企業(yè)并購中財務(wù)問題的研究.pdf

1、隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和國有企業(yè)的改革，我國企業(yè)并購活動頻繁。為了適應(yīng)企業(yè)發(fā)展的需要，從財務(wù)的角度對企業(yè)并購進(jìn)行詳細(xì)、充分的分析，為我國企業(yè)的資產(chǎn)重組提供參考。 本文為了研究企業(yè)并購中的財務(wù)問題，用五個章節(jié)對財務(wù)問題進(jìn)行逐層深入的分析和研究，其主要內(nèi)容主要包括以下幾個方面：首先，并購作為一種重要的投資活動，產(chǎn)生的動力主要來源于追求資本最大增值的動機(jī)，不同的企業(yè)根據(jù)自己的發(fā)展戰(zhàn)略確定并購的動因。結(jié)合財務(wù)理論如契約理論、代理理論、政府管

2、制理論和交易費用理論對企業(yè)并購的動機(jī)進(jìn)行分析。其次，企業(yè)并購作為一種投資行為，其目標(biāo)是尋求利潤最大化、每股收益最大化和企業(yè)價值最大化。因此，企業(yè)的一項并購活動不僅要考慮操作上的可行性，更要注意經(jīng)濟(jì)合理性。只有當(dāng)并購能增加企業(yè)的價值，即并購收益要大于并購成本才可行。第三，在對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行初步考察后，就應(yīng)該對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行評估，以便確定理論上的合理價格和收購成本，因此可運用多種評估模式對目標(biāo)公司的價值進(jìn)行評估。主要的評估模式有收益和資產(chǎn)的評估

3、模式、現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法、清算價格、歷史成本等。采用不同的價值評估模式對同一企業(yè)進(jìn)行評估可能得到不同的并購價格，并購企業(yè)可以綜合運用評估模式。第四，企業(yè)并購會帶來并購成本，即企業(yè)本身為并購行為所付的代價。同時它還帶來收益，主要是交易成本的降低和協(xié)同效應(yīng)。第五，企業(yè)并購并不總是成功的，主要是由于企業(yè)長期以來對企業(yè)并購風(fēng)險分析缺乏理性。企業(yè)并購是一種高風(fēng)險的經(jīng)營活動，風(fēng)險貫穿于整個并購活動始終。認(rèn)真分析風(fēng)險的成因，采取相應(yīng)的風(fēng)險防范措施，不斷提