版權(quán)說(shuō)明:本文檔由用戶(hù)提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請(qǐng)進(jìn)行舉報(bào)或認(rèn)領(lǐng)
文檔簡(jiǎn)介
1、目錄目錄一、一、20032014年周期回年周期回顧:市場(chǎng)擴(kuò)容明顯,:市場(chǎng)擴(kuò)容明顯,上升期全價(jià)格帶共同繁榮全價(jià)格帶共同繁榮,調(diào)整期腰部品種收縮較大期腰部品種收縮較大......................3(一)20032012年景氣期:營(yíng)收與利潤(rùn)規(guī)模迅速擴(kuò)大,各價(jià)格帶白酒企業(yè)共同繁榮.........................3(二)20132014年調(diào)整期:禁酒令、反“三公”消費(fèi)導(dǎo)致需求斷崖下降,塑化劑事件打擊消費(fèi)信心,次高
2、端、中高端收縮較大..........................................................................................8二、二、20152018年景氣周年景氣周期:提價(jià)引領(lǐng)復(fù)蘇,:提價(jià)引領(lǐng)復(fù)蘇,銷(xiāo)量溫和放大,高端以下和放大,高端以下成長(zhǎng)性出現(xiàn)分化出現(xiàn)分化........................................12(一)復(fù)蘇過(guò)程:五糧液
3、率先提價(jià),次高端、地產(chǎn)酒輪動(dòng)提價(jià),行業(yè)景氣度快速提高.......................12(二)兩次白酒周期比較:消費(fèi)升級(jí)為貫穿始終增長(zhǎng)動(dòng)力,2015年后自發(fā)消費(fèi)取代商務(wù)消費(fèi).................17三、周期展望:高三、周期展望:高端酒增速換擋,消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)速換擋,消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)保證次高端、區(qū)域性證次高端、區(qū)域性核心品種景氣度種景氣度.........................................
4、.19(一)高端白酒業(yè)績(jī)?cè)鏊傧陆?,估值調(diào)整到位.........................................................19(二)消費(fèi)升級(jí)背景下,次高端名酒全國(guó)擴(kuò)張滲透,地區(qū)性核心品種鞏固地區(qū)優(yōu)勢(shì).........................21四、投資建議四、投資建議...............................................................
5、.......................................................................................................23五、風(fēng)險(xiǎn)提示五、風(fēng)險(xiǎn)提示.......................................................................................................
6、...............................................................24插圖目錄插圖目錄...................................................................................................................................................
7、...........................25表格目錄表格目錄..............................................................................................................................................................................27圖2:白酒行業(yè)
8、主營(yíng)收入、營(yíng)收增速穩(wěn)步上升:白酒行業(yè)主營(yíng)收入、營(yíng)收增速穩(wěn)步上升主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(億元)營(yíng)收增速圖3:白酒行業(yè)凈利潤(rùn)上升,利潤(rùn)增速逐步穩(wěn)定:白酒行業(yè)凈利潤(rùn)上升,利潤(rùn)增速逐步穩(wěn)定歸母凈利潤(rùn)(億元)利潤(rùn)增速1200100080060040020002003200520072009201150%40%30%20%10%0%400300200100020032005200720092011120%100%80%60%40%20%0%資料來(lái)源:Wind
9、,資料來(lái)源:Wind,從盈利能力看,20032012年白酒板塊毛利率、凈利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率逐年走高。其中毛利率從2003年的50.46%上升到2012年的73.89%;凈利潤(rùn)率從2003年的5.35%上升到2012年的37.66%;ROE從2003年的3.95%上升到2012年的40.8%。圖4:白酒行業(yè)毛利率、凈利潤(rùn)率逐年走高:白酒行業(yè)毛利率、凈利潤(rùn)率逐年走高圖5:白酒行業(yè):白酒行業(yè)ROE逐年走高逐年走高80%70%60%50%40
10、%30%20%10%0%毛利率凈利潤(rùn)率2003200520072009201150%40%30%20%10%0%ROE20032005200720092011資料來(lái)源:Wind,資料來(lái)源:Wind,根據(jù)白酒上市公司主力產(chǎn)品的價(jià)格區(qū)間,我們將白酒板塊分為一線(xiàn)、二線(xiàn)、三線(xiàn)。由于國(guó)窖1573的推出時(shí)間在1999年,初期銷(xiāo)售占比不高,且除國(guó)窖1573外,瀘州老窖剩余產(chǎn)品價(jià)格區(qū)間均在300元左右(2018年價(jià)格),因此瀘州老窖歸于二線(xiàn)白酒。一線(xiàn)白
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無(wú)特殊說(shuō)明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請(qǐng)下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請(qǐng)聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶(hù)所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁(yè)內(nèi)容里面會(huì)有圖紙預(yù)覽,若沒(méi)有圖紙預(yù)覽就沒(méi)有圖紙。
- 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 眾賞文庫(kù)僅提供信息存儲(chǔ)空間,僅對(duì)用戶(hù)上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對(duì)用戶(hù)上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對(duì)任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
- 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請(qǐng)與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時(shí)也不承擔(dān)用戶(hù)因使用這些下載資源對(duì)自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 高端酒營(yíng)銷(xiāo)方案
- 食品飲料行業(yè)以古鑒今2高端酒提價(jià)分析對(duì)次高端的借鑒意義
- 高端酒店日常管理
- 萬(wàn)寶高端冷柜及高端酒柜生產(chǎn)項(xiàng)目
- 高端酒會(huì)策劃書(shū)
- 高端酒水廣告詞
- 白酒行業(yè)白酒進(jìn)入品牌新周期,各級(jí)名酒強(qiáng)者恒強(qiáng)
- 從唐詩(shī)中的酒名酒具看唐代社會(huì)酒風(fēng)俗
- 蘇州高端酒店空間分布研究.pdf
- 高端酒店設(shè)計(jì)技術(shù)參數(shù)
- 中高端白酒場(chǎng)綜合分析
- 中高端白酒場(chǎng)綜合分析
- 中高端白酒場(chǎng)綜合分析
- 中高端白酒場(chǎng)綜合分析
- 高端白酒營(yíng)銷(xiāo)案例方案
- 基于產(chǎn)業(yè)組織理論的天津市高端酒店行業(yè)分析.pdf
- A品牌高端白酒營(yíng)銷(xiāo)策略研究.pdf
- 全興酒業(yè)白酒經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略研究——以水井坊酒為龍頭,力拓高端白酒市場(chǎng).pdf
- 食品飲料行業(yè)白酒終端(線(xiàn)上&線(xiàn)下)調(diào)查系列十六高端酒受益茅臺(tái)缺貨價(jià)格強(qiáng)勢(shì),次高端價(jià)盤(pán)穩(wěn)中有升-20190423-申萬(wàn)宏源-17頁(yè)
- 從戰(zhàn)略上看田七牙膏的高端之行
評(píng)論
0/150
提交評(píng)論