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文檔簡介
1、,信托基礎(chǔ)知識講解,一、什么是信托二、信托的起源及在中國的發(fā)展三、信托的特性及功能四、信托的分類五、信托的風(fēng)險六、如何選擇信托產(chǎn)品七、信托產(chǎn)品的收費(fèi)八、信托合同的內(nèi)容,典型理財配置方案,存款、保險,信托的概念,《中華人民共和國信托法》第二條規(guī)定:“本法所稱信托,是指委托人基于對受托人的信任,將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人,由受托人按委托人的意愿以自己的名義,為受益人的利益或者特定目的,進(jìn)行管理或者處分的行為”。即:得人之信,受人之
2、托,代人理財,履人之囑。信托法律關(guān)系的特征:信托財產(chǎn)是獨(dú)立的,獨(dú)立于受托人(信托公司)的固有財產(chǎn),獨(dú)立于委托人的其它財產(chǎn),不同信托財產(chǎn)間相互獨(dú)立。所有權(quán)與受益權(quán)的分離,由受托人來管理,受益人不需管理信托財產(chǎn),但享有信托財產(chǎn)的利益。,信托業(yè)務(wù),是指信托公司以營業(yè)和收取報酬為目的,以受托人身份承諾信托和處理信托事務(wù)的經(jīng)營行為。,信托行為的主體和客體,委托人、受托人、受益人 信托財產(chǎn),信托財產(chǎn)指信托關(guān)系中,由委托人
3、移轉(zhuǎn)所有權(quán)予受托人的財產(chǎn),及其信托管理中產(chǎn)生的財產(chǎn)。,與受托人的固有資產(chǎn)相互獨(dú)立與委托人的其他財產(chǎn)相互獨(dú)立不同委托人的信托財產(chǎn)或同一委托人的不同類信 托財產(chǎn)相互獨(dú)立,信托-資產(chǎn)管理的主要模式,我們通過下面的圖看下信托的經(jīng)典模式。,發(fā)行/管理,信托報酬,信托資金,收益分配,加入信托,,還本付息,,,托管費(fèi),保管,,,,,,,信托計劃,保管銀行,融資方/項(xiàng)目方,委托人/ 受益人,信托公司(受托人),信托的起源,
4、信托的起源可以追溯至公元前的古埃及,古埃及人用遺囑的方式把自己的財產(chǎn)信托出去,轉(zhuǎn)讓給子女親屬?,F(xiàn)代信托制度是在英國形成的。信托業(yè)較發(fā)達(dá)的國家主要是英國、美國和日本。信托的真正興旺是在美國,美國的信托制度及其觀念是同英國一脈相承的,但并沒有囿于觀念,具有很大的不同。 日本是最早從制度上引進(jìn)信托的大陸法系國家。日本的信托源自美國,具有美國信托制度的一些特征,但又獨(dú)具特色。,中國信托業(yè)的歷史與現(xiàn)狀,中國信托業(yè)的發(fā)展可以追溯到 20 世紀(jì)
5、初。 1918 年浙江興業(yè)銀行開辦具有信托性質(zhì)的出租保管箱業(yè)務(wù); 1919 年聚興城銀行上海分行成立的信托部; 1922 年上海商業(yè)儲蓄銀行將保管部改為信托部并開辦個人信托存款業(yè)務(wù)。這是我國最早經(jīng)營信托業(yè)務(wù)的三家金融機(jī)構(gòu),標(biāo)志著中國現(xiàn)代信托業(yè)的開始。新中國成立后,由于在計劃經(jīng)濟(jì)體制下,信托存在的客觀條件消失,到 50 年代中期信托業(yè)務(wù)全部停辦。 1979 年以中國國際信托投資公司的成立為標(biāo)志,中國的信托業(yè)得到恢復(fù)。從 1979 年
6、中國國際信托投資公司成立至今,信托業(yè)在 20 多年的發(fā)展過程中,為中國的經(jīng)濟(jì)建設(shè)做出了,非常大的貢獻(xiàn),但也由于種種原因,中國信托業(yè)的發(fā)展歷經(jīng)曲折、幾經(jīng)調(diào)整。期間,信托業(yè)先后進(jìn)行六次大規(guī)模的治理整頓。信托公司公司數(shù)目已由80年代高峰期的1000家左右降至目前的58家,原則上每個省級只保留一家省級信托投資公司。從整體上看,重新洗牌后的信托行業(yè)市場集中度將進(jìn)一步提高,而市場需求卻在不斷擴(kuò)大,有競爭力的公司將進(jìn)入規(guī)模和業(yè)務(wù)的爆發(fā)性增長時期。,
