并購(gòu)視角下芬蘭中小企業(yè)投資價(jià)值研究.pdf

1、自中國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)，國(guó)內(nèi)的很多企業(yè)經(jīng)歷了創(chuàng)業(yè)初期的艱辛之后已經(jīng)開(kāi)始擁有了原始積累。企業(yè)在渡過(guò)了初創(chuàng)期，成長(zhǎng)到了一定的程度之后會(huì)自然而然的進(jìn)入到第二階段-------企業(yè)發(fā)展期。企業(yè)的發(fā)展各有各的門檻和方式，但企業(yè)并購(gòu)作為一種直接、快速、有效的發(fā)展手段越來(lái)越贏得了企業(yè)家們的青睞。自2007年開(kāi)始的匯率改革讓人民幣快速升值之際，中國(guó)的企業(yè)忽然感覺(jué)到自己居然是如此有錢，人民幣是如此的值錢，在收購(gòu)成本大幅降低之下。建立跨國(guó)公司、角逐多國(guó)市場(chǎng)、打

2、造全球品牌等一系列的誘惑，刺激著中國(guó)企業(yè)家的神經(jīng)，不再滿足駐足于國(guó)內(nèi)并購(gòu)的企業(yè)們紛紛把眼光投向國(guó)外。并購(gòu)、并購(gòu)、再并購(gòu)，隨著從央企到國(guó)企到私企的一系列并購(gòu)潮的興起，中國(guó)已經(jīng)發(fā)展成為了世界第三大并購(gòu)市場(chǎng)。然而面對(duì)日益火爆的并購(gòu)市場(chǎng)，我國(guó)卻并沒(méi)有從國(guó)外并購(gòu)中取得太多的發(fā)展和實(shí)惠。反而負(fù)面消息不斷，一再傳來(lái)虧損的消息，讓人心情沮喪。仔細(xì)分析原因，除了沒(méi)有具體了解國(guó)外的投資環(huán)境、文化環(huán)境、企業(yè)特點(diǎn)等因素外，還有一個(gè)重要原因，企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中對(duì)目

3、標(biāo)企業(yè)做出了錯(cuò)誤的評(píng)估，給付的定價(jià)過(guò)高，并由此產(chǎn)生了虧損。本文擬通過(guò)國(guó)內(nèi)的一家典型的中小企業(yè)并購(gòu)芬蘭中小企業(yè)的案例來(lái)說(shuō)明合理估值的重要性，并就其選擇最終并購(gòu)企業(yè)的思路來(lái)給其他想通過(guò)海外并購(gòu)謀取發(fā)展的企業(yè)提供了一個(gè)事實(shí)案例以供借鑒。本文主要研究了在并購(gòu)活動(dòng)中應(yīng)該注意的主要問(wèn)題，尤其是合理估值上應(yīng)該考慮的問(wèn)題。如分析企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，分析企業(yè)的投資回報(bào)率、利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、未來(lái)現(xiàn)金流、凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率等財(cái)務(wù)信息，做出綜合的評(píng)價(jià)，并結(jié)合風(fēng)

4、險(xiǎn)控制來(lái)完成一次科學(xué)合理的并購(gòu)。
　　本文分為六個(gè)章節(jié)的內(nèi)容，第一章緒論部分，提出本文的研究背景和意義，研究思路和方法，研究?jī)?nèi)容及論文的研究特色。第二章進(jìn)行相關(guān)估值的文獻(xiàn)綜述。第三章分析芬蘭的投資環(huán)境，以及國(guó)內(nèi)X公司和芬蘭幾家并購(gòu)目標(biāo)的背景綜述。第四章重點(diǎn)對(duì)芬蘭的中小企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，現(xiàn)金流，投資增長(zhǎng)率，內(nèi)部收益率等指標(biāo)進(jìn)行估值，通過(guò)實(shí)證案例分析，尋找最優(yōu)收購(gòu)目標(biāo)。第五章提出了完善并購(gòu)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的一些建議。第六章則是對(duì)本文的主要結(jié)