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文檔簡(jiǎn)介
1、企業(yè)并購是投資銀行行業(yè)中“財(cái)力和智力的高級(jí)結(jié)合”。企業(yè)并購本質(zhì)上是一種產(chǎn)權(quán)運(yùn)動(dòng),是“企業(yè)或資產(chǎn)”這種特殊的商品在資本市場(chǎng)上進(jìn)行的交易活動(dòng),對(duì)資源配置的效率有直接的影響,也比一般商品市場(chǎng)上的買賣活動(dòng)復(fù)雜得多,由此決定了這種交易活動(dòng)需要專門的中介機(jī)構(gòu)—投資銀行參與。投資銀行參與企業(yè)并購,使這一過程迅速而有效,節(jié)約了交易費(fèi)用,大大降低了邊際成本。本文試圖用交易費(fèi)用經(jīng)濟(jì)學(xué)之理論和分析方法,從理論上研究投資銀行參與企業(yè)并購的合理邏輯,探討完全市場(chǎng)
2、條件下投資銀行在企業(yè)并購中的角色扮演,進(jìn)而分析我國投資銀行未能在企業(yè)并購中充分發(fā)揮作用的原因,并提出初步的建議。
全文共分四大部分。
第一部分深入分析投資銀行介入企業(yè)并購的經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯,理論根基是交易費(fèi)用經(jīng)濟(jì)學(xué),基本思路是:1.從交易費(fèi)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看,企業(yè)之所以存在或改變規(guī)模的根本原因是因?yàn)槭袌?chǎng)交易成本的存在。2.企業(yè)并購降低了交易費(fèi)用,但在整個(gè)交易過程中,還需要大量的交易運(yùn)行費(fèi)用。投資銀行參與企業(yè)并購的關(guān)鍵就在于從
3、降低信息成本和討價(jià)還價(jià)成本兩個(gè)方面節(jié)約了這個(gè)過程的交易費(fèi)用。3.投資銀行的中介費(fèi)用小于企業(yè)間直接產(chǎn)權(quán)交易費(fèi)用是投資銀行參與企業(yè)并購的先決條件。
第二部分具體闡述了投資銀行在企業(yè)并購中的角色扮演,包括充當(dāng)企業(yè)并購的財(cái)務(wù)顧問,協(xié)助企業(yè)制定并購基本原則,運(yùn)用“交易策略”促使并購計(jì)劃實(shí)現(xiàn),協(xié)助企業(yè)測(cè)定“并購風(fēng)險(xiǎn)”,為并購設(shè)計(jì)多重評(píng)價(jià)指標(biāo),為企業(yè)并購進(jìn)行結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),提供融資服務(wù)。
第三部分從外部環(huán)境和投資銀行自身兩個(gè)方面分析了我
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