7、信托財產(chǎn)的特性,信托財產(chǎn)最基本的特性是獨(dú)立性:信托財產(chǎn)的所有權(quán)、管理權(quán)、受益權(quán)相互區(qū)分,并且信托財產(chǎn)法律上獨(dú)立,給投資者提供最大限度的安全保障。信托財產(chǎn)與固有財產(chǎn)相區(qū)別每一信托項(xiàng)下的財產(chǎn)相互獨(dú)立,分別記賬、分別管理.最受青睞的特性:“破產(chǎn)隔離”的效果信托財產(chǎn)法律上的獨(dú)立地位,具有“破產(chǎn)隔離”的效果,信托公司自身的經(jīng)營風(fēng)險和債權(quán)債務(wù)糾紛甚至破產(chǎn)都不能影響到信托財產(chǎn)的安全,法律保護(hù)其不受追償和清算,信托資金靈活運(yùn)用:較為靈活投資領(lǐng)
8、域多元化。信托公司是目前惟一準(zhǔn)許同時在資本市場、貨幣市場和實(shí)業(yè)領(lǐng)域投資的金融機(jī)構(gòu)。為客戶抓住財富先機(jī):06-07新股申購、08政府類、09房地產(chǎn)類、10礦業(yè)資源類信托財產(chǎn)投資范圍廣泛通過融資租賃、經(jīng)營性租賃、資產(chǎn)交易、貸款、證券投資、股權(quán)投資、同業(yè)拆放等各種方式開展投資,信托公司是可以跨越貨幣市場、資本市場進(jìn)行投資并連通產(chǎn)業(yè)和金融市場的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu),投資項(xiàng)目風(fēng)險可控:信托產(chǎn)品具有五大風(fēng)險控制手段,分別是:抵押(比率、變現(xiàn)性)
9、質(zhì)押(比率、變現(xiàn)性)保證擔(dān)保(連帶責(zé)任)優(yōu)先-次級結(jié)構(gòu)化設(shè)計信托直接持股(控股),信托產(chǎn)品的功能,①財產(chǎn)轉(zhuǎn)移的功能,②財產(chǎn)管理的功能③具有保密的功能 ④歸避目前一些法律、法規(guī)的限制⑤避稅的功能(成立信托可減輕甚至豁免下列稅務(wù)負(fù)擔(dān):所得稅、資本利得稅、贈與稅、財產(chǎn)稅、遺產(chǎn)稅)⑥信托財產(chǎn)的獨(dú)立性對信托財產(chǎn)有保護(hù)和風(fēng)險隔離的功能⑦融資和投資的功能⑧公益信托有社會福利的功能⑨利用信托受益權(quán)的靈活性,來構(gòu)造靈活的交易結(jié)構(gòu)⑩
10、對信托財產(chǎn)的形態(tài)、類型及屬性進(jìn)行轉(zhuǎn)變的功能,第九條信托受益權(quán)構(gòu)造示意圖,信托產(chǎn)品的分類,由于劃分信托業(yè)務(wù)種類的標(biāo)準(zhǔn)不同,信托業(yè)務(wù)的種類非常繁多。以委托人為標(biāo)準(zhǔn)劃分,信托可以分為個人信托和法人信托;以信托成立的方式為標(biāo)準(zhǔn)劃分,信托可以分為任意信托、法定信托;以信托財產(chǎn)的性質(zhì)為標(biāo)準(zhǔn)劃分,信托可以分金錢信托、動產(chǎn)信托、不動產(chǎn)信托以及金錢債權(quán)信托;以受益人為標(biāo)準(zhǔn)劃分,信托又可以分為公益信托和私益信托等等。無論信托種類如何劃分,每一種劃
11、分都只是從一個方面反映了信托業(yè)務(wù)的性質(zhì),每種劃分方法又都有相互交叉的地方。例如,一項(xiàng)信托業(yè)務(wù),按照不同的標(biāo)準(zhǔn)劃分,它可以分別是個人信托、任意信托、不動產(chǎn)信托和私益信托。,其中最重要的兩種分類:按認(rèn)購人數(shù)分為:單一信托和集合信托。二者最大區(qū)別個人認(rèn)為并不是認(rèn)購人數(shù),而是前者不需要過會而后者需要過會,這就出現(xiàn)了一種結(jié)果就是,集合信托資金安全遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于單一信托。單一信托投資人數(shù)為一個。集合信托投資人數(shù)為不高于50人或機(jī)構(gòu),但單筆委托金額在30
