公司理財(cái)新視角：衍生工具的財(cái)務(wù)思考.pdf

1、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文公司理財(cái)新視角：衍生工具的財(cái)務(wù)思考姓名：嚴(yán)雪申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專(zhuān)業(yè)：會(huì)計(jì)學(xué)指導(dǎo)教師：汪濤19990501為避險(xiǎn)工具，在風(fēng)險(xiǎn)管理方面的作用。文章的第二部分，對(duì)衍生工具與公司理財(cái)?shù)年P(guān)系進(jìn)行了分析，旨在揭示公司理財(cái)應(yīng)用衍生工具的必然性和重要性。首先，對(duì)二者的同質(zhì)性進(jìn)行分析。同質(zhì)性分析是在兩個(gè)方面展開(kāi)的：(1)金融市場(chǎng)與公司理財(cái)?shù)年P(guān)系確立了衍生工具與公司財(cái)務(wù)的必然聯(lián)系。金融市場(chǎng)與公司財(cái)務(wù)存在緊密的聯(lián)系：沒(méi)有公司等經(jīng)濟(jì)組織

2、的籌資運(yùn)籌，金融市場(chǎng)就缺少了資金的主要需求者，金融難以成市；沒(méi)有金融市場(chǎng)，公司籌資就只能求助于內(nèi)部積累和所有者的有限直接投資。衍生工具的迅速發(fā)展是當(dāng)今國(guó)際金融市場(chǎng)最顯著、最重要的特征之一，它興起于企業(yè)理財(cái)?shù)男枰重S富了理財(cái)?shù)氖侄闻c方法，其應(yīng)用對(duì)公司理財(cái)來(lái)說(shuō)蘊(yùn)藏了巨大潛力。(2)公司理財(cái)目標(biāo)與衍生工具的功能存在內(nèi)在一致性。實(shí)現(xiàn)公司理財(cái)目標(biāo)——股東財(cái)富最大化，不僅要求重視當(dāng)前效益管理，還要重視時(shí)間效益、風(fēng)險(xiǎn)效益管理。衍生工具作為避險(xiǎn)工具、

3、成本管理工具、新興投資工具，是公司改善內(nèi)部管理、實(shí)現(xiàn)理財(cái)目標(biāo)的新興管理手段和方法。簡(jiǎn)而言之，價(jià)值管理是公司理財(cái)與衍生工具的契合點(diǎn)。由此揭示二者的本質(zhì)聯(lián)系，說(shuō)明應(yīng)用衍生工具的必然性。其次，對(duì)衍生工具的特質(zhì)性進(jìn)行分析。(1)衍生工具資金運(yùn)動(dòng)形式具有特殊性。衍生工具作為一種在未來(lái)時(shí)日才進(jìn)行實(shí)際交易的工具，價(jià)值增殖不再以等價(jià)形式出現(xiàn)，即使是表面的等價(jià)形式也被拋棄了。衍生工具這種資金運(yùn)動(dòng)的非等價(jià)性，體現(xiàn)于它不同于其他基礎(chǔ)工具的杠桿效應(yīng)。(2)風(fēng)險(xiǎn)

4、管理從事前管理發(fā)展到事前、事中控制。衍生工具是在風(fēng)險(xiǎn)日益增大的背景下產(chǎn)生的。理財(cái)人員不僅可利用風(fēng)險(xiǎn)“完全屏蔽”方式來(lái)事前鎖定成本，還可采用“不完全屏蔽”方式屏蔽掉不利風(fēng)險(xiǎn)，也可利用衍生工具進(jìn)行投資組合，實(shí)現(xiàn)事中的風(fēng)險(xiǎn)控制。(3)衍生工具本身的風(fēng)險(xiǎn)自有特色。(4)定價(jià)模型更復(fù)雜、高深。以上四個(gè)特點(diǎn)是基礎(chǔ)理財(cái)工具所不具備的，因此，衍生工具的應(yīng)用是公司理財(cái)手段的必要補(bǔ)充與完善。文章的第三部分，“公司理財(cái)中衍生工具的應(yīng)用分析”具體闡述了應(yīng)用中的