實(shí)體(交易機(jī)構(gòu))。這不是一種出售資產(chǎn)所以發(fā)起人不接受任何流動現(xiàn)金。人們通過利用衍生產(chǎn)品

5、工具(總回報(bào)互換和信用衍生產(chǎn)品)來實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。對于資產(chǎn)證券化的發(fā)展趨勢，意大利學(xué)者羅伯托塔斯卡（2003）也曾指出，對于未來發(fā)展意大利證券化市場我們可以做出至少兩個(gè)假設(shè)：一是如果市場將繼續(xù)目前的趨勢那么我們會期望金融機(jī)構(gòu)在安排活動方面維持一種巨大的作用如銀行、租賃和保理業(yè)務(wù)公司以及個(gè)人貸款機(jī)構(gòu)。為了增加他們的份量他們必須成為二級市場環(huán)境中的主要經(jīng)營者并在首要投放市場中給予了強(qiáng)大的國際競爭力。二是資產(chǎn)證券化能成為一個(gè)重要的金融工具，不僅

6、為金融機(jī)構(gòu)也為公司特別是對中大公司這能使用這種技術(shù)在傳統(tǒng)借貸通道中來籌集資金。杰克M.伽特塔克（2001）提出，資產(chǎn)證券化存在各種風(fēng)險(xiǎn)，如交易結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)，可回收條款風(fēng)險(xiǎn)，利率風(fēng)險(xiǎn)，資金池的質(zhì)量與價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。此外，證券化的風(fēng)險(xiǎn)還包括發(fā)起人回購資產(chǎn)的道德風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)起人弱化對出售資產(chǎn)管理的道德風(fēng)險(xiǎn)、信用增級和流動性支持的風(fēng)險(xiǎn)等，這些風(fēng)險(xiǎn)處理不當(dāng)，將會危及整個(gè)金融體系。2、國內(nèi)關(guān)于資產(chǎn)證券化問題的研究、國內(nèi)關(guān)于資產(chǎn)證券化問題的研究（1）國內(nèi)

7、資產(chǎn)證券化融資現(xiàn)狀最近十多年，伴隨著中國經(jīng)濟(jì)體制改革的實(shí)踐，國內(nèi)的學(xué)者們分別從不同的角度引進(jìn)、介紹國外的資產(chǎn)證券化，并進(jìn)行了探索性的研究，已經(jīng)積累了許多自己的基礎(chǔ)理論。馬力（2007）研究表明，我國資產(chǎn)證券化起步較晚，最早可以追溯到1992年三亞市丹洲小區(qū)將800畝土地作為發(fā)行標(biāo)的物，以地產(chǎn)銷售和存款利息收入作為投資者收益來源而發(fā)行的2億元地產(chǎn)投資券。而對于我國的金融機(jī)構(gòu)而言，資產(chǎn)證券化真正開始于2005年12月兩項(xiàng)試點(diǎn)交易的成功發(fā)行。