中國上市公司股權融資偏好行為研究.pdf

1、隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展和現(xiàn)代企業(yè)制度的建立,股份公司的融資渠道與方式日趨多元化,確立最優(yōu)的資本結構已成為公司的籌資管理的核心問題.西方資本結構研究的結果表明,企業(yè)的資本結構應該是股權與債務的合理組合,企業(yè)選擇融資的順序應是內源融資、債權融資、股權融資,而國國的融資現(xiàn)實表現(xiàn)出強烈的股權融資偏好,并且股權融資資金利用效率低下也是一個普遍存在的問題.目前,中國對資本結構的研究主要集中在實證研究,理論研究方面的成果不多,尤其是運用規(guī)范經(jīng)濟學范式分析

2、資本結構問題在中國理論界基本是空白,而中國的企業(yè)和證券市場管理部門又迫切需要成熟的資本結構理論作為其行動的指導.以此為背景,該文結合中國的實際情況運用主流經(jīng)濟分析工具——博弈論來分析企業(yè)的融資問題,藉此作出一點有益的嘗試.文中,首先對西方的資本結構理論進行回顧和評論,并重點介紹了信息不對稱理論的幾個模型;然后,該文對中國企業(yè)在證券市場上的融資現(xiàn)狀、企業(yè)的資本結構作了簡單的實證研究,并進行財務和政策方面定性的分析,論述了股權融資偏好可能造