上市公司股利政策對個人投資者投資行為影響的實(shí)證研究.pdf

1、近年來，越來越多的個人投資者涌入股市。通過滬深股市發(fā)布的報告可以看出，個人投資者的資金量占股市資金總量的比例越來越高，而且交易程度很活躍。上市公司股利政策是公司財務(wù)管理的一個重要內(nèi)容，會在很大程度上影響個人投資者的投資行為；同時我國資本市場存在制度不健全、投資者投機(jī)行為嚴(yán)重等問題。因此，研究上市公司股利政策對個人投資者投資行為的影響，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文首先闡述了我國A股市場個人投資者的規(guī)模、特征和上市公司股利政策的演變

2、歷程與特征。實(shí)證分析了上市公司股利政策對于個人投資者投資行為的影響。實(shí)證分析分為三個步驟，第一步，選擇變量和實(shí)證模型、選取樣本、對樣本進(jìn)行分析、提出假設(shè)條件，對自變量和因變量進(jìn)行格蘭杰因果檢驗，確定所選變量的合理性；第二步，對年末個人投資者持股比例是否增加進(jìn)行l(wèi)ogistic回歸分析，從長期角度來驗證所設(shè)定的假設(shè)；第三步，將上市公司股利政策是否影響個人投資者投資行為進(jìn)行多元線性回歸分析，建立回歸模型，進(jìn)行假設(shè)條件的設(shè)定。實(shí)證分析結(jié)果表明

3、，上市公司現(xiàn)金股利政策與個人投資者投資行為呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系，上市公司股票股利政策與個人投資者投資行為呈現(xiàn)顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，而且上市公司現(xiàn)金股利政策對于個人投資者投資行為的影響比股票股利政策顯著。同時，個人投資者的投資與上市公司每股現(xiàn)金股利的高低成正比，與每股股票股利成反比。行業(yè)和股利政策的持續(xù)性不同對于個人投資者的投資行為影響顯著，股利政策越持續(xù)時間長的企業(yè)對于個人投資者的吸引就越大。實(shí)證結(jié)論可以給上市公司制定股利政策和個人投資者進(jìn)行股