信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與防范

1、信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與防范,,,信托公司簡(jiǎn)介,信托的基本要素和風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別,信托行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及政策風(fēng)險(xiǎn),信托業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品及風(fēng)險(xiǎn)控制,信托業(yè)務(wù)的盡職調(diào)查及風(fēng)險(xiǎn)防范,業(yè)務(wù)范圍,信托業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品及風(fēng)險(xiǎn)控制,信托業(yè)務(wù)的盡職調(diào)查及風(fēng)險(xiǎn)防范,匯報(bào)提綱,,,信托公司簡(jiǎn)介,信托行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及政策風(fēng)險(xiǎn),信托的基本要素和風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別,,,,,,,信托的定義,我國(guó)《信托法》的定義：指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義

2、，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為。,日本《信托法》的定義：指辦理財(cái)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移或其他處理，使他人遵從一定的目的，對(duì)其財(cái)產(chǎn)加以管理或處理。,我國(guó)臺(tái)灣《信托法》的定義：指委托人將財(cái)產(chǎn)權(quán)移轉(zhuǎn)或?yàn)槠渌幏?，使受托人依信托本旨，為受益人之利益或?yàn)樘囟ㄖ康?，管理或處分信托?cái)產(chǎn)之關(guān)系。,現(xiàn)代信托制度發(fā)端于英國(guó)，但由于傳統(tǒng)習(xí)慣和歷史等因素的影響，信托業(yè)并沒(méi)有得 到進(jìn)一步發(fā)展。直到19世紀(jì)信托制度進(jìn)入美國(guó)、日本等國(guó)以后，

3、才開(kāi)始得以繁榮和發(fā)展，逐步成為一項(xiàng)被全世界普遍接受的金融制度安排。,信托的定義,信托關(guān)系示意圖,◆自益信托：委托人與受益人為同一人者?！羲嫘磐校何腥伺c受益人非同一人者。,信托財(cái)產(chǎn)具有獨(dú)立性，對(duì)信托財(cái)產(chǎn)不得強(qiáng)制執(zhí)行，可以對(duì)抗第三人。,信托業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別,政策風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)道德風(fēng)險(xiǎn),信托業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品及風(fēng)險(xiǎn)控制,信托業(yè)務(wù)的盡職調(diào)查及風(fēng)險(xiǎn)防范,匯報(bào)提綱,,,信托公司簡(jiǎn)介,信托行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及政策風(fēng)險(xiǎn),信托的基本要素和風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別,,

4、,,,,,,投資亮點(diǎn)：我們預(yù)計(jì)今明兩年信托業(yè)營(yíng)業(yè)收入增速分別為33.4%和41.5%，之后將回落至20%-25%，但仍高于其他金融子行業(yè)。目前信托業(yè)接近景氣周期頂部，主要理由： 橫跨投融資領(lǐng)域的“全牌照”優(yōu)勢(shì)和現(xiàn)階段有吸引力的信托產(chǎn)品收益率是信托業(yè)資產(chǎn)持續(xù)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素。 信托資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整將是信托業(yè)營(yíng)業(yè)收入今明兩年高速增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)因素。信托業(yè)務(wù)過(guò)于依賴融資類(lèi)信托和房地產(chǎn)業(yè)信托的信托公司將會(huì)在今后面臨較大信托資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

5、調(diào)整壓力，業(yè)績(jī)面臨較大不確定性。中信信托擁有最為均衡的信托資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和持續(xù)穩(wěn)定的信托產(chǎn)品收益率，明顯好于中融信托（經(jīng)緯紡機(jī)控股）和陜國(guó)投。,2010年底信托公司資產(chǎn)狀況,2010年信托公司凈資產(chǎn)排名,2010年底固有資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、收入及利潤(rùn),2010年行業(yè)利潤(rùn)總額 158.76億元 ，人均利潤(rùn) 212 萬(wàn)元,信托資產(chǎn)總額及結(jié)構(gòu),要點(diǎn),銀信合作業(yè)務(wù)規(guī)模占信托業(yè)務(wù)總規(guī)模54.61%；集合信托業(yè)務(wù)項(xiàng)目平均金額1.7億元；平均每家公司每個(gè)月發(fā)起1

6、1.2個(gè)項(xiàng)目，其中集合信托項(xiàng)目3.87個(gè)；年化信托平均信托報(bào)酬率0.55%；,2011年二季度末行業(yè)數(shù)據(jù)分析,2011年第二季度末，全行業(yè)所有者權(quán)益1445.36億元，按目前63家正在經(jīng)營(yíng)的信托公司計(jì)算，平均每家信托公司固有資產(chǎn)為22.94億元，標(biāo)志著《凈資本管理辦法》實(shí)施以來(lái)，各信托公司通過(guò)增資或留存收益方式增加資本實(shí)力的明顯趨勢(shì)。信托資產(chǎn)余額37420.15億元，平均每家594億元，信托業(yè)務(wù)收入余額124億元，平均每家2億元，占信

7、托公司總收入的73.76%。其中集合資金信托余額9888億元，占比26.42%；單一資金信托余額25900億元，占比69.21%；管理財(cái)產(chǎn)信托余額1632.2億元，占比4.36%。特色業(yè)務(wù)中，銀信合作余額16113.6億元，占比43.06%；信證合作余額2946億元，占比7.87%；私募基金合作余額137億元，占比3.66%；PE余額267.1億元，占比0.71%；基金化房地產(chǎn)信托余額284.1億元，占比0.76%；QDII余額4.7億

8、元，占比0.01%。本年共計(jì)發(fā)行信托產(chǎn)品5124個(gè)，平均每月854個(gè)，平均每月每家發(fā)行13.6個(gè)，其中集合信托5.5個(gè)。要點(diǎn)如下：銀信合作項(xiàng)目占信托業(yè)務(wù)總額比例43.06%，比上年略有下降；平均項(xiàng)目金額1.6億元，與上年持平；年化信托平均信托報(bào)酬率0.46%，比上年略有下降；,2010年信托公司收入排名,信托業(yè)務(wù)相關(guān)法律法規(guī)及風(fēng)險(xiǎn)防范,,（一）基本法規(guī),2001年10月1日起實(shí)施,《信托公司管理辦法》,《信托公司集合資金信托計(jì)

9、劃管理辦法》（2008年12月修訂）,《信托公司治理指引》,《凈資本管理辦法》,2007年3月1日起實(shí)施,2011年1月27日起實(shí)施,凈資本管理辦法核心內(nèi)容,近來(lái)出臺(tái)的法規(guī),《銀行與信托公司業(yè)務(wù)合作指引》《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信合作有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2009〕111號(hào)） 《關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》,核心規(guī)范內(nèi)容,主動(dòng)管理原則下銀信合作模式,,信托行業(yè)總體趨勢(shì)和特點(diǎn),從集合信托產(chǎn)品發(fā)行能力和發(fā)行規(guī)模來(lái)看，前十