12、0萬元以上的自然人投資者和合格的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量無限制,,投資額為100萬元起。按資金用途分為:房地產(chǎn)信托、股權(quán)收益權(quán)信托、證券投資信托、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)信托、PE投資信托、其他信托。,信托的風(fēng)險,1. 受托人的道德風(fēng)險利用不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易,對實(shí)際控制人進(jìn)行利益輸出,或者掩蓋風(fēng)險,或者抽逃資本金。將超過信托合同約定產(chǎn)生的信托財產(chǎn)收益化為信托投資公司的收益。挪用信托資金進(jìn)行投資2. 風(fēng)險傳染因?yàn)樾磐挟a(chǎn)品跨機(jī)構(gòu)跨市場,形成較長的金融產(chǎn)品鏈
13、,設(shè)計很多利益主體,很容易將其中一環(huán)的其他主體和市場產(chǎn)生的風(fēng)險傳染到信托產(chǎn)品。,3. 政策法律風(fēng)險一些信托產(chǎn)品本身就是規(guī)避監(jiān)管,利用制度缺陷進(jìn)行創(chuàng)新二設(shè)計出來的。一些信托產(chǎn)品是以土地、財政收入為擔(dān)保進(jìn)行信用增級的。而政策和法律在這些方面的規(guī)定并不完善,極易造成擔(dān)保無效和非法,如2005年中央政府進(jìn)行宏觀調(diào)控,收緊地根,使土地不能變現(xiàn)交易,或者財政收入不足導(dǎo)致?lián)o效。再就是法律和政策沒有規(guī)定,缺乏配套措施。如有的信托產(chǎn)品以財產(chǎn)受益
14、權(quán)設(shè)計信托計劃以處置爛尾樓、投資房地產(chǎn)開發(fā),意味著財產(chǎn)所有權(quán)的變更。按照目前有關(guān)房地產(chǎn)所有權(quán)變更登記的規(guī)定,要支付3%的契稅,如果雙方平攤就以為著融資成本的提高。對信托公司而言,收取的手續(xù)費(fèi)才1%,支付的手續(xù)費(fèi)就高達(dá)1.5%. 況且一旦發(fā)生法律糾,紛,沒有登記過戶的房地產(chǎn)沒有抗辯權(quán),就難以保證信托財產(chǎn)的獨(dú)立性、強(qiáng)制執(zhí)行的禁止和風(fēng)險隔離。4. 受托人風(fēng)險管理技術(shù)低信托公司發(fā)行的信托產(chǎn)品投資領(lǐng)域非常廣,投資方式非常靈活,但大部分是以貸款
15、和股權(quán)投資方式運(yùn)用于基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)開發(fā)等。這就需要多方面的專業(yè)技術(shù)知識和專業(yè)的風(fēng)險管理能力,信托投資公司往往準(zhǔn)備不足,經(jīng)驗(yàn)不夠。5. 缺乏流動性,使之不能有效分散、轉(zhuǎn)移、對沖風(fēng)險。根據(jù)《信托投資公司管理辦法》,信托投資公司不得發(fā)行委托投資憑證、代理投資憑證、收益憑證、有價證券代保管單。這意味著現(xiàn)有的信托收益權(quán)只能以合同而不是信托受益憑證方式成立,且不能標(biāo)準(zhǔn)化分割。,同時,信托合同的私募性質(zhì)和200份限制,使得信托產(chǎn)品二級市場交易成
16、本極高。現(xiàn)有的網(wǎng)上轉(zhuǎn)上、銀行抵押貸款等轉(zhuǎn)讓方式無法滿足流動性需求。信托產(chǎn)品缺乏流動性使得與其他金融產(chǎn)品缺少套空間,也就是信托產(chǎn)品可以向其他金融產(chǎn)品套利,二其他金融產(chǎn)品無法向信托產(chǎn)品套利。,如何選擇信托產(chǎn)品,三個原則:,,,,,,,,,,,安全性,收益率,流通性,最佳方案,收益率收益分配的方式募集及清算期間的利息水平,受托人專業(yè)程度與實(shí)力;資金運(yùn)用模式及相關(guān)的風(fēng)險;資金運(yùn)用主體的能力與資信程度,期限轉(zhuǎn)讓的安排及其涉及的費(fèi)用其他
