對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)信息不對(duì)稱的研究

1、對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)信息不對(duì)稱的研究對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)信息不對(duì)稱的研究二零一三年五月摘要摘要：我國(guó)證券市場(chǎng)存在的各種形式的信息不對(duì)稱，降低了證券市場(chǎng)的效率，損壞了廣大投資者的利益，給我國(guó)證券市場(chǎng)帶來(lái)了一定的風(fēng)險(xiǎn)，不利于其持續(xù)發(fā)展。應(yīng)采取必要措施，完善信息披露制度，最大限度減少信息不對(duì)稱，以促進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。本文就什么是信息不對(duì)稱理論、我國(guó)證券市場(chǎng)信息不對(duì)稱的表現(xiàn)、以及應(yīng)對(duì)該現(xiàn)象的完善措施和對(duì)策展開(kāi)討論。關(guān)鍵詞關(guān)鍵詞：信息不對(duì)稱；證券市場(chǎng)

2、表現(xiàn)；完善措施一、信息不對(duì)稱理論人類和自然界在歷史的發(fā)展長(zhǎng)河中，逐漸形成了一種關(guān)于對(duì)稱美的追求。例如人體，兩只眼睛、兩只耳朵、兩個(gè)鼻孔都是對(duì)稱分布在人體中軸線的兩側(cè)，就是一張嘴巴也是生在中軸線上，給人以勻稱和均衡的感覺(jué)。再比如，許多世界著名的建筑，天壇、天安門(mén)、頤和園的長(zhǎng)廊等，也都是對(duì)稱的典型例子。一言以蔽之，對(duì)稱是一種美。而信息卻恰恰相反，在生活中，信息往往是以不對(duì)稱的形式存在的，比如大家耳熟能詳?shù)闹T葛亮唱空城計(jì)。在諸葛亮和司馬懿這兩

3、個(gè)曠世奇才的較量中，城中只有幾千老弱殘兵就是一個(gè)關(guān)鍵的信息，而這個(gè)信息卻是不對(duì)稱的，因?yàn)樗抉R懿不知道這個(gè)信息。如果這個(gè)信息是對(duì)稱的，那么司馬懿一定不會(huì)害怕埋伏而撤軍的，那么中國(guó)的歷史，特別是三國(guó)時(shí)期的歷史，就要徹底改寫(xiě)了。那么什么是信息不對(duì)稱理論呢？信息不對(duì)稱理論是指在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，個(gè)人投資者在時(shí)間、分析能力、資金實(shí)力、通訊條件以及獲得信息的能力和渠道等方面都不如機(jī)構(gòu)投資者，在證券市場(chǎng)中明顯處于信息劣勢(shì)。可見(jiàn)，在我國(guó)證券市場(chǎng)的投資者中

4、，處于信息劣勢(shì)的個(gè)人投資者是最大的弱勢(shì)群體，他們?cè)谧C券市場(chǎng)疲于奔命卻得不償失，往往成為機(jī)構(gòu)投資者的犧牲品。三、我國(guó)證券市場(chǎng)信息不對(duì)稱的完善措施及對(duì)策我國(guó)證券市場(chǎng)存在的各種形式的信息不對(duì)稱，降低了證券市場(chǎng)的效率，損害了廣大投資者的利益，不利于我國(guó)證券市場(chǎng)的持續(xù)健康發(fā)展。要改變這種現(xiàn)狀，可采取以下措施：（一）制訂和完善證券立法、加強(qiáng)執(zhí)法力度。我國(guó)證券市場(chǎng)存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱現(xiàn)象，與我國(guó)證券法律、法規(guī)不健全、執(zhí)法不嚴(yán)也有很大的關(guān)系。另外，還應(yīng)

5、加強(qiáng)執(zhí)法力度，嚴(yán)格查處“關(guān)聯(lián)交易”、“內(nèi)幕交易”和“暗箱操作”等行為，真正做到有法可依、執(zhí)法必嚴(yán)、違法必究，才能最大限度地減少證券市場(chǎng)的信息不對(duì)稱，使我國(guó)證券市場(chǎng)不斷走向健康和成熟。（二）建立和完善證券市場(chǎng)監(jiān)管的組織體系建立起一套包括證券監(jiān)管部門(mén)、市場(chǎng)交易組織部門(mén)和行業(yè)、中介機(jī)構(gòu)及投資者利益保護(hù)組織在內(nèi)的證券監(jiān)管組織框架體系，從組織體系上確保信息公開(kāi)披露制度的嚴(yán)格執(zhí)行。（三）完善上市公司信息披露制度，強(qiáng)化內(nèi)幕人員的監(jiān)管近年來(lái)，管理層出臺(tái)

6、了一系列加強(qiáng)上市公司信息披露的措施，對(duì)于規(guī)范我國(guó)證券市場(chǎng)，減少信息不對(duì)稱起到了一定的作用。（四）大力發(fā)展證券投資基金我國(guó)證券市場(chǎng)中個(gè)人投資者所占比例很大，信息劣勢(shì)使他們?cè)谂c其他機(jī)構(gòu)投資者的博弈中處于非常不利的地位。而大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，特別是證券投資基金有利于保護(hù)個(gè)人投資者的利益，減少證券市場(chǎng)信息不對(duì)稱。（五）完善上市公司法人治理結(jié)構(gòu)完善上市公司法人治理結(jié)構(gòu)要求理順委托方和代理方的利益關(guān)系，解決我國(guó)上市公司國(guó)有股“一股獨(dú)大”、“所有者缺

7、位”等問(wèn)題。充分發(fā)揮董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、股東大會(huì)的應(yīng)有作用，盡量避免地方政府利用各種方式干預(yù)上市公司的活動(dòng)。（六）加強(qiáng)對(duì)證券中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管我國(guó)證券市場(chǎng)信息不對(duì)稱與證券中介機(jī)構(gòu)的運(yùn)作不規(guī)范也有較大的關(guān)系，因此，要減少我國(guó)證券市場(chǎng)信息不對(duì)稱，必須加強(qiáng)對(duì)證券中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。（七）最后，適時(shí)地引入具有“雙刃劍”特征的金融衍生工具，在減少信息不對(duì)稱、規(guī)避金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等方面將發(fā)揮重要作用。當(dāng)然，這需要我們從理論到實(shí)踐上做好充分的準(zhǔn)備。參考文獻(xiàn)：[1]姚