10、家信托公司發(fā)行規(guī)模合計(jì)約占全部信托公司發(fā)行總規(guī)模的70% 左右，表明行業(yè)集中度日趨明顯。,1. 行業(yè)集中度高，開(kāi)始兩極分化,2. 代表性業(yè)務(wù)模式趨于形成,目前大多數(shù)信托公司已逐步建立了各自的戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，并漸已形成幾種代表性的業(yè)務(wù)模式。如：深國(guó)投、華寶信托、云南國(guó)投專(zhuān)注證券類(lèi)集合信托產(chǎn)品；浙江工商信托專(zhuān)注房地產(chǎn)信托；,3. 與各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)合作日益緊密,由于信托制度的隔離功能、信托財(cái)產(chǎn)運(yùn)用形式的多樣性、信托公司寬泛的業(yè)務(wù)范圍，再加上政策上

11、的規(guī)范和支持，信托公司與金融機(jī)構(gòu)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)是未來(lái)的一個(gè)重要趨勢(shì)。目前，信托公司與銀行、基金公司、證券公司以及投資管理公司的合作不斷深化，發(fā)行了大量不同類(lèi)型的產(chǎn)品。,信托行業(yè)總體趨勢(shì)和特點(diǎn),4.快速發(fā)展，利潤(rùn)提升。過(guò)去五年來(lái)，隨著監(jiān)管政策的不斷完善，信托公司自身管理能力的不斷提高，以及高凈值人群理財(cái)需求的不斷擴(kuò)大，信托資產(chǎn)保持了高速增長(zhǎng)的勢(shì)頭。2010年中國(guó)信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到30404.6億元，比2009年增長(zhǎng)47.9%，穩(wěn)步突破3萬(wàn)億大關(guān)

12、，是2006年的8倍多。同時(shí)，2010年信托產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，集合資金信托占比提升，單一資金信托占比相對(duì)下降，行業(yè)利潤(rùn)逐漸提升。5.監(jiān)管趨嚴(yán)、政策環(huán)境不斷完善。2009-2010年，銀監(jiān)會(huì)密集出臺(tái)了一系列關(guān)于信托行業(yè)規(guī)范的政策，引導(dǎo)信托公司規(guī)范發(fā)展，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，注重主動(dòng)型信托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)模式的發(fā)展，著重開(kāi)拓高端個(gè)人信托業(yè)務(wù)和理財(cái)管理服務(wù)業(yè)務(wù)市場(chǎng)，提升信托公司的盈利能力，促使其由粗放型發(fā)展模式向?qū)I(yè)化、高技能含量的方向發(fā)展。行業(yè)政策

13、的逐漸明晰，以及國(guó)家對(duì)信托行業(yè)重視程度的提升，為信托行業(yè)的快速發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境。6. 房地產(chǎn)信托發(fā)展方向是去銀行化和去債權(quán)化。在緊縮貨幣、打壓房地產(chǎn)價(jià)格的 宏觀調(diào)控背景下，信托渠道成為房地產(chǎn)企業(yè)最重要的一個(gè)融資來(lái)源，房地產(chǎn)信托由于其高收益也正成為部分信托公司最主要的利潤(rùn)來(lái)源。在2010年新增的房地產(chǎn)信托金額中，單一信托的占比越來(lái)越低，而目前單一信托的資金主要是來(lái)自銀信合作，因此，房地產(chǎn)信托目前正處在去銀行化的過(guò)程中。在201

14、0年前3 季度房地產(chǎn)信托的各種運(yùn)用方式中，貸款這種債權(quán)性質(zhì)的占比只有19%，房地產(chǎn)信托目前也正處在去債權(quán)化的過(guò)程中。,信托行業(yè)總體趨勢(shì)和特點(diǎn),7. 集合類(lèi)、主動(dòng)管理型信托占比的提高將提升信托報(bào)酬率。銀信新規(guī)頒布后，銀信業(yè)務(wù)基本停止，集合類(lèi)信托、主動(dòng)管理型信托的占比逐漸提升，而據(jù)測(cè)算，信托行業(yè)的杠桿仍有一倍左右的提升空間。在收益率較高的集合類(lèi)信托、 主動(dòng)管理型信托資產(chǎn)占比不斷提升且行業(yè)整體規(guī)模仍有發(fā)展空間的條件下，信托行業(yè)的報(bào)酬率及ROE

15、將會(huì)逐漸提升。8. 財(cái)富管理將是信托業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向。目前中國(guó)的財(cái)富總額以及富裕家庭的數(shù)目正在迅猛的增長(zhǎng)，中2009年的高凈值個(gè)人達(dá)到了47.7萬(wàn)人，全球排名前四， 僅次于美國(guó)、日本和德國(guó)，中國(guó)的財(cái)富管理市場(chǎng)前景一片光明。目前監(jiān)管機(jī)構(gòu) 給信托計(jì)劃投資者的范圍基本為可投資資產(chǎn)在300萬(wàn)以上的高端客戶，而且信托公司投資機(jī)制靈活，也能契合高端客戶的需求。信托行業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向?qū)⑹亲哓?cái)富管理和高端理財(cái)?shù)穆肪€。9. 機(jī)制靈活的民營(yíng)信托公司

16、將會(huì)脫穎而出。個(gè)性多于共性的金融子行業(yè)，看好機(jī)制靈活的民營(yíng)信托。信托公司沒(méi)有一個(gè)固定的業(yè)務(wù)類(lèi)型，也沒(méi)有固定的盈利模式，因而信托是金融行業(yè)中唯一一個(gè)個(gè)性多于共性、差異化大于同質(zhì)性的子行業(yè)。在這樣的行業(yè)背景下，市場(chǎng)化程度較高、經(jīng)營(yíng)機(jī)制靈活的民營(yíng)信托公司將會(huì)脫穎而出，一部分這樣的信托公司將逐漸成長(zhǎng)為行業(yè)的翹楚。,信托行業(yè)總體趨勢(shì)和特點(diǎn),10. 信托未來(lái)發(fā)展空間廣闊。目前中國(guó)信托資產(chǎn)占GDP的比重還較低，未來(lái)發(fā)展空間廣闊。中國(guó)未來(lái)幾十年的發(fā)展將

17、是一個(gè)逐步“信托化”的過(guò)程，主要表現(xiàn)為公眾將更多使用信托手段理財(cái)，政府和機(jī)構(gòu)將利用更多信托服務(wù)，信托資產(chǎn)占GDP的比重將不斷增加。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人均收入、財(cái)富的增長(zhǎng)，信托業(yè)將迎來(lái)巨大創(chuàng)新空間。11、業(yè)務(wù)和總體收入不斷增加。2010年，集合信托發(fā)行規(guī)模同比增長(zhǎng)174﹪。據(jù)用益信托網(wǎng)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，信托行業(yè)2010年全年共發(fā)行集合類(lèi)信托產(chǎn)品3561億元，較2009年增長(zhǎng)了174﹪；其中12月份發(fā)行了集合類(lèi)信托產(chǎn)品383億元，同比增長(zhǎng)

