完善信貸資產證券化制度體系的思考

1、完善信貸資產證券化制度體系的思考完善信貸資產證券化制度體系的思考李忠12013年8月28日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，決定進一步擴大信貸資產證券化試點。這次擴大信貸資產證券化試點主要旨在優(yōu)化金融資源配置，有效盤活存量資金，更好支持實體經濟發(fā)展。本文簡要回顧了信貸資產證券化試點的意義，歸納總結了信貸資產證券化試點面臨的制度性障礙，并提出了完善我國信貸資產證券化制度體系的建議。一、信貸資產證券化試點回顧及意義信貸資產證券化是銀

2、行等金融機構把缺乏流動性但具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產建成資產池，并以此作為償債基礎，發(fā)行資產支持證券，實現(xiàn)資產所有權的轉移。投資者通過購買資產支持證券，獲得資產池資產的所有權，定期取得資產池現(xiàn)金流所帶來的收益。而目前的信貸資產主要集中在銀行體系，通過證券化可以讓這部分固定資產實現(xiàn)轉讓和重新定價，在一定程度上增強了流動性，釋放了風險。信貸資產證券化的擴容，也將部分緩解現(xiàn)階段銀行業(yè)的壓力，盤活存量資金為實體經濟服務。圖1：信貸資產證券化示意圖：信

3、貸資產證券化示意圖數(shù)據(jù)來源：大智慧。2005年，央行和銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《信貸資產證券化試點管理辦法》，隨后建行和國開行獲準首批試點。2007年進行第二批試點。但第二批試點額度用完之時，恰逢金融危機席卷全球，這一新興事物的成長戛然而止。2012年5月17日，央行、銀監(jiān)會和財政部發(fā)布了《關于進一步擴大信貸資產證券化試點有關1作者簡介：李忠（1968—），男，山西沁源縣人，經濟師，現(xiàn)為山西陽泉銀監(jiān)分局黨委書記、局長，研究方向：金融監(jiān)管。施。但對

4、資產證券化試點有直接效力的法律和法規(guī)淵源的總體立法層級較低，除《信托法》由全國人大制定外，其余主要是由銀監(jiān)會、央行、財政部等部門制定的部門規(guī)章或規(guī)范性文件，尚無國務院或全國人大關于資產證券化的專項立法。一些具體的法律問題，如證券創(chuàng)新、評級、會計處理標準、稅收、監(jiān)管等，尚需通過立法加以明確。此外，信貸資產證券化試點涉及多個監(jiān)管部門，也需要對監(jiān)管政策、監(jiān)管制度進行整合。（二）資產證券化試點會計處理標準需要統(tǒng)一會計處理是資產證券化的核心問題之

5、一。對銀行而言，開展資產證券化業(yè)務意味著可利用資產證券化合法將基礎資產出表，以達到騰出貸款空間，減少資本要求等目的。作為信貸資產證券化配套規(guī)章之一，《信貸資產證券化試點會計處理規(guī)定》對信貸資產證券化參與各方的會計處理做了較為詳細的規(guī)定。按規(guī)定，只要發(fā)起機構將信貸資產所有權上幾乎所有的風險和報酬轉移，或者放棄對信貸資產控制，該信貸資產即可終止確認。雖然這一規(guī)定與新會計準則對金融資產終止確認的條件基本一致，但對于如何判定“幾乎所有”和“放棄

6、控制”并沒有具體規(guī)定。如前所述，持有次級債使基礎信貸資產的風險仍保留在發(fā)起機構內部，但持有次級債比例在多少以內才可認定為“幾乎所有”風險已轉移尚無定論。目前，會計師事務所及審計師對出表標準認定不統(tǒng)一，在一定程度上影響了銀行風險加權資產計量。（三）資產證券化試點稅收問題需要完善一般來講，證券化業(yè)務規(guī)模龐大，收入有限，盈利空間狹小，而費用支出名目多，數(shù)量不少。為降低成本、增強效率，“出表、免稅、少收費”理念應運而生，其中，政府的稅費優(yōu)惠措施

7、是資產證券化具有現(xiàn)實可操作性的決定因素。資產證券化主要涉及資產轉讓、證券發(fā)行、證券權益的償付三個基本環(huán)節(jié)，以及資產信用增級、流動性支持、資產管理等輔助服務環(huán)節(jié)，涉及的納稅主體包括發(fā)起機構、受托機構、投資者和提供各種輔助服務的服務人。考慮到資產證券化業(yè)務環(huán)節(jié)多、操作復雜的特點，2006年3月，《財政部、國家稅務總局關于信貸資產證券化有關稅收政策問題的通知》中明確，在稅收上力求中性，避免重復征稅，但適用對象不包括企業(yè)證券化項目，且很多條款使