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1、武漢大學(xué)碩士學(xué)位論文一個不完全信息下的動態(tài)資產(chǎn)定價模型姓名:汪建國申請學(xué)位級別:碩士專業(yè):金融學(xué)指導(dǎo)教師:鄒恒甫20040501A b s t r a c tI nt h i sp a p e r , Id e v e l o p a m o d e l o f c o m p e t i t i v es t o c k t r a d i n g w h e r e i n v e s t o r sa r eh e t e r o
2、 g e n e o u s a b o u t t h e i r i n f o r m a t i o n o n f u t u r e s t o c k r e t u r n s .D i f f e r e n t f r o mp r e v i o u s s t u d i e s ,i nt h i s m o d e l ,Ia s s u n l et h a t t h e r e a r et w of
3、u n d a m e n t a l so ft h ed i v i d e n d s p r o c e s s ,w h i c h c o —d e t e r m i n e t h e e x p e c t a t i o n o ff u t u r e d i v i d e n d s .B yi n t r o d u c i n gt w of u n d a m e n t a l si nm y m o
4、d e l ,Is h o w t h a t ,w i t ht h ed e c r e a s i n go f t h ed e g r e eo ft h ei n f o r m a t i o na s y m m e t r yo nt h ef i r s tf u n d a m e n t a l ,t h eg e n e r a lt r a d i n gv o l u m ei nt h em a r k
5、e td o e sn o tn e c e s s a r i l yd e c r e a s ev e r ym u c h ,f o rt h ei n f o r m a t i o na s y m m e t r yo nt h es e c o n df u n d a m e n t a la m o n gi n v e s t o r s t h a t C a l l n o tb er e m o v e de
6、 a s i l y s t i l l a c ta s t h em a j o rt r a d i n gm o t i v eo fi n v e s t o r s i n t h em a r k e t .T h em a i np u r p o s eo ft h i s p a p e r i s t o s h o w , a sa p u r ei n f o r m a t i o n a l t r a d
7、 i n gm o t i v eo ft h ei n v e s t o r si nt h em a r k e t ,t h ei n f o r m a t i o n a s y m m e t r y o n t h es e c o n d f u n d a m e n t a la m o n gi n v e s t o r s c a r lh e l p u st og e ta b e t t e ru n
8、d e r s t a n d i n g t o w a r d s t h ei n v e s t m e n t b e h a v i o ro fl a r g e p l a y e r s ,l i k e i n s t i t u t i o n a l i n v e s t o r s ,w i t h o u t i n t r o d u c i n g a n y k i n d o fn o n - i
9、n f o r m a t i o n a lt r a d i n gm o t i v e .I na d d i t i o n ,1w i l le x a m i n et h e l i n kb e t w e e nt h en a t u r eo fh e t e r o g e n e i t ya m o n g i n v e s t o r sa n dt h eb e h a v i o ro f t r
10、a d i n gv o l u m e .1w i l la l s o b r i e f l yd i s c u s sh o w i n f o r m a t i o n a lt r a d i n ga f f e c t st h et r a d i n gb e h a v i o ro f b o t hc l a s s e s o f i n v e s t o r s a n d t h ed y n a
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