不同并購模式下的企業(yè)財務(wù)問題研究.pdf

1、企業(yè)并購，本質(zhì)上是企業(yè)控制權(quán)的轉(zhuǎn)移和集中。作為企業(yè)外部交易型戰(zhàn)略的重要形式，并購對企業(yè)的成長影響重大。在西方經(jīng)濟發(fā)展過程中，先后爆發(fā)過五次大規(guī)模的并購浪潮，尤其是在從20世紀90年代進入至今的第五次浪潮階段，全球并購總額接連飆升，并購市場呈現(xiàn)出如火如荼的發(fā)展勢頭。同西方上百年的發(fā)展歷程相比，中國企業(yè)并購的運行史并不長。但隨著經(jīng)濟體制改革的深化和資本經(jīng)濟的迅速崛起，中國經(jīng)濟和資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐不斷加快，企業(yè)間的要素流動及資源整合越來越成為

2、政府和企業(yè)關(guān)注的核心經(jīng)濟問題之一，中國政府和企業(yè)一直致力于借助政策法規(guī)、市場機制等各方面力量，積極利用并購手段調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化資源配置，因此，在這段不長的時間內(nèi)已經(jīng)取得了令世人矚目的成就。 但是也應該看到，目前中國的企業(yè)并購還存在諸多的問題和不足，譬如，并購的理念、技術(shù)及方法跟不上并購創(chuàng)新的要求、并購的規(guī)范性不強、對并購模式選擇的分析不夠全面、對目標企業(yè)價值評估缺乏適當?shù)亩糠治瞿Ｐ?、并購后的整合沒有得到企業(yè)的重視等。本文認為

3、，財務(wù)問題作為并購過程中的核心問題之一，直接關(guān)系到企業(yè)并購是否成功。結(jié)合當前中國企業(yè)的并購現(xiàn)狀，可分別對傳統(tǒng)并購模式和現(xiàn)代并購模式兩種模式下的企業(yè)財務(wù)問題進行研究。在傳統(tǒng)并購模式下，并購企業(yè)應選擇合適的目標企業(yè)價值評估方法、支付方式及會計處理方法，進行并購的成本、風險、收益分析，并關(guān)注并購后的財務(wù)整合。當前中國企業(yè)常采用的現(xiàn)代并購模式主要有換股并購、杠桿收購、管理層收購等，在這些并購模式下除了關(guān)注上述傳統(tǒng)并購模式下存在的財務(wù)問題外，還應