18、111﹪，環(huán)比增長(zhǎng)2﹪。房地產(chǎn)信托占據(jù)半壁江山。2010年，全行業(yè)共發(fā)行了1921億元的房地產(chǎn)信托項(xiàng)目，同比增長(zhǎng)328﹪，房地產(chǎn)信托的發(fā)行規(guī)模在占集合類(lèi)信托規(guī)模的比重由2009年的34﹪提升至2010年的51﹪，房地產(chǎn)信托占據(jù)半壁江山。股權(quán)投資和權(quán)益投資類(lèi)信托的占比大幅提升。從信托資金的運(yùn)用方式來(lái)看，2010年，用于證券投資和貸款的集合信托資金占比明顯下降，而用于股權(quán)投資和權(quán)益投資的集合信托資金占比較大。12. 今后3-5年內(nèi)信托公

19、司盈利模式將有較大轉(zhuǎn)變。在國(guó)內(nèi)信托業(yè)飛速發(fā)展，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的話語(yǔ)權(quán)日益提高的同時(shí)，信托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)等等問(wèn)題也暴露了出來(lái)，引起了監(jiān)管層的重點(diǎn)關(guān)注。2010年7月初銀監(jiān)會(huì)全面叫停了銀信合作，11月19日，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》，要求信托公司自查房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)。可以預(yù)見(jiàn)，2011年將是信托業(yè)轉(zhuǎn)型之年，今后3-5年內(nèi)信托公司盈利模式將有較大轉(zhuǎn)變，充分發(fā)揮信托功能，發(fā)展成為面向合格投資者、主要提供資產(chǎn)管

20、理、投資銀行業(yè)務(wù)等服務(wù)的專(zhuān)業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)。“十二五”期間信托總資產(chǎn)和集合信托產(chǎn)品規(guī)模將繼續(xù)增加，行業(yè)集中度也將繼續(xù)上升。信托公司未來(lái)發(fā)展有兩點(diǎn)非常重要，其一是打造核心競(jìng)爭(zhēng)力，其二是與大型集團(tuán)公司融合。具有大型集團(tuán)公司背景和核心競(jìng)爭(zhēng)力的信托公司將在未來(lái)五年快速增長(zhǎng)。,信托業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品及風(fēng)險(xiǎn)控制,信托業(yè)務(wù)的盡職調(diào)查及風(fēng)險(xiǎn)防范,匯報(bào)提綱,,,信托公司簡(jiǎn)介,信托行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及政策風(fēng)險(xiǎn),信托的基本要素和風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別,,,,,,,信托公司的主要信托產(chǎn)品,◆

21、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信托產(chǎn)品◆基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資信托產(chǎn)品◆證券投資信托產(chǎn)品◆股票質(zhì)押融資信托產(chǎn)品◆房地產(chǎn)融資信托產(chǎn)品◆私人股權(quán)投資信托產(chǎn)品◆REITs產(chǎn)品◆信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品◆礦業(yè)并購(gòu)技改類(lèi)產(chǎn)品,可作為信托產(chǎn)品操作的項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)：目標(biāo)資產(chǎn)或項(xiàng)目具有較好的市場(chǎng)價(jià)值或極具增值潛力；目標(biāo)資產(chǎn)、項(xiàng)目或機(jī)構(gòu)具有較好的現(xiàn)金流保證信托退出。,27,信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信托產(chǎn)品,◆配合商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的需要，在信托產(chǎn)品期限、規(guī)模等方面進(jìn)行靈活設(shè)計(jì)；

22、◆對(duì)商業(yè)銀行來(lái)講，通過(guò)進(jìn)行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和銀信理財(cái)產(chǎn)品對(duì)接，可以為理財(cái)客戶提供較存款利率更高的收益，同時(shí)增加中間業(yè)務(wù)收入。,概況l         規(guī) 模：5000萬(wàn)元l         期 限：1年l     &

23、#160;   運(yùn) 用：將多個(gè)資金信托的信托資金集合起來(lái)，受讓國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行所持有的上海市城市建設(shè)投資開(kāi)發(fā)總公司的信貸資產(chǎn)。l         信貸資產(chǎn)借款人簡(jiǎn)介：上海城市建設(shè)投資開(kāi)發(fā)總公司是經(jīng)上海市人民政府批準(zhǔn)和授權(quán)的對(duì)城建資金和維護(hù)資金進(jìn)行籌措和管理的城市建設(shè)專(zhuān)業(yè)投資、開(kāi)發(fā)的控股公司，注冊(cè)資本204.06億元。截止2003年12

24、月31日，該公司資產(chǎn)總額824.71億元，負(fù)債總額432.30億元，所有者權(quán)益392.41億元，2003年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)2.46億元。風(fēng)險(xiǎn)控制l         根據(jù)上海新世紀(jì)投資服務(wù)有限公司的資信評(píng)估報(bào)告，上海城市建設(shè)投資開(kāi)發(fā)總公司目前的資信等級(jí)為AAA-級(jí)，該公司承諾將償還信托計(jì)劃的本金和利息。l     

25、;    上海城市建設(shè)投資開(kāi)發(fā)總公司承諾將以上海城市建設(shè)部分規(guī)費(fèi)收入、公司存量資產(chǎn)盤(pán)活收益、經(jīng)營(yíng)創(chuàng)利作為還款來(lái)源。l         國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行上海分行接受中泰信托的委托對(duì)該信貸資產(chǎn)進(jìn)行日常管理，并且負(fù)責(zé)該信托計(jì)劃本金和利息的收付。收益l       

26、  預(yù)計(jì)收益率：4.35%左右。l         信托利益分配采取現(xiàn)金方式。l         受益人按信托資金占信托計(jì)劃資金的比例，享有信托利益。,國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓資金信托計(jì)劃,29,基礎(chǔ)設(shè)施融資信托產(chǎn)品,◆以貸款、股權(quán)投資等多種方式為地方政府基礎(chǔ)設(shè)施投

27、融資平臺(tái)公司 提供融資支持；◆通過(guò)提供充足的資產(chǎn)抵押、質(zhì)押，有實(shí)力金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)集團(tuán)提供擔(dān)保、地方政府財(cái)政變相提供付款承諾等方式確保資金安全回收。,,貸款、股權(quán)投資等,信托公司,基礎(chǔ)設(shè)施融資信托,委托人（受益人）,,,,基礎(chǔ)設(shè)施實(shí)施主體,發(fā)起,認(rèn)購(gòu),,抵押、擔(dān)保財(cái)政支持等,,,本信托計(jì)劃的擔(dān)保措施　　 1、政府擔(dān)?！　?經(jīng)六安市人大常委會(huì)批準(zhǔn)在六安城市建設(shè)投資有限公司自身收入不足以償還信托貸款本息時(shí)，由六安市財(cái)政安排資金

