我國股份制商業(yè)銀行估值模型選擇的研究.pdf

1、北京化工大學(xué)碩士學(xué)位論文我國股份制商業(yè)銀行估值模型選擇的研究姓名：王玉國申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：管理科學(xué)與工程指導(dǎo)教師：王明明;曲宏2002.1.10Ab s t r a c tC o r p o r a t e v a l u a t i o n i s t h e s o r t o f e c o n o m i c m e t h o d s o f e v a l u a t i n g t h e m

2、a r k e t v a l u e o f e n t e r p r i s ea n d i t s i n n e r u n i t s . B o t h c o r p o r a t e v a l u a t i o n a n d a s s e t a p p r a i s a l a r e b a s e d o n m o d e r n p r o p e r t y

3、 r i g h ts y s t e m a n d h a v e s i m i l a r v a l u a t i o n m o d e l s . H o w e v e r , c o r p o r a t e v a l u a t i o n e m p h a s i z e s o n t h e e x p e c t e dv a l u e w h i l e a s s e

4、 t a p p r a i s a l a t a c h e s i m p o r t a n c e t o t h e p r e s e n t v a l u e . T h e v a l u a t i o n t h e o r y d e r i v e sf r o m c a p i t a l b u d g e t i n g m e t h o d s . H e r e t

5、 o f o r e , t h e r e a r e a g r e a t d e a l o f v a l u a i o n m o d e l s , i n c l u d i n gR e l a t i v e v a l u e r a t i o , d i s c o u n t e d c a s h f l o w v a l u a t i o n , B - S m

6、o d e l , e t c . D i f e r e n t m o d e l s h a v e t h e i rp a r t i c u l a r i t y a n d a p p l i c a b i l i t y .IF a m a ' s E f f i c i e n t M a r k e t H y p o t h e s i s e m p h a s i z e s

7、 o n i n f o r m a t i o n e f f i c i e n c y i n c a p i t a l m a r k e t .T h e l e v e l o f e f f i c i e n c y h a s c l o s e r e l a t i o n w i t h t h e r a t i o n a l i t y o f a s s e t p r

8、 i c i n g . I n e f f i c i e n t m a r k e t ,c o r p o r a t e v a l u e s o l e l y r e s t s o n i n v e s t m e n t d e c i s i o n a n d o p e r a t i n g c a s h f l o w . U n d e r p r e s e n ta

9、c c o u n t i n g f r a m e , t h e p r i n c i p l e s o f h i s t o r y c o s t a n d r e s p o n s i b i l i t y a c c o u n t i n g h a v e g r e a t l i m i t a t i o n .T h e c o n c e p t o f c a s

10、h f l o w a n d p r e s e n t v a l u e h a s b e c o m e s o i m p o r t a n t t h a t v a l u a t i o n m o d e l s b a s e d o nc a s h f l o w w o u l d b e c o m e p r e v a l e n t .A c c o r d i n

11、 g t o t h e p o s i t i v e s t u d y o f s o m e s c h o l a r s , C h i n a c a p i t a l m a r k e t i s l a c k o f e f f i c i e n c y . T h eu b i q u i t o u s p h e n o m e n a o f h i g h P /

12、 E r a t i o a n d a c c o u n t m a n i p u l a t i n g l e a d t o t h e a p p l i c a t i o n o f d i f f e r e n tv a l u a t i o n m o d e l s . T h o s e p r o b l e m s r e s u l t f r o m s p e c

13、i f i c s h a r e s t r u c t u r e , i m p e r f e c t c o r p o r a t i v es t r u c t u r e , a n d e x c e s s i v e g o v e r n m e n t i n t e r v e n t i o n . e t c .C o m p a r e d w i t h C o m m o n

14、 C o r p o r a t i o n , c o m m e r c i a l b a n k h a s e x p l i c i t p a r t i c u l a r i t i e s .C o mme r c i a l b a n k i s s o mek i n d o f r i s k - o p e r a t i n go p e r a t e s c u r r e n

15、 c y o n t h e b a s i s o f c r e d i t .c h a r a c t e r i s t i c s o f i m p e r f e c t c o m p e t i t i o nB a n kW i t he n t e r p r i s e , w h i c h h a s h i g h l e v e l o f d e b t r a t i

16、o a n di n d u s t r y h a s g r e a t c e n t r a l i t y a n d d e m o n s t r a t e s t h eC h i n a ' s e n t r y i n t o W T O , g r e a t t h a nt a k e n p l a c e i n c o m p e t i t i v e F u

17、r t h e r m o r e , m a c r o e c o n o m i c a n d j u r i s t i cg e s w o u l d b ec i r c u ms t a n c e sh a v e c l o s e r e l a t i o n w i t h c o m m e r c i a l b a n k .C o n s e q u e n t l y , t

18、h e s p e c i a l t y o f a s s e t s t r u c t u r e i n c o m m e r c i a l b a nk h a s u n f a v o r a b l e e f e c t o n t h ea p p l i c a t i o n o f c o s t m o d e l s . T h e s m a l l q u a

19、n t i t y o f “ c o m p a r a t i v e c o m p a n y “ i n c h i n a ' s c a p i t a l m a r k e ta n d m a r k e t b u b b l e w e a k e n t h e r e l i a b i l i t y o f m a r k e t r a t i o a p p r

20、 o a c h e s . W h e n i t c o m e s t o t h ed i s c o u n t e d c a s h f l o w m o d e l s , t h e p r e d i c t i o n o f c a p i t a l c o s t o f c o m m e r c i a l b a n k i s c o m p l i c a t

21、e d ,w h i c h r e s u l t s i n t h e c o n c l u s i o n t h a t t h e d i s c o u n t e d v a l u e m o d e l o f f r e e c a s h f l o w o f e q u i t y i s t h eo p t i m i z e d s e l e c t i o n