中國(guó)QDII基金績(jī)效評(píng)估.pdf

1、近2年QDII基金不僅在發(fā)行數(shù)量上有突破，而且投資范圍和方向也更多元化，截止2012年3月30日，市場(chǎng)上有基金系QDII基金共53只，其中約82％的QDII基金發(fā)行于2010年和2011年。2011年世界經(jīng)濟(jì)增速全面下滑，歐洲債務(wù)危機(jī)影響全球，導(dǎo)致QDII基金2011年平均虧損22.18％，大幅跑輸海外指數(shù)，讓投資者疑惑不解。
　　國(guó)外對(duì)基金績(jī)效的評(píng)估有成熟的一套評(píng)價(jià)體系，國(guó)內(nèi)研究者也早對(duì)我國(guó)封閉式和開放式基金的績(jī)效有一定的研究，

2、但缺乏對(duì)近幾年興起的QDII基金的績(jī)效評(píng)估和研究。本文旨在借鑒國(guó)外的基金績(jī)效評(píng)估的方法，重點(diǎn)分析2007年-2010年11月之間成立的即具有1年以上歷史業(yè)績(jī)的21只QDII基金的績(jī)效。與之前國(guó)內(nèi)學(xué)者研究的不同之處在于，本文將21只QDII基金按照投資范圍細(xì)分為4類，進(jìn)而選擇相應(yīng)的MSCI系列指數(shù)分別作為市場(chǎng)基準(zhǔn)。本文對(duì)樣本QDII基金的績(jī)效考察分為三步，首先考察每只基金自成立以來年度投資回報(bào)是否超過市場(chǎng)基準(zhǔn)組合收益和國(guó)際同類平均水平，是

3、否能獲取“超額收益”;接著采用傳統(tǒng)的基金績(jī)效總體評(píng)價(jià)的3個(gè)指標(biāo)——夏普指數(shù)、特雷諾指數(shù)以及詹森指數(shù)衡量基金總體收益和風(fēng)險(xiǎn)特征;最后通過3個(gè)經(jīng)典的績(jī)效分解評(píng)估模型來衡量四類QDII基金的市場(chǎng)擇時(shí)、選股能力。
　　實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)目前大部分QDII基金沒有獲得超越市場(chǎng)基準(zhǔn)組合的“超額收益”;并且市場(chǎng)擇時(shí)和選股能力從總體上看并不強(qiáng)，同類基金表現(xiàn)差異較大，環(huán)球QDII基金風(fēng)險(xiǎn)分散能力較低。大多QDII基金重配海外中資股票是造成其跌幅大于海外市

4、場(chǎng)指數(shù)的主要原因。因此對(duì)投資者來說，建議明確QDII基金真正的投資風(fēng)格和投資策略，盡量避免資產(chǎn)的重復(fù)配置。
　　對(duì)QDII基金績(jī)效評(píng)估的意義在于兩大方面，一是完善了國(guó)內(nèi)基金績(jī)效評(píng)估內(nèi)容，納入了QDII基金的考察。二是現(xiàn)實(shí)應(yīng)用意義較大，它不僅能幫助QDII基金持有人和潛在投資者了解該類基金的現(xiàn)實(shí)運(yùn)作情況、發(fā)展存在的問題、基金經(jīng)理的投資管理能力、未來投資價(jià)值等;也為基金管理人提出建議:在做好未來QDII基金產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)的同時(shí)，也要實(shí)現(xiàn)