我國國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化探討.pdf

1、資本結(jié)構(gòu)問題是企業(yè)財務問題的主要內(nèi)容，涉及到企業(yè)籌資、經(jīng)營、利益分配等各個方面，是反映企業(yè)經(jīng)濟實力、發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?，是衡量企業(yè)償債能力的重要尺度，同時也是檢驗企業(yè)財務風險，進而涉及企業(yè)整體風險的重要依據(jù)，是企業(yè)進行籌資決策的起點和終點。在我國經(jīng)濟體制改革中，國有企業(yè)的改革問題一開始就成為“改革的中心環(huán)節(jié)”，而其中資本結(jié)構(gòu)問題又是國有企業(yè)改革的重要方面。對國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)問題的探索經(jīng)歷了20多年，先后從“擴權(quán)讓利、撥改貸、利改稅”到“

2、債轉(zhuǎn)股、國有股減持”等一系列改革舉措，但效果仍然不盡人意，其中既有主觀原因也有客觀原因，既有歷史問題也有現(xiàn)實矛盾。本文以分析我國國有企業(yè)資產(chǎn)負債率、負債結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)為主要內(nèi)容，借鑒國內(nèi)外的最新研究成果，對我國國有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化問題作了些探討。 全文的結(jié)構(gòu)安排分為四部分：第一部分是資本結(jié)構(gòu)的基礎理論部分。在這一部分里，首先，通過對西方主流資本結(jié)構(gòu)概念、馬克思資本結(jié)構(gòu)概念和我國部分財務學者提出的資本結(jié)構(gòu)概念等幾種資本結(jié)構(gòu)概念的

3、介紹和簡評；其次，從資本籌集和構(gòu)成的角度得出資本結(jié)構(gòu)的基本內(nèi)容由四部分組成，即：權(quán)益資本和債務資本的比例關(guān)系、長期負債和短期負債的比例關(guān)系、資本的各種籌集方式及其籌資比例關(guān)系和各有關(guān)投資成員之間資本投入數(shù)額的比例關(guān)系，由資本結(jié)構(gòu)的基本內(nèi)容總結(jié)出資本結(jié)構(gòu)的概念，即：資本的籌集方式及其種類和數(shù)額的構(gòu)成比例關(guān)系；然后，從企業(yè)內(nèi)部和企業(yè)外部兩方面分析了影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的主要因素；最后，簡單介紹了西方資本結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展及其對我國國有企業(yè)融資的影響

4、。 第二部分是對我國國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的概述。在這一部分里，首先，介紹了我國國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的形成和發(fā)展過程；然后，分析了影響我國國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的特定因素。 第三部分是本文的主要部分，在這一部分里，從資本籌集和構(gòu)成的內(nèi)容出發(fā)，分四個部分分別分析了我國國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中存在的問題。首先，從不同地區(qū)、不同行業(yè)、不同類型等方面詳細地分析和比較了我國國有企業(yè)的資產(chǎn)負債率，指出了我國國有企業(yè)資產(chǎn)負債率存在的問題主要是資產(chǎn)負債率偏高

5、，其直接原因是國有企業(yè)經(jīng)濟效益低下，根本原因是傳統(tǒng)經(jīng)濟體制下的用人選拔制度不合理和監(jiān)督約束機制不健全；其次，提出了我國國有企業(yè)負債結(jié)構(gòu)中長短期負債比例的不合理現(xiàn)象及其產(chǎn)生的原因是政府的政策傾向不合理、企業(yè)自身的經(jīng)營理念落后和市場約束機制不健全等；然后，說明了我國國有企業(yè)在各種不同的籌資方式及其籌資比例中存在的嚴重問題是“三高三低”現(xiàn)象，即：外部融資比例高、內(nèi)部融資比例低；間接融資比例高、直接融資比例低；債務融資比例高、權(quán)益融資比例低，其

6、產(chǎn)生的原因既有國有企業(yè)改革中的體制問題，也有經(jīng)濟發(fā)展中的市場缺陷，還有企業(yè)發(fā)展中自身原因；最后，分析了在主觀原因和客觀原因的影響下，我國國有企業(yè)中投資成員之間投資比例出現(xiàn)了國有股一股獨大的不合理現(xiàn)象。 第四部分是本文的主要部分。在這一部分里，主要是根據(jù)第三部分中指出的我國國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中存在的主要問題和原因出發(fā)，通過借鑒優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的幾種方法，多層次、多角度、不同深度的探討了優(yōu)化我國國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的多種途徑。 本文創(chuàng)