28、予以償還，并將財(cái)政償債資金納入同期年度財(cái)政預(yù)算。　　 2、土地抵押　　 在政府擔(dān)保的同時(shí)由六安城投提供評(píng)估價(jià)值為1.16億元的土地作為抵押【土地證號(hào)：六土直國(guó)用（2006）第LS:0006號(hào)、土地評(píng)估報(bào)告號(hào)：六世地[2006](評(píng))字047號(hào)】，該宗土地面積200畝，位于六安市長(zhǎng)安南路南側(cè)，佛子嶺路北測(cè)，是六安市城市開(kāi)發(fā)與未來(lái)發(fā)展的核心區(qū)域，具有升值潛力。,32,股權(quán)信托的獨(dú)特優(yōu)勢(shì),一、股權(quán)信托的獨(dú)特價(jià)值與積極意義 （一）靈活

29、的投資方式（二）不可替代的風(fēng)險(xiǎn)控制手段二、股權(quán)信托的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（一）重要的資金運(yùn)用手段。（二）風(fēng)險(xiǎn)控制的重要價(jià)值。（三）多種利益分配方式。,33,股權(quán)信托的風(fēng)控管理,1、控股型2、“持股+剩余質(zhì)押型”3、“持股+重復(fù)質(zhì)押型” 持股----信托公司的獨(dú)有優(yōu)勢(shì),“股權(quán)”——不可替代的核心風(fēng)控手段,34,股權(quán)信托---持股+剩余質(zhì)押型,一、案例：中投·臺(tái)州書(shū)香園房地產(chǎn)投資集合資金信托計(jì)劃 1、項(xiàng)目公司：泰業(yè)房產(chǎn)

30、（增資前凈資產(chǎn)6000萬(wàn))。 2、信托資金規(guī)模：8000萬(wàn)元。其中優(yōu)先受益權(quán)和一般受益權(quán)各為50%。 3、預(yù)期收益率：9%。 4、資金用途：增資。,35,股權(quán)信托--持股+剩余質(zhì)押型,二、項(xiàng)目運(yùn)作整體架構(gòu)圖,36,股權(quán)信托--持股+重復(fù)質(zhì)押型,一、案例：交銀國(guó)信?悅達(dá)能源股權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃 1、信托計(jì)劃成立時(shí)間：2009年10月。2、信托資金規(guī)模：27440萬(wàn)元。3、信托期限：2年。4、預(yù)期收益率：

31、7%。5、信托資金運(yùn)用：信托計(jì)劃募集資金后，將通過(guò)增資入股的方式成為上海申豐投資發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海申豐”）的控股股東，最終通過(guò)控股上海申豐持有中能煤田公司29.5%股權(quán)。6、項(xiàng)目退出方式：信托計(jì)劃到期時(shí)，由悅達(dá)新實(shí)業(yè)溢價(jià)方式直接受讓全體受益人的全部信托單位受益權(quán)。 7、風(fēng)險(xiǎn)控制措施：（1）上海申豐將其持有的中能煤田29.5%股權(quán)質(zhì)押給受托人; （2）上海申豐其他股東所持有的上海申豐股權(quán)全部質(zhì)押給受托人,實(shí)現(xiàn)受托人對(duì)上

32、海申豐的絕對(duì)控制;（3）上海申豐的其他股東將其持有的上海申豐全部股東應(yīng)收帳款質(zhì)押給受托人，并辦理應(yīng)收帳款登記手續(xù);（4）由江蘇悅達(dá)集團(tuán)作為保證人,就悅達(dá)新實(shí)業(yè)到期溢價(jià)回購(gòu)全體受益人的信托單位受益權(quán)行為提供連帶責(zé)任保證。8、股權(quán)價(jià)值：截止2008年4月中能煤田股東全部權(quán)益的評(píng)估結(jié)果為21.47億元。 29.5%的股權(quán)價(jià)值約為6.8億元。,37,股權(quán)信托--持股+重復(fù)質(zhì)押型,二、信托計(jì)劃整體架構(gòu)圖,三、要點(diǎn)總結(jié)：1、雙層架構(gòu)：

33、通過(guò)控股上海申豐來(lái)控制中能煤田29.5%的股權(quán)。2、持股+重復(fù)質(zhì)押控股上海申豐+質(zhì)押上海申豐剩余股權(quán)+質(zhì)押中能煤田29.5%股權(quán)。,38,股權(quán)信托--增資比例的控制技巧,39,股權(quán)信托增資比例的控制技巧,案例：華融·陽(yáng)光新界股權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃1、項(xiàng)目公司名稱：福州陽(yáng)光新界房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司2、信托資金規(guī)模：5.4億元。3、增資前項(xiàng)目整體架構(gòu)：,,40,股權(quán)信托增資比例的控制技巧,4、信托計(jì)劃整體框架圖,5.

34、4億信托資金的用途是增資。其中，3億元計(jì)入新界公司注冊(cè)資本金，2.4億元計(jì)入新界公司資本公積。增資完成時(shí)，華融信托所持這部分股權(quán)按凈資產(chǎn)折算，價(jià)值為4.18億元。,41,股票質(zhì)押融資信托產(chǎn)品,產(chǎn)品特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)要點(diǎn),◆期限在1年-2年左右；◆流動(dòng)資金貸款；◆信托貸款利率12-15%/年左右；◆信托報(bào)酬1-3%/年左右；◆委托人預(yù)期收益率9-11%/年左右。,◆嚴(yán)格的借款人、質(zhì)押物要求；較低的質(zhì)押比率；進(jìn)行完備的質(zhì)押登記； 質(zhì)

35、押物變現(xiàn)流動(dòng)性要求；保證金要求等。,2. 產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)及防范,1.產(chǎn)品收益與成本結(jié)構(gòu),,,45,根據(jù)投資范圍的不同可分為：,,貸款、股權(quán)投資等,信托公司,房地產(chǎn)融資信托,委托人（受益人）,,,,房地產(chǎn)企業(yè),發(fā)起,認(rèn)購(gòu),,抵押、擔(dān)保等,商業(yè)銀行,,資金保管,房地產(chǎn)融資信托產(chǎn)品,產(chǎn)品特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)要點(diǎn),市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)◆建立完善的房地產(chǎn)項(xiàng)目調(diào)查、篩選等制度，選擇具有良好市場(chǎng)前景 的、管理運(yùn)作規(guī)范的、實(shí)力雄厚的開(kāi)發(fā)商進(jìn)行合作 。信用風(fēng)險(xiǎn)◆通常采取土

36、地抵押、外部機(jī)構(gòu)擔(dān)保等方式予以防范。在股權(quán)類(lèi)信托項(xiàng) 目中，由房地產(chǎn)企業(yè)溢價(jià)回購(gòu)確保信托資金順利退出。操作風(fēng)險(xiǎn)◆銀行進(jìn)行資金監(jiān)管，在資金劃轉(zhuǎn)、使用等方面也已經(jīng)建立了成熟、嚴(yán) 格的運(yùn)作管理規(guī)范；股權(quán)投資類(lèi)項(xiàng)目通過(guò)派出法人代表、財(cái)務(wù)總監(jiān)等 重要崗位人員進(jìn)行監(jiān)控。,◆以股權(quán)投資、項(xiàng)目貸款、資產(chǎn)收購(gòu)等方式為房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展提供資 金；◆信托期限1-3年為主；◆信托貸款利率15-25%/年左右；◆信托報(bào)酬2-7%/年左右

