兩岸電子類股系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)的實(shí)證研究.pdf

1、中國大陸加入WTO後,打破限制外商經(jīng)營通路,內(nèi)外銷比例限制等貿(mào)易障礙,高科技産品占中國出口比例20％,電子産業(yè)迅速發(fā)展,活絡(luò)了中國大陸電子類股的股市行情,對(duì)於經(jīng)濟(jì)社會(huì)而言,電子類股一直是人氣輿資金彙集的主流股,其産業(yè)內(nèi)涵輿特性迥異于傅統(tǒng)産業(yè),易受政經(jīng)因素影響,存在著不確定性高,若投資風(fēng)險(xiǎn)過大,將導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型投資者投資意願(yuàn)低,因此以系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)作爲(wèi)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整報(bào)酬的基礎(chǔ),對(duì)投資者做決策時(shí)是非常關(guān)鍵的指標(biāo).該文鑒於此以電子類股爲(wèi)研究物件,實(shí)證模型

2、爲(wèi)市埸模式(Market Model),藉由最小二乘法(OLS)估算系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)值,比較分析兩岸證券市埸電子類股系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)值之差異,綜合兩岸股票市埸資料所獲致的實(shí)證結(jié)果,得到以下結(jié)論:(1)資本資産定價(jià)模式所得到的實(shí)證結(jié)果,三個(gè)證券市埸的市埸報(bào)酬率輿個(gè)股報(bào)酬率均有正相關(guān)的關(guān)係,亦即高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的關(guān)係.因此兩岸三個(gè)證券市埸均適用資本資産定價(jià)模式.(2)橫斷面相關(guān)分析實(shí)證結(jié)果,臺(tái)灣證券市埸電子股、上海證券市埸電子A股,個(gè)股系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)值輿平均報(bào)酬率

3、相關(guān)程度顯著負(fù)相關(guān),但深圳證券市埸電子A股系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)值輿平均報(bào)酬率相關(guān)程度不顯著,提供投資者在選擇個(gè)股時(shí)應(yīng)該送擇系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)值較小的個(gè)股進(jìn)行投資,因爲(wèi)平均報(bào)酬率高,但卻不適用於深圳證券市埸電子A股.(3)檢定兩岸三個(gè)證券交易所的電子股系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)值的分配有顯著差異;而平均報(bào)酬率之分配卻沒有顯著差異.再者,系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)值平均等級(jí)臺(tái)灣電子股最高145.06,深圳電子A股次之88.79,上海電子A股最低77.52,而報(bào)酬率平均等級(jí)以上海電子A股最多126.