現(xiàn)金股利政策與投資者保護(hù)關(guān)系的實(shí)證分析.pdf

1、中小投資者利益保護(hù)一直是我國(guó)證券市場(chǎng)的熱點(diǎn)問(wèn)題,由于我國(guó)上市公司制定股利政策隨意性、盲目性較強(qiáng),存在嚴(yán)重的大股東侵占中小股東利益的問(wèn)題,投資者很難通過(guò)股利分配這個(gè)有效渠道獲得合理的投資回報(bào),因此我國(guó)證監(jiān)會(huì)為保護(hù)中小投資者的利益多次出臺(tái)法規(guī)政策,強(qiáng)制上市公司分紅。本文以投資者獲取收益的重要方式-現(xiàn)金股利政策為切入點(diǎn),通過(guò)實(shí)證研究與規(guī)范研究相結(jié)合的方法討論中小投資者利益保護(hù)的問(wèn)題。
　　 首先,本文總結(jié)歸納了股利政策理論國(guó)內(nèi)外發(fā)展現(xiàn)

2、狀,對(duì)我國(guó)目前股利分配情況進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì),我國(guó)上市公司普遍存在不分配股利,股利分配缺乏連續(xù)性、穩(wěn)定性,股利支付水平低等特征。
　　 其次,通過(guò)兩步實(shí)證法把現(xiàn)金股利影響因素同投資者收益聯(lián)系起來(lái),第一步實(shí)證研究上市公司發(fā)放現(xiàn)金股利的影響因素,第二步研究發(fā)放現(xiàn)金股利高的上市公司是否能給股東帶來(lái)高收益,實(shí)證結(jié)果表明高分紅可以帶來(lái)高收益,現(xiàn)金股利的發(fā)放有利于投資者利益的保護(hù)及影響投資者收益的因素主要有公司的盈利能力、成長(zhǎng)性和負(fù)債能力。<