37、；◆銀行資金保管費(fèi)0.2%/年 ◆投資者預(yù)期收益率8-15%/年。,1. 產(chǎn)品收益與成本結(jié)構(gòu),,2. 產(chǎn)品主要風(fēng)險(xiǎn)及防范,中融－海南中度房地產(chǎn)股權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃,,將所募集資金用于受讓海南中度房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司的股權(quán)及向該公司增資，實(shí)現(xiàn)持有該公司90%的股權(quán)，并用于該公司長(zhǎng)江商學(xué)院三亞分院、三亞溫泉谷度假村及休閑養(yǎng)生中心項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)及經(jīng)營(yíng)。,1、信托采用結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，優(yōu)先級(jí)A資金:(優(yōu)先級(jí)B資金+次級(jí)資金)=4.5：4，(優(yōu)先級(jí)A

38、資金+優(yōu)先級(jí)B資金):次級(jí)資金=2.4：1。2、中融信托持有項(xiàng)目公司90%股權(quán)，控制項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，對(duì)重大事項(xiàng)有一票否決權(quán)。3、中融信托對(duì)項(xiàng)目公司派駐現(xiàn)場(chǎng)管理人員，監(jiān)督項(xiàng)目資金在中度房地產(chǎn)公司內(nèi)封閉運(yùn)作。4、項(xiàng)目公司應(yīng)分期編制詳細(xì)的成本標(biāo)桿、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃報(bào)告和項(xiàng)目現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)表，經(jīng)董事會(huì)通過(guò)后嚴(yán)格予以執(zhí)行。成本超過(guò)部分由融資方負(fù)責(zé)補(bǔ)足，中融不再承擔(dān)超出部分的成本,本信托計(jì)劃募集資金規(guī)模擬為85000萬(wàn)元，其中：1、A類(lèi)優(yōu)先級(jí)4500

39、0萬(wàn)元，B類(lèi)優(yōu)先級(jí)15000萬(wàn)元，次級(jí)25000萬(wàn)元，次級(jí)由海南中度認(rèn)購(gòu)2、B類(lèi)優(yōu)先級(jí)在信托滿1年后可定向轉(zhuǎn)讓給中度實(shí)業(yè),項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制,1、中度實(shí)業(yè)出具承諾函：如果長(zhǎng)江商學(xué)院三亞分院、三亞溫泉谷度假村及休閑養(yǎng)生中心項(xiàng)目所在地塊中879.62畝國(guó)有建設(shè)用地的實(shí)際招拍掛總價(jià)款以及該項(xiàng)目地塊的相關(guān)配套費(fèi)用和契稅等稅費(fèi)之和超過(guò)76,000萬(wàn)元，中度實(shí)業(yè)必須以股東無(wú)息借款的方式承擔(dān)上述土地款（含相關(guān)稅費(fèi)）的差額補(bǔ)足責(zé)任，并在行使股權(quán)回購(gòu)權(quán)之前

40、，放棄其對(duì)于該無(wú)息借款的受償權(quán)。2、中度實(shí)業(yè)同時(shí)出具承諾函，承諾：在海南中度房地產(chǎn)自有或自籌資金和項(xiàng)目銷(xiāo)售回款金額不足以支付各項(xiàng)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)款時(shí)，中度實(shí)業(yè)必須以股東無(wú)息借款的方式承擔(dān)上述開(kāi)發(fā)款差額補(bǔ)足責(zé)任，并在行使股權(quán)回購(gòu)權(quán)之前，放棄其對(duì)于該無(wú)息借款的受償權(quán)。3、在信托文件中約定：信托到期前6個(gè)月，如海南中度房地產(chǎn)項(xiàng)目銷(xiāo)售回款進(jìn)度與銷(xiāo)售計(jì)劃差額大于25%或者信托到期前3個(gè)月，海南中度房地產(chǎn)項(xiàng)目銷(xiāo)售回款進(jìn)度與銷(xiāo)售計(jì)劃差額大于15%，且未提

41、出有效解決方案，可能影響到信托利益的實(shí)現(xiàn)，中融信托可以以大股東的身份，通過(guò)價(jià)格調(diào)整等方式加快海南中度房地產(chǎn)項(xiàng)目銷(xiāo)售回款進(jìn)度。海南中度房地產(chǎn)及中度實(shí)業(yè)無(wú)條件同意配合中融信托的上述價(jià)格調(diào)整。4、本項(xiàng)目本身采用結(jié)構(gòu)化的交易結(jié)構(gòu)，次級(jí)投資人以其次級(jí)資金擔(dān)保優(yōu)先級(jí)信托利益的實(shí)現(xiàn)。5、本項(xiàng)目將派駐現(xiàn)場(chǎng)資金監(jiān)管人員，監(jiān)督項(xiàng)目資金在項(xiàng)目公司內(nèi)封閉運(yùn)作，保證資金的使用和回籠是按照項(xiàng)目資金使用計(jì)劃執(zhí)行的。,,,54,私人股權(quán)投資（PE）信托產(chǎn)品,產(chǎn)品特

42、點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)要點(diǎn),項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)◆聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)的投資管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行項(xiàng)目的選擇和投資；構(gòu)建科學(xué)的投資組合；與項(xiàng) 目公司簽訂投票權(quán)協(xié)議以保持在一些重大問(wèn)題上的特別投票權(quán)。項(xiàng)目管理風(fēng)險(xiǎn)◆從資金實(shí)力、運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)和水平等方面進(jìn)行嚴(yán)格篩選外部顧問(wèn)；結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)安 排；內(nèi)部嚴(yán)格管理制度。項(xiàng)目退出風(fēng)險(xiǎn)◆事前約定由投資顧問(wèn)按照適當(dāng)?shù)膬r(jià)格購(gòu)買(mǎi)被投資公司股權(quán)、通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易所等 掛牌出讓或拍賣(mài)、或按受益人在信托計(jì)劃中的權(quán)益比例將股權(quán)分配給信托計(jì)劃 受

43、益人等。,◆參與成長(zhǎng)迅速、具有良好發(fā)展前景企業(yè)的股權(quán)投資 ；◆信托期限以5+2年為主；◆聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)投資顧問(wèn)，引入優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)化安排，投資顧問(wèn)認(rèn)購(gòu)次級(jí)受益權(quán)；◆信托公司可以自有資金參與認(rèn)購(gòu)不超過(guò)信托規(guī)模的20%；◆銀行資金保管費(fèi)0.2%/年 ◆信托報(bào)酬、投資顧問(wèn)費(fèi)、銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益分配可以靈活約定。,1. 產(chǎn)品收益與成本結(jié)構(gòu),2. 產(chǎn)品主要風(fēng)險(xiǎn)及防范,◆投資期限較長(zhǎng)，一般可達(dá)7至10年或更長(zhǎng)，屬于中長(zhǎng)期投資。,◆投資退出

