食品飲料行業(yè)白酒終端（線上&線下）調(diào)查系列十六高端酒受益茅臺(tái)缺貨價(jià)格強(qiáng)勢(shì)，次高端價(jià)盤(pán)穩(wěn)中有升-20190423-申萬(wàn)宏源-17頁(yè)

1、本研究報(bào)告僅通過(guò)郵件提供給國(guó)投瑞銀國(guó)投瑞銀基金管理有限公司(res@)使用。1本研究報(bào)告僅通過(guò)郵件提供給國(guó)投瑞銀國(guó)投瑞銀基金管理有限公司(res@)使用。1行業(yè)及產(chǎn)業(yè)行業(yè)研究行業(yè)點(diǎn)評(píng)證券研究報(bào)告食品飲料2019年04月23日白酒終端（線上&線下）調(diào)查系列十六看好——高端酒受益茅臺(tái)缺貨價(jià)格強(qiáng)勢(shì)次高端價(jià)盤(pán)穩(wěn)中有升相關(guān)研究“白酒終端（線上&線下）調(diào)查系列十四高端價(jià)格有所下降次高端300400元價(jià)格帶表現(xiàn)更佳”2018年12月5日“白酒終端（線

2、上&線下）調(diào)查系列十三茅臺(tái)價(jià)格與需求強(qiáng)勁次高端價(jià)格趨勢(shì)分化”2018年9月14日證券分析師呂昌A0230516010001lvchang@研究支持周緣A0230117120004zhouyuan@聯(lián)系人周緣(8621)23297818轉(zhuǎn)zhouyuan@調(diào)查概要：?17年3月起，我們對(duì)目前市場(chǎng)上主要的白酒產(chǎn)品在線上（京東、酒仙網(wǎng)、天貓）和線下（北京上海兩地各個(gè)區(qū)域煙酒店）的終端零售價(jià)情況進(jìn)行了走訪調(diào)查，本期匯總2019年4月19日調(diào)查的

3、數(shù)據(jù)與調(diào)查中得出的結(jié)論，供各位投資者參考。（注：部分產(chǎn)品終端價(jià)格在不同城市和渠道價(jià)格差別較大，可能原因?yàn)椴煌兰觾r(jià)率不同、實(shí)際標(biāo)價(jià)未計(jì)入促銷折讓等，因此更建議關(guān)注價(jià)格的環(huán)比變化。）核心結(jié)論：?茅臺(tái)：終端持續(xù)缺貨，價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。茅臺(tái)仍然普遍缺貨，終端價(jià)格基本在2100元以上。上海地區(qū)調(diào)查反饋，茅臺(tái)庫(kù)存極少且不議價(jià)，只有部分店家有12件庫(kù)存，連鎖店可以調(diào)貨但需要申請(qǐng)和交定金，豬年生肖、陳年茅臺(tái)均很少見(jiàn)到。北京地區(qū)調(diào)查反饋，茅臺(tái)缺貨明顯，走

4、訪的煙酒店基本沒(méi)有庫(kù)存儲(chǔ)備，需要定金申請(qǐng)調(diào)貨。?五糧液：終端備貨充足，價(jià)格趨勢(shì)向上。普五終端價(jià)格基本達(dá)到900以上，終端普遍庫(kù)存足。上海地區(qū)調(diào)查反饋，高端酒由于茅臺(tái)普遍缺貨，商家主要推薦五糧液，五糧液整體庫(kù)存不低，走訪的店家均有28件庫(kù)存，終端漲價(jià)預(yù)期較強(qiáng)。交杯牌五糧液在走訪的終端店中普遍缺貨。北京地區(qū)調(diào)查反饋，普五終端庫(kù)存較充足，價(jià)格呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，動(dòng)銷未出現(xiàn)明顯變化。1618庫(kù)存比普五略多。?國(guó)窖1573：促銷活動(dòng)較多，價(jià)格跟隨上移。

5、國(guó)窖1573終端價(jià)跟隨五糧液上移到850900，促銷活動(dòng)較多。上海地區(qū)調(diào)查反饋，國(guó)窖1573鋪貨充足基本有陳列。北京地區(qū)調(diào)查反饋，國(guó)窖1573近期促銷活動(dòng)較多，實(shí)際終端成交價(jià)變化不大。?次高端：終端表現(xiàn)分化，價(jià)格中樞普遍上移。洋河夢(mèng)之藍(lán)價(jià)格差異仍大，價(jià)格中樞整體上移。水晶劍上海價(jià)格穩(wěn)定，北京價(jià)格中樞上移。水井坊臻釀8號(hào)價(jià)格中樞上移，井臺(tái)價(jià)格區(qū)間收窄。青花20年價(jià)格中樞上移，青花30年北京價(jià)格穩(wěn)定上海價(jià)格中樞上移。上海地區(qū)調(diào)查反饋，洋河和

6、水井坊是商家主推品牌，劍南春普遍有陳列。洋河夢(mèng)之藍(lán)鋪貨較多，走訪的終端店基本有34件以上現(xiàn)貨。青花30與舍得僅在部分終端有陳列。北京地區(qū)調(diào)查反饋，洋河夢(mèng)3與天之藍(lán)備貨充足，促銷活動(dòng)很多，夢(mèng)6由于需求較少鋪貨較少。青花20終端備貨充足銷售情況較好，青花30和舍得鋪貨較少銷售一般。?中高端：終端動(dòng)銷良好，價(jià)格穩(wěn)中有升。上海地區(qū)調(diào)查反饋，中端酒主推洋河海之藍(lán)，鋪貨量大，銷售較好。30年窖齡酒和瀘州老窖特曲相對(duì)需求較少，鋪貨量少，只有部分終端有

7、陳列。北京地區(qū)調(diào)查反饋，老窖30年窖齡酒和特曲酒多有促銷活動(dòng)，銷售良好，價(jià)格中樞略微上移。?整體來(lái)看，高端酒茅臺(tái)普遍缺貨，價(jià)格強(qiáng)勢(shì)；五糧液受益茅臺(tái)缺貨，價(jià)格向上；國(guó)窖價(jià)格跟隨上移。次高端價(jià)盤(pán)穩(wěn)中向上，備貨均充足，不同品牌終端表現(xiàn)有所分化，向名酒集中趨勢(shì)明顯。中端酒基本是大眾消費(fèi)，動(dòng)銷良好，價(jià)格基本穩(wěn)定。請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明本研究報(bào)告僅通過(guò)郵件提供給國(guó)投瑞銀國(guó)投瑞銀基金管理有限公司(res@)使用。本研究報(bào)告僅通過(guò)郵

8、件提供給國(guó)投瑞銀國(guó)投瑞銀基金管理有限公司(res@)使用。3行業(yè)點(diǎn)評(píng)請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明第3頁(yè)共17頁(yè)簡(jiǎn)單金融成就夢(mèng)想11高端白酒.....................................................................71.1茅臺(tái).....................................................................

9、..........................71.2五糧液..........................................................................................71.3國(guó)窖1573......................................................................................9

10、2次高端白酒...................................................................92.1洋河...............................................................................................92.2劍南春.......................................

11、..................................................102.3水井坊.........................................................................................112.4瀘州老窖60年窖齡酒..........................................................

12、........122.5沱牌舍得......................................................................................122.6郎酒.............................................................................................132.7汾酒..........