我國高額外匯儲備形成的原因

1、我國高額外匯儲備形成的原因.txt永遠像孩子一樣好奇，像年輕人一樣改變，像中年人一樣耐心，像老年人一樣睿智。我的腰閃了，惹禍的不是青春，而是壓力。。。。。。當女人不再癡纏，不再耍賴，不再喜怒無常，也就不再愛了。我國高額外匯儲備形成的原因副標題：2003年以來，我國每年外匯儲備增加額均在千億美元以上。2003、2004和2005年外匯儲備分別增加1168.44億美元、2066.81億美元和2090億美元。截止2006年2月，我國外匯儲備規(guī)

2、模達到8536億美元，已取代日本成為世界最大的外匯儲備國。外匯儲備持續(xù)累積引發(fā)了關于適度外匯儲備規(guī)模、外匯儲備資產管理、外匯儲備資產轉換等問題的爭論，而厘清這些問題的關鍵是認清我國外匯儲備持續(xù)累積的深層次原因。概括起來，造成我國外匯儲備持續(xù)累積的原因有以下幾個方面：之一：在全球收支不平衡的大背景下，美國因經常項目持續(xù)逆差成為全球最大的借債國；包括中國在內的大多數(shù)東亞國家則由于經常項目的持續(xù)順差，成為國際債權國。高額的外匯儲備不過是全球收

3、支不平衡在我國的外在表現(xiàn)。這種全球收支不平衡的內在原因是美國國民儲蓄下降，國內儲蓄小于國內投資，不得不從其他國家大量借債，東亞國家則由于高額儲蓄不能有效轉化為國內投資而成為美國高額逆差的融資來源。從全球視角看，包括中國在內的東亞國家的國際債權國地位，成就了美國的國際債務國地位。與美國等發(fā)達國家資本流出的結構不同，中國大量的資本流出不是私人資本流出，而是在我國的國際收支平衡表上并沒有直接表現(xiàn)出來的官方資本流出，也就是所謂的外匯儲備資產的對

4、外投資。可以說，我國高額的外匯儲備只不過是全球收支不平衡在我國的外在表現(xiàn)。之二：國際貨幣體系的安排使得我國面臨“高儲蓄兩難”。布雷頓森林體系之后，美元仍然是事實上的本位貨幣，也是最主要的儲備貨幣。幾乎所有東亞國家的區(qū)內貿易和大部分與區(qū)外國家的貿易都是以美元計價。按照當代金融發(fā)展理論奠基人、美國斯坦福大學教授麥金農的說法，任何無法以本幣提供信貸的國際債權國都將出現(xiàn)貨幣錯配問題，產生“高儲蓄兩難”：一方面，隨著美元債權的積累，美元資產持有者

5、會越來越擔心美元資產不斷轉換成本幣資產，迫使本幣升值；另一方面，貿易逆差國也會抱怨貿易順差是由于貨幣低估和貨幣操縱所致。中國作為國際債權國，不能以本幣提供信貸，債權也不能以本幣計值，只能大量持有美元資產，儲備資產的累積造成人民幣升值壓力。在人民幣升值預期的作用下，資本大量流入，使儲備資產進一步增加。而人民幣一旦升值，巨額的儲備資產不得不遭受匯兌損失。因此，在目前這種國際貨幣體系安排下，巨額的外匯儲備是維持人民幣幣值信心的保障，而其代價就

6、是要承擔美元貶值的風險。之三：外匯儲備持續(xù)累積體現(xiàn)了我國貿易競爭力和對外資的吸引力增強，也反映了長期之六：外匯儲備的持續(xù)累積說明了中央銀行對外匯市場干預力度的加大。為了維持匯率目標，中央銀行在外匯市場上買入外匯，同時投放大量基礎貨幣，也可以說是中央銀行用發(fā)行鈔票或舉債(如發(fā)行央行票據(jù))的方式兌換了大量外幣資產，形成中央銀行的儲備資產。2001年以來，外匯占款占基礎貨幣投放的比例逐年增加，2004年達到78%，2005年上半年，外匯占款增

7、加了8758億元，占同期基礎貨幣的比重高達95.4%。根據(jù)以上分析，我們應該能回答這樣一個問題，儲備資產是中央銀行創(chuàng)造的財富嗎？是政府或企業(yè)可以動用的財富嗎？顯然不是。如果說是，充其量也只是帳面上的。在中央銀行的資產負債表上，與儲備資產對應的“來源”是中央銀行對銀行的負債；在整個銀行體系的資產負債表上，儲備資產對應的“來源”是銀行體系對居民的負債(現(xiàn)金和銀行存款)。目前，對于消耗儲備資產有各式各樣的建議，包括給國內企業(yè)用、為社會事業(yè)投資