44、渠道多樣化，有IPO、兼并收購(gòu)（M&A）、標(biāo)的公司管理層回購(gòu)等等。,◆資金來(lái)源廣泛，如富有的個(gè)人、風(fēng)險(xiǎn)基金、戰(zhàn)略投資者、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司等。,◆收益構(gòu)成：直接投資收益、投資管理人收益。,PE投資的要領(lǐng),57,傾向形式,2010年中誠(chéng)圓基風(fēng)電投資項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃,,華融不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目,華融資產(chǎn)管理公司(委托人),中信信托（受托人）,機(jī)構(gòu)投資者,,132.5億元債權(quán)委托,,,華融資產(chǎn)管理公司（受益人

45、）,,,委托優(yōu)先受益權(quán)轉(zhuǎn)讓,,委托處置非貨幣性信貸資產(chǎn),,,10億元優(yōu)先受益權(quán)轉(zhuǎn)讓,享有劣后受益權(quán),中誠(chéng)信評(píng)級(jí)AAA級(jí)產(chǎn)生12.07億現(xiàn)金,,優(yōu)先受益權(quán)預(yù)期收益率為4.17%,注：上述圖表根據(jù)宣傳資料構(gòu)畫(huà)。,該項(xiàng)目利用資產(chǎn)證券化和信托的基本原理，借鑒了基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制、現(xiàn)金流包裝技術(shù)、以特定資產(chǎn)為支撐的投資合同、表外處理、優(yōu)先級(jí)/次級(jí)交易信用增級(jí)模式等資產(chǎn)證券化思路，通過(guò)華融公司向投資者轉(zhuǎn)讓信托項(xiàng)下的優(yōu)先級(jí)受益權(quán)方式，獲得

46、了加快資產(chǎn)變現(xiàn)進(jìn)度，提前收回不良資產(chǎn)處置收入良好效果。,,第一步，華融公司選定廣東、山東和上海等20多個(gè)城市的資產(chǎn)處置項(xiàng)目作為交易主體，然后，委托大公和信資產(chǎn)評(píng)估資產(chǎn)包進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，并委托中誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)級(jí)依據(jù)資產(chǎn)未來(lái)處置預(yù)期產(chǎn)生的現(xiàn)金流進(jìn)行評(píng)級(jí)。最后，資產(chǎn)包涉及的信托受益權(quán)將被分為優(yōu)先級(jí)和次級(jí)，并確定優(yōu)先級(jí)受益權(quán)的規(guī)模。　　第二步，資產(chǎn)包被評(píng)級(jí)分類(lèi)后，華融將此項(xiàng)資產(chǎn)包委托給中信信托，中信信托再將資產(chǎn)受益權(quán)交給華融。華融向中信信托授權(quán)

47、轉(zhuǎn)讓優(yōu)先級(jí)受益權(quán)給投資者。中信信托以優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)為基礎(chǔ)，向投資者發(fā)售債券?！　〉谌?，華融回收投資者購(gòu)買(mǎi)債券而支付的現(xiàn)金，并約定3年內(nèi)處置完畢資產(chǎn)包，向投資者兌付債券本息。在信托存續(xù)期間，處置這個(gè)資產(chǎn)包所產(chǎn)生的現(xiàn)金流，將優(yōu)先償付給優(yōu)先級(jí)受益權(quán)投資者的本金和收益，次級(jí)則由華融持有。,華融-長(zhǎng)江租賃公司股權(quán)收益權(quán)集合資金信托計(jì)劃,1、受托機(jī)構(gòu)：華融國(guó)際信托有限責(zé)任公司2、產(chǎn)品類(lèi)型：集合資金信托計(jì)劃3、信托規(guī)模：人民幣4億元，以實(shí)際募集

48、金額為準(zhǔn)4、信托期限：2年 5、投資門(mén)檻：人民幣100萬(wàn)元，并按10萬(wàn)元的整數(shù)倍增加。6、預(yù)計(jì)投資收益：A類(lèi)投資者人民幣300萬(wàn)元（含）以上，預(yù)計(jì)投資收益率為8%/年；B類(lèi)投資者100萬(wàn)元—300萬(wàn)元（不含），預(yù)計(jì)投資收益率為7.8%/年； 7、推介期：2010年7月26日—2010年8月10日，本信托計(jì)劃也可根據(jù)推介情況提前或延后成立。8、收益分配：信托收益自信托計(jì)劃成立之日起每年的6月20日和12月20日，并在信托計(jì)劃終止

49、時(shí)分配信托本金及收益。9、資金運(yùn)用：用于向金海重工股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金海重工”）收購(gòu)其持有的長(zhǎng)江租賃有限公司（以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)江租賃”）出資額8億元、占比28.57%的股權(quán)收益權(quán)。,,資金安全性三層擔(dān)保措施加強(qiáng)項(xiàng)目資金安全性：一是，金海重工以其持有長(zhǎng)江租賃出資額8億元、占比28.57%的股權(quán)提供質(zhì)押擔(dān)保，按出資額測(cè)算質(zhì)押率為50%；按照2009年末長(zhǎng)江租賃凈資產(chǎn)測(cè)算，金海重工持有的長(zhǎng)江租賃28.57%股權(quán)對(duì)應(yīng)的股權(quán)價(jià)值11.5億

50、元，質(zhì)押率約為35%；二是，大新華物流控股（集團(tuán)）有限公司為金海重工向華融信托履行股權(quán)收益權(quán)回購(gòu)義務(wù)提供不可撤銷(xiāo)的連帶責(zé)任保證擔(dān)保；三是，海航集團(tuán)有限公司出具《承諾函》，為金海重工股權(quán)收益權(quán)回購(gòu)義務(wù)提供不可撤銷(xiāo)的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。,華瑞煤業(yè)采礦權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓暨回購(gòu)集合資金信托計(jì)劃(一期),1、受托機(jī)構(gòu)：華融國(guó)際信托有限責(zé)任公司2、產(chǎn)品類(lèi)型：集合資金信托計(jì)劃3、信托規(guī)模：不高于37000萬(wàn)元，以實(shí)際募集金額為準(zhǔn)4、信托期限：2

51、4個(gè)月，寬限期半年（信托計(jì)劃成立滿18個(gè)月可提前終止）5、投資門(mén)檻：人民幣100萬(wàn)元，并按10萬(wàn)元的整數(shù)倍增加。6、預(yù)計(jì)投資收益：A類(lèi)投資者人民幣100萬(wàn)元（含）—300萬(wàn)元，預(yù)計(jì)投資收益率為9%/年；B類(lèi)投資者300萬(wàn)元（含）以上，預(yù)計(jì)投資收益率為9.5%/年；C類(lèi)定向向機(jī)構(gòu)發(fā)行。7、收益分配：按季支付，到期還本。8、推介期：自2010年7月14日開(kāi)始。9、資金運(yùn)用：本信托資金用于收購(gòu)華瑞煤業(yè)擁有的特定采礦權(quán)收益權(quán)，華

