金融危機背景下中國國際短期資本研究.pdf

1、2002年以來國際短期資本不斷大量涌入中國，對金融和經(jīng)濟各方面的發(fā)展都帶來了不同程度的影響，國際短期資本的大量流入使中國的名義匯率偏離實際匯率的幅度加大，人民幣升值預期不斷增強;證券市場、房地產(chǎn)市場雖然呈現(xiàn)欣欣向榮的景象，但實際上金融穩(wěn)定受到威脅，銀行的資產(chǎn)負債業(yè)務也受到影響，同時也對本國貨幣政策造成了沖擊。
　　國際短期資本流入速度的加快，使得流入國猝不及防，因而產(chǎn)生金融危機的案例不勝枚舉。1989年美國儲蓄信貸崩潰，1992年

2、歐洲儲蓄混亂，1994年墨西哥貨幣貶值，1995年日本銀行處于破產(chǎn)邊緣，1997年東亞幾國銀行倒閉等，無一不與國際短期資本的大量流動有關，追逐高額利潤的套利資本對一個國家經(jīng)濟發(fā)展的影響越來越大。此次美國次貸危機的產(chǎn)生，短期資本扮演者什么樣的角色？短期資本在金融危機爆發(fā)前、爆發(fā)期間、爆發(fā)后發(fā)生怎么樣的變化呢？這些問題都是值得探討的。
　　本文著重從國際短期資本的凈流入量和總流入量的影響因素方面進行研究，主要研究內(nèi)容歸納如下:

3、　　第一，中國國際短期資本的實際凈流入量和最優(yōu)凈流入量的測算。
　　本文對國際短期資本流入渠道歸納總結(jié)，將渠道分成隱性渠道和合法渠道，分別測算了通過每種渠道流入中國的國際短期資本的數(shù)量，在這里凈流出量不做測算，借助最優(yōu)短期資本流入規(guī)模模型，對比分析了2001年-2009年實際短期資本凈流入量和最優(yōu)短期資本凈流入量;通過比較分析發(fā)現(xiàn)，近年來，中國實際短期資本凈流入量和最優(yōu)短期資本凈流入量偏離值逐年增大，有必要對短期資本流入渠道進行重

4、點關注。認為在引進外資的同時要對外資的真實目的進行核查，對進出口結(jié)匯進行分析和排查，加大對短期資本的打擊力度;大力加強對個人外匯的監(jiān)管力度，擴大對地下錢莊的打擊范圍，以期減少短期資本規(guī)模。
　　第二，對此次金融危機背景下中國國際短期資本影響因素進行了實證分析。
　　測算美國次貸危機前后即2007年1月-2009年12月中國國際短期資本總流入量的時間序列數(shù)據(jù)，分析相關影響因素，建立計量經(jīng)濟學模型，對國際短期資本影響因素進行了實

5、證分析，創(chuàng)新點是這里選擇利率差序列的滯后期分別為0、1、2、3、4、5來建立協(xié)整模型，得到最接近于現(xiàn)實的利率差影響國際短期資本的情況是滯后期為3。
　　第三，國際短期資本流動對中國金融的沖擊。
　　前幾章分析結(jié)果說明不管金融危機是否發(fā)生，國際短期資本對中國金融都有很大的影響。利用國際短期資本凈流入量的標準差來表示國際短期資本流動的波動幅度，從政府調(diào)控、匯率市場、利率市場、證券市場、房地產(chǎn)市場和銀行調(diào)節(jié)方面研究本次次貸危機過程