國有企業(yè)治理結構與資本結構關系的探討.pdf

1、二十世紀九十年代中后期以來，中國各界開始格外關注公司治理在公司運作中的重要意義。這和中國的企業(yè)特別是國有企業(yè)面臨越來越緊迫的公司制改造的任務，以迎接入世后日益激烈的國際競爭不無關系?，F(xiàn)代企業(yè)的競爭不僅體現(xiàn)在各生產(chǎn)要素層次，更深刻的體現(xiàn)在制度層面。以制度安排為主要內(nèi)容的公司治理結構自然的成為了關注的焦點。 決定和影響公司治理結構的因素很多，其中資本結構卻是一個非常關鍵、不容忽視的因素。正如張維迎所提出的：無論從理論上還是從實踐上看

2、，資本結構都是公司治理結構最重要的一個方面。公司治理結構的有效性在很大程度上取決于資本結構，而完善的治理結構有助于上市公司進行理性融資和合理有效的利用有限資金。同時，公司治理結構的建立和健全與否直接影響著公司的質量和經(jīng)營績效。當前在中國建立以科學、合理的公司治理結構為核心的現(xiàn)代企業(yè)制度已經(jīng)成為企業(yè)改革的目標和關鍵因此，研究資本結構對治理結構的作用與影響是及時和具有現(xiàn)實意義的。 本文即是按照如上的邏輯思路，首先概括了公司治理理論的

3、主要內(nèi)容，簡要回顧了資本結構理論的發(fā)展史。然后重點介紹了新資本結構理論的發(fā)展情況，指出其不僅拓寬了原有的狹窄的分析框架，并且在正視了信息不充分的實際情況下，和代理理論有機融合起來，成為本文最重要的理論基礎。同時，本文以此為依據(jù)，劃分了當今世界公司治理模式的兩種典型類型，提煉出主要的特征和顯著的區(qū)別，對我們的借鑒提供參考價值。接下來是本文的敘述重點，筆者詳細闡述了我國國有企業(yè)在資本結構上的特點，分析了形成我國獨特的資本結構的成因以及在治理