住房抵押貸款的資產(chǎn)證券化運(yùn)作分析.pdf

1、資產(chǎn)證券化是國(guó)際資本市場(chǎng)最成功的金融創(chuàng)新之一.資產(chǎn)證券化交易的結(jié)構(gòu)特征和運(yùn)作規(guī)律決定其發(fā)展的趨勢(shì).資產(chǎn)證券化是把缺乏流動(dòng)性,但具有未來(lái)現(xiàn)金流的資產(chǎn)匯集起來(lái),通過(guò)結(jié)構(gòu)性重組,將其轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌?chǎng)出售和流通的證券.其交易環(huán)節(jié):初始信用資產(chǎn)的形成;向特設(shè)機(jī)構(gòu)出售;以初始資產(chǎn)支持發(fā)債;現(xiàn)金流的回收和債務(wù)的償還;信用升級(jí)和信用評(píng)級(jí);資產(chǎn)的擔(dān)保等.其有助于促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,也有助于促進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)與國(guó)際資本市場(chǎng)的接軌.住房抵押貸款證券化的核心

2、和實(shí)質(zhì)是為發(fā)放住房抵押貸款的金融機(jī)構(gòu)提供一種融資制度.更重要的任務(wù)是為住房抵押貸款證券化創(chuàng)造各種市場(chǎng)條件和制度條件,資產(chǎn)證券化有助于中國(guó)的銀行業(yè)資產(chǎn)的重組尋找一個(gè)切入點(diǎn),有助于促進(jìn)中國(guó)住房金融資金的良性循環(huán),緩和國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和資本充足率壓力,填補(bǔ)公積金貸款的缺口,也助于深化金融市場(chǎng)體系推動(dòng)金融創(chuàng)新.該文首先分析資產(chǎn)證券化的歷史背景及其在整個(gè)資本市場(chǎng)中的作用,然后介紹了資產(chǎn)證券化的融資結(jié)構(gòu)和運(yùn)作程序,以及該理論相關(guān)的一些概念,

3、并著重對(duì)資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)與定價(jià)進(jìn)行了較為詳細(xì)的介紹,在定性分析的前提下,以模擬數(shù)據(jù)對(duì)資產(chǎn)證券化的定價(jià)和估值進(jìn)行了定量的分析.與此同時(shí),根據(jù)研究和思考對(duì)中國(guó)住房抵押貸款進(jìn)行了可行性分析.在目前情況下,中國(guó)推行住房抵押貸款證券化的基礎(chǔ)還十分脆弱,并不具備大規(guī)模開展住房抵押證券化的條件,但可以在局部地區(qū)進(jìn)行住房抵押貸款證券化的試點(diǎn).提出了住房抵押貸款的運(yùn)作流程的設(shè)想,指出目前住房抵押貸款證券化的條件限制和相關(guān)障礙.特別是組建有政府背景的、獨(dú)立