17、流動性的安排,具體方法:1、首先選擇信托公司及融資方公司,需要注意他們的背景與實(shí)力,財務(wù)狀況以及經(jīng)營情況等;2、風(fēng)險與收益的權(quán)衡;3、一定要貨比三家;4、信托計劃資金所運(yùn)用項(xiàng)目的可行性;5、還款來源是否真實(shí)可靠;6、信托計劃的風(fēng)險在那里及風(fēng)險防范措施是否到位;7、仔細(xì)閱讀信托文件;8、要考慮宏觀經(jīng)濟(jì)、資本市場、房地產(chǎn)市場的運(yùn)行周期;9、投資者、信托公司、資金實(shí)際使用者三者之間存在著利益上的沖突 ;10、不應(yīng)過于集中投
18、向一個信托計劃,而應(yīng)組合投資。,安全性:信托四方面看資金保障,信托項(xiàng)目不同,風(fēng)險的來源、大小不同。投資風(fēng)險包括:政策、項(xiàng)目經(jīng)營、不可抗力等風(fēng)險。信托公司擁有一套嚴(yán)密有效的風(fēng)險防范機(jī)制,并對每一個信托計劃均設(shè)計有效規(guī)避風(fēng)險的方案,使信托投資的風(fēng)險降為最低。投資者在閱讀信托合同時,必須關(guān)注信托資產(chǎn)的運(yùn)用和保障措施。此類信息一般會在“信托財產(chǎn)的管理與運(yùn)用”、“風(fēng)險揭示及防范措施”等項(xiàng)目中呈現(xiàn)。以下幾點(diǎn)需要重點(diǎn)關(guān)注:(一)交易對手方。交易對手
19、方掌握著資金的實(shí)際運(yùn)用,各種抵押擔(dān)保到期還款的背后,方的信譽(yù)與實(shí)力。交易對手方的資質(zhì),很大程度上決定著資金的安全性。投資者需要關(guān)注融資方所在的行業(yè)景氣度、主營業(yè)務(wù)、企業(yè)資質(zhì)、資產(chǎn)負(fù)債等狀況。合同中一般僅有融資企業(yè)名稱等基本信息,公司資質(zhì)并不會詳細(xì)展示,投資者可以通過公開渠道查詢,或者咨詢相關(guān)銷售人員,了解融資企業(yè)的具體情況和償付能力(二)資金用途。一來,通過資金的用途,了解項(xiàng)目自身的可靠程度;二來,注意除明確規(guī)定的項(xiàng)目以外,在資金閑置
20、期間,是否可用于其他投資。一般來說,閑置資金以僅限于銀行投資的為佳,避免將項(xiàng)目暴露于更多的風(fēng)險之中。(三)還款來源。信托合同一般均約定了明確的還款來源,或模糊的寫融資方“合法經(jīng)營收入”,或具體到融資方某個業(yè)務(wù)項(xiàng)目的收入。有的信托合同,甚至要求為該信托計劃設(shè)立專用的安全賬戶。比如一些條款良好的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品,會定期將房屋銷售款的一定比例,劃入專屬于該信托計劃的安全賬戶,在信托計劃結(jié)束前,任何人不能動用該賬戶內(nèi)的任何資金,以此保證投資者到
21、期收益與本金的償還。,(四)抵押、質(zhì)押。固定收益信托合同中所規(guī)定的抵押率、質(zhì)押率一般均需要在50%以下,也就是抵押/質(zhì)押物的現(xiàn)值,需要達(dá)到融資金額的2倍以上。若以土地使用權(quán)做抵押,抵押率需進(jìn)一步控制到40%左右。對于股權(quán)質(zhì)押,則需要注意警戒線的設(shè)置,即股價跌破一定程度(如融資金額的1.5倍),融資方需要追加保證金。(五)其他擔(dān)保措施。除了抵押、質(zhì)押,一些項(xiàng)目也會采用第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保、個人連帶責(zé)任擔(dān)保,母公司保證擔(dān)保等措施。越優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)
22、目,擔(dān)保措施越完善。擔(dān)保的完善程度,也在一定程度上體現(xiàn)出信托公司的話語權(quán)與實(shí)力。,信托產(chǎn)品的收費(fèi),固定收益類固定收益類信托理財產(chǎn)品的相關(guān)管理費(fèi)用一般向融資方收取,與投資者一般沒有關(guān)系,投資者預(yù)期收益是相當(dāng)固定的純利得財富收益。固定收益類信托財產(chǎn)承擔(dān)的費(fèi)用主要有:受托人收取的信托報酬、保管人收取的保管費(fèi)、信托文件賬冊制作及印刷費(fèi)、信托計劃日常故那里費(fèi)用(交通、通訊、保險、律師、審計等)、召集受益人大會的相關(guān)費(fèi)用、資金匯劃費(fèi)、信托終止時
