民營企業(yè)家政治參與的經(jīng)濟學分析——一個基于信號傳遞理論的解釋.pdf

1、現(xiàn)實生活中我們可以觀察到企業(yè)家參與政治的現(xiàn)象較為普遍,本文在傳統(tǒng)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)理論基礎(chǔ)上引入企業(yè)家參政這一因素,利用中華全國工商業(yè)聯(lián)合會、國家工商行政管理總局對全國各省市2004年度的調(diào)查數(shù)據(jù),綜合分析企業(yè)家自身的參政行為對企業(yè)外部融資的影響。
　　 分析結(jié)果顯示,企業(yè)經(jīng)營者的參政行為可以顯著提高企業(yè)的債務杠桿率。由于本文將企業(yè)的外部融資簡化為企業(yè)的銀行貸款,從而實證結(jié)果說明企業(yè)家參與政治能夠顯著提高企業(yè)從銀行獲得貸款的能力。這一結(jié)

2、果具有較好的穩(wěn)健性,支持并且補充了已有的相關(guān)經(jīng)濟學文獻對政企關(guān)聯(lián)行為影響企業(yè)決策的研究。
　　 文章在實證結(jié)論的基礎(chǔ)上,根據(jù)信號傳遞理論解釋之前得到的經(jīng)驗結(jié)果。通過假定信貸市場的信息不完全,使得企業(yè)家擁有關(guān)于企業(yè)質(zhì)量和政治稟賦等方面的私人信息,并且可以通過自身的參政行為向銀行傳遞關(guān)于企業(yè)的信息,銀行觀察到信號后判斷企業(yè)的類型并依此做出最優(yōu)貸款策略,雙方的策略博弈形成均衡解。最終的兩類分離均衡下,銀行都為經(jīng)營者參與政治的企業(yè)提供更