52、瑞煤業(yè)取得此筆資金將用于其收購(gòu)的煤礦整合及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。10、還款來(lái)源：華瑞煤業(yè)在信托期間的煤炭銷(xiāo)售收入。,,11、風(fēng)險(xiǎn)控制及信用增強(qiáng)措施：（1）華瑞煤業(yè)以其擁有的煤礦采礦權(quán)（礦區(qū)面積17.876平方公里，采礦許可證號(hào)：C1400002009111220045325，開(kāi)采方式為露天開(kāi)采）設(shè)立抵押，該礦權(quán)估價(jià)值約12.8億元；（2）質(zhì)押北京華瑞持有的華瑞煤業(yè)89.67%股權(quán)；（3）華瑞煤業(yè)法定代表人提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保；（4）向華瑞

53、煤業(yè)派出董事，對(duì)華瑞煤業(yè)重大投資、大額工程招標(biāo)、大額設(shè)備采購(gòu)、大額銷(xiāo)售合同等事項(xiàng)擁有一票否決權(quán)：（5）設(shè)立資金歸集賬戶，信托計(jì)劃成立后的第19個(gè)月至第23個(gè)月的每個(gè)月華瑞煤業(yè)分別按信托本金的5%、10%、15%、20%、25%向歸集賬戶存入資金，第24個(gè)月信托計(jì)劃到期一次性轉(zhuǎn)入信托賬戶；（6）簽署資金監(jiān)管協(xié)議，對(duì)信托資金的使用進(jìn)行監(jiān)管。,產(chǎn)品特點(diǎn),行業(yè)優(yōu)質(zhì)目前煤炭資源整合項(xiàng)目利潤(rùn)率較高，未來(lái)現(xiàn)金流較為充裕，收益風(fēng)險(xiǎn)比較高，是良好的

54、投資行業(yè)。安全隱患低華瑞煤業(yè)收購(gòu)整合的是露天焦煤礦，與目前事故頻發(fā)的井礦不同，事故發(fā)生率極低，露天礦主要采用露天剝離采掘的開(kāi)采方式，避免了井礦瓦斯泄露爆炸的可能。對(duì)該煤礦控制力強(qiáng)除采礦權(quán)抵押外，同時(shí)追加了質(zhì)押控股股東北京華瑞持有的華瑞煤業(yè)的股權(quán)，增強(qiáng)了抵押物處置的能力。此外，公司將派出董事對(duì)公司重大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)（如大型設(shè)備采購(gòu)、大額合同簽訂等）及投融資活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)控，并對(duì)投資資金的支出進(jìn)行專(zhuān)戶管理。核心資產(chǎn)價(jià)值高該礦區(qū)面積17

55、.876平方公里，煤礦總儲(chǔ)量約為8017萬(wàn)噸，根據(jù)目前市場(chǎng)上焦煤的交易價(jià)格，焦煤每噸的銷(xiāo)售價(jià)格區(qū)間為600-700元，采礦權(quán)目前價(jià)值在20億元以上；公司指定評(píng)估公司保守按照每噸焦煤450元計(jì)算，采礦權(quán)的價(jià)值為12.8億元。抵押率42%左右。監(jiān)控資金回籠自信托計(jì)劃成立滿18個(gè)月起，華瑞煤業(yè)每個(gè)月應(yīng)按合同約定向資金監(jiān)管賬戶歸集資金。,信托業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品及風(fēng)險(xiǎn)控制,信托業(yè)務(wù)的盡職調(diào)查及風(fēng)險(xiǎn)防范,匯報(bào)提綱,,,信托公司簡(jiǎn)介,信托行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及

56、政策風(fēng)險(xiǎn),信托的基本要素和風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別,,,,,,,信托業(yè)務(wù)項(xiàng)目流程,1.項(xiàng)目信息收集,,2.部門(mén)初審立項(xiàng),,3.項(xiàng)目盡職調(diào)查,4.公司項(xiàng)目預(yù)審,,5.項(xiàng)目正式審查,,6.項(xiàng)目組織實(shí)施,,信托業(yè)務(wù)人員信托經(jīng)理,,信托經(jīng)理信托業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人,,信托經(jīng)理信托業(yè)務(wù)部,,信托經(jīng)理信托負(fù)責(zé)人公司項(xiàng)目預(yù)審組,,合規(guī)審查信托經(jīng)理審查決策委員會(huì),,信托經(jīng)理信托業(yè)務(wù)相關(guān)部門(mén),,,,,,,,,,信托業(yè)務(wù)項(xiàng)目盡職調(diào)查的主要內(nèi)容和通行方法,◆合法合規(guī)調(diào)

57、查◆項(xiàng)目狀況調(diào)查◆企業(yè)狀況調(diào)查◆擔(dān)保狀況調(diào)查（含抵押、質(zhì)押或保證等）◆內(nèi)控制度調(diào)查◆財(cái)務(wù)狀況調(diào)查（包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查以及或有事項(xiàng)調(diào)查）◆信托方案設(shè)計(jì)◆信托項(xiàng)目風(fēng)控,信托投融資項(xiàng)目財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的基本要點(diǎn),一、交易對(duì)手的基本財(cái)務(wù)狀況及關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)1、經(jīng)營(yíng)收入2、利潤(rùn)3、凈資產(chǎn)4、資產(chǎn)負(fù)債率5、其他二、項(xiàng)目的現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)特點(diǎn)三、交易對(duì)手自有資金的投入情況四、擔(dān)保方的財(cái)務(wù)狀況五、風(fēng)險(xiǎn)控制措施的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查1、股權(quán)的

58、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)2、抵質(zhì)押資產(chǎn)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià),,財(cái)務(wù)“黑洞”分析,一、賬面現(xiàn)金盡職調(diào)查1、“受限使用”的賬面現(xiàn)金 銀行承兌匯票保證金等。2、人造美女在報(bào)表日調(diào)動(dòng)資金來(lái)充實(shí)“貨幣資金”賬戶。二、財(cái)務(wù)“黑洞”特點(diǎn)1、危害極大。2、隱匿性較強(qiáng)，難以查清。三、財(cái)務(wù)“黑洞”分析1、對(duì)外擔(dān)保等形式的或有負(fù)債。 應(yīng)對(duì)措施：項(xiàng)目公司原股東對(duì)信托融資進(jìn)入前的或有負(fù)債提供連帶責(zé)任擔(dān)保。2、投資“黑洞” 應(yīng)對(duì)措施：項(xiàng)目公司在申請(qǐng)融資

