基于貝葉斯面板數(shù)據(jù)模型的A股H股價(jià)差分析.pdf

1、隨著世界經(jīng)濟(jì)區(qū)域化和一體化迅速發(fā)展，全球金融一體化的趨勢(shì)日益加強(qiáng)。為了使企業(yè)獲得更多的國(guó)際融資，許多新興國(guó)家紛紛開(kāi)放本國(guó)的證券市場(chǎng)，促進(jìn)了本國(guó)的證券發(fā)行、證券投資、證券交易和證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)國(guó)際化。但在實(shí)際的資本流通中，卻存在一系列的交易障礙，造成了資本市場(chǎng)的分割現(xiàn)象，直接反映在同一上市企業(yè)在不同市場(chǎng)上的股票價(jià)格不一致。20世紀(jì)90年代以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展，金融投資逐漸活躍，許多企業(yè)上市融資，甚至有一部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)選擇在內(nèi)地以外的其他資本市

2、場(chǎng)上進(jìn)行融資，其中包括香港、美國(guó)甚至是歐洲市場(chǎng)。而在香港資本市場(chǎng)上融資的企業(yè)中，越來(lái)越多的企業(yè)選擇在香港與內(nèi)地市場(chǎng)同步上市或是從香港市場(chǎng)回歸到內(nèi)地市場(chǎng)。因此，A股市場(chǎng)與H股市場(chǎng)間的價(jià)差問(wèn)題由來(lái)已久。
　　 現(xiàn)有研究普遍采用資產(chǎn)定價(jià)理論、效用理論和傳統(tǒng)的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法驗(yàn)證市場(chǎng)分割理論。本文采用貝葉斯面板數(shù)據(jù)模型，考慮信息不對(duì)稱、流動(dòng)性差異、需求差異、投資理念差異和股權(quán)分置改革因素對(duì)A股和H股價(jià)差成因的影響，證明除了信息不對(duì)稱因素對(duì)