23、的清算費(fèi)用、為保護(hù)和實(shí)現(xiàn)信托財產(chǎn)而支出的費(fèi)用以及按照有關(guān)規(guī)定應(yīng)當(dāng)由信托財產(chǎn)承擔(dān)的其他費(fèi)用等。具體收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)由每家公司的每一款合同而有所區(qū)別。,證券投資類(陽光私募)這類信托理財產(chǎn)品的費(fèi)用也有信托財產(chǎn)承擔(dān)(融資方),但與投資者高度相關(guān),因?yàn)橥顿Y者最后所得=信托財產(chǎn)-所有相關(guān)費(fèi)用。 證券類信托理財產(chǎn)品相關(guān)費(fèi)用主要有固定管理費(fèi)(信托公司收取,約為凈值1%-1.5%)、浮動管理費(fèi)(投資顧問收取,一般為盈利部分的20%)、保管費(fèi)(保管銀行收取,
24、一般為凈值的0,25%)、認(rèn)購費(fèi)(認(rèn)購資金的1%)、贖回費(fèi)(一般再封閉期內(nèi)贖回要收取高額贖回費(fèi),超過免收)、信息披露費(fèi)、會計師和律師等中間費(fèi)用、信托終止時的清算費(fèi)用、證券及其它投資品種交易手續(xù)費(fèi)、印花稅及其他費(fèi)用,股權(quán)投資類(PE)股權(quán)投資類信托理財產(chǎn)品的相關(guān)費(fèi)用與證券類信托產(chǎn)品一樣,投資者最后利益=信托財產(chǎn)-相關(guān)費(fèi)用 相關(guān)費(fèi)用包括:信托認(rèn)購費(fèi)(購買信托時額外收取,認(rèn)購額的2%)、固定管理費(fèi)(信托公司收取,每年按信托資金的2%收
25、?。?、浮動管理費(fèi)(按信托受益的20%收?。⑼泄苜M(fèi)(托管銀行收取,每年0.1%),信托合同的需載明的事項(xiàng),(一)信托目的; (二)受托人、保管人的姓名(或者名稱)、住所; (三)信托資金的幣種和金額; (四)信托計劃的規(guī)模與期限; (五)信托資金管理、運(yùn)用和處分的具體方法或安排; (六)信托利益的計算、向受益人交付信托利益的時間和方法; (七)信托財產(chǎn)稅費(fèi)的承擔(dān)、其他費(fèi)用的核算及支付方法(八)受托人報酬計算方法、支付期間及
26、方法; (九)信托終止時信托財產(chǎn)的歸屬及分配方式;,(十)信托當(dāng)事人的權(quán)利、義務(wù); (十一)受益人大會召集、議事及表決的程序和規(guī)則; (十二)新受托人的選任方式; (十三)風(fēng)險揭示; (十四)信托當(dāng)事人的違約責(zé)任及糾紛解決方式; (十五)信托當(dāng)事人約定的其他事項(xiàng)。,信托的相關(guān)法規(guī),2007年3月1日起實(shí)施的新的《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》中規(guī)定:單個信托計劃的自然人人數(shù)不得超過50人,合格的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量不受限制
27、 ;合格投資者,是指符合下列條件之一,能夠識別、判斷和承擔(dān)信托計劃相應(yīng)風(fēng)險的人: (一)投資一個信托計劃的最低金額不少于100萬元人民幣的自然人、法人或者依法成立的其他組織; (二)個人或家庭金融資產(chǎn)總計在其認(rèn)購時超過100萬元人民幣,且能提供相關(guān)財產(chǎn)證明的自然人; (三)個人收入在最近三年內(nèi)每年收入超過20萬元人民幣,或者夫妻雙方合計收入在最近三年內(nèi)每年收入超過30萬元人民幣,且能提供相關(guān)收入證明的自然人。 信托公司推介
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