59、時(shí)須報(bào)送信托期限內(nèi)各項(xiàng)投資計(jì)劃，并承諾在突破原定投資額度時(shí)通過(guò)提前償還信托資金等方式來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)。,財(cái)務(wù)潛在風(fēng)險(xiǎn)以及案例分析財(cái)務(wù)“黑洞”分析,一、項(xiàng)目公司：重慶同創(chuàng)置業(yè)有限公司 總資產(chǎn)一度達(dá)到20億元，開(kāi)發(fā)量超過(guò)百萬(wàn)平方米，排名重慶第六的明星開(kāi)發(fā)商。二、發(fā)展歷程：1、2003年至2006年：開(kāi)發(fā)同創(chuàng)大廈、同創(chuàng)學(xué)林雅園、同創(chuàng)奧運(yùn)和同創(chuàng)國(guó)際等項(xiàng)目。2、2007年：開(kāi)發(fā)“同創(chuàng)高原”（項(xiàng)目銷(xiāo)售不暢）。3、2008年年底：企

60、業(yè)崩盤(pán)。,財(cái)務(wù)潛在風(fēng)險(xiǎn)以及案例分析財(cái)務(wù)“黑洞”分析,三、企業(yè)整體資金運(yùn)作狀況：銀行融資收縮，項(xiàng)目銷(xiāo)售不暢，高利貸維持信用難以為繼。（一）2007年：2007年中期，同創(chuàng)置業(yè)在兩家信用社的貸款到期。同創(chuàng)置業(yè)以月息6%向某公司借款2000萬(wàn)元，用于償還信用社貸款。2007年11月，興業(yè)銀行借款到期，該行不同意貸款展期。同創(chuàng)置業(yè)又以月息12%向某公司借款3000萬(wàn)元，以償還興業(yè)銀行貸款。2007年3月，同創(chuàng)置業(yè)就同創(chuàng)高原項(xiàng)目向民生

61、銀行貸款，民生銀行于7月同意給予開(kāi)發(fā)貸款5億元，期限3年半，以項(xiàng)目所有土地和在建工程為抵押。民生銀行一次性收取了6000萬(wàn)元的財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)，在第一批4億貸款中，同創(chuàng)置業(yè)實(shí)得資金為3.4億元。 在拿到民生銀行3.4億元貸款后，同創(chuàng)置業(yè)償還了其他銀行的部分債務(wù)，支付了購(gòu)置土地欠款4000萬(wàn)元。同創(chuàng)置業(yè)實(shí)際可使用資金只有6000萬(wàn)元。2007年發(fā)生高利貸10筆金額合計(jì)為3.35億元。2007年，同創(chuàng)置業(yè)銀行融資處于收縮狀態(tài)。（

62、二）2008年：2008年1月，為了支付購(gòu)置土地欠款，同創(chuàng)置業(yè)再次向兩個(gè)公司以月息6%貸款4300萬(wàn)元。這筆資金是以資本金的形式進(jìn)入項(xiàng)目公司。2008年2月，民生銀行要求同創(chuàng)置業(yè)將2000萬(wàn)元做為銷(xiāo)售回款打到民生指定的帳戶，同創(chuàng)置業(yè)為此向高利貸借款2000萬(wàn)元，以保證從民生銀行獲得資金（銷(xiāo)售不暢，以融資款來(lái)虛擬營(yíng)造銷(xiāo)售回款假象）。2008年2月，同創(chuàng)置業(yè)向某投資公司貸款3000萬(wàn)元，用于支付之前借的兩筆民間借貸。2008年6月，

63、重慶國(guó)投向同創(chuàng)置業(yè)提供2年期貸款3.5億元。 2008年年底同創(chuàng)置業(yè)資金狀況：同創(chuàng)置業(yè)高利貸余額多達(dá)1.88億元。從2007年第一筆高利貸算起，平均每天的貸款余額為2.46億元，假設(shè)按照6%的月息計(jì)算，每天需要支付的利息多達(dá)49.2萬(wàn)元。 （三）從2008年12月底開(kāi)始，同創(chuàng)置業(yè)開(kāi)始拖欠民生銀行貸款利息，累計(jì)欠息金額372萬(wàn)元。,財(cái)務(wù)潛在風(fēng)險(xiǎn)以及案例分析財(cái)務(wù)“黑洞”分析,四、企業(yè)資金循環(huán)示意圖五、企業(yè)兩

64、套資金循環(huán)分析（一）內(nèi)循環(huán) 自有資金和直接融資。（二）外循環(huán) 銷(xiāo)售回款及間接融資。（三）企業(yè)資金良性循環(huán)的要害1、良好的銷(xiāo)售。2、外循環(huán)和內(nèi)循環(huán)良性互動(dòng)。,六、同創(chuàng)置業(yè)崩盤(pán)原因（一）項(xiàng)目銷(xiāo)售不暢是主因。（二）資金內(nèi)循環(huán)主要依靠高成本的民間融資是次因。七、風(fēng)險(xiǎn)提示危險(xiǎn)信號(hào)： 銀行融資收縮。八、“財(cái)務(wù)黑洞”表現(xiàn)（一）2008年1月，為了支付剩余地價(jià)款，同創(chuàng)置業(yè)再次向兩個(gè)公司以月息6%貸款4300萬(wàn)元

65、。這筆資金是以資本金的形式進(jìn)入項(xiàng)目公司。（二） 2008年2月，民生銀行要求同創(chuàng)置業(yè)將2000萬(wàn)元做為銷(xiāo)售回款打到民生指定的帳戶，同創(chuàng)置業(yè)為此向高利貸借款2000萬(wàn)元，以保證從民生銀行獲得資金。,,政策風(fēng)險(xiǎn)。指因財(cái)政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、地區(qū)發(fā)展政策等發(fā)生變化而給信托業(yè)務(wù)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)政政策、貨幣政策對(duì)資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)影響顯著，產(chǎn)業(yè)政策則對(duì)實(shí)業(yè)投資領(lǐng)域有明顯作用。在我國(guó)，市場(chǎng)化程度還并不充分，政策因素很多時(shí)候?qū)δ骋恍袠I(yè)或市場(chǎng)的發(fā)

66、展具有決定性的影響。這種政策因素可能直接作用于信托投資公司，也可以通過(guò)信托業(yè)務(wù)涉及的其他當(dāng)事人間接作用于信托投資公司。(2)法律風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)信托業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，其法律風(fēng)險(xiǎn)主要是指信托法律及其配套制度的不完善或修訂而對(duì)信托業(yè)務(wù)的合法性、信托財(cái)產(chǎn)的安全性等產(chǎn)生的不確定性。我國(guó)現(xiàn)行的法律體系同以衡平法為基礎(chǔ)的信托法之間存在一定的沖突，且信托登記制度、信托稅收制度、信息披露制度等大量信托配套法規(guī)尚不健全，在這種情況下，信托業(yè)務(wù)的法律風(fēng)險(xiǎn)就更為明顯。