醫(yī)藥生物行業(yè)2018年中期策略報(bào)告分化行情延續(xù)，業(yè)績(jī)確定為綱

1、若出現(xiàn)排版，錯(cuò)誤，數(shù)據(jù)顯示不全等情況，可加微信535600147，憑購(gòu)買(mǎi)下載記錄獲取PDF版本目錄目錄1.核心觀點(diǎn)：行情分化，向上趨勢(shì)不變........................................51.1行業(yè)增速穩(wěn)中有升...................................................51.2整體估值平穩(wěn)......................................

2、.................61.3基金持倉(cāng)略有提升，處中低位水平.....................................72.整體回顧：板塊行情居前..................................................93.投資策略：一致性評(píng)價(jià)和醫(yī)保放量雙主線...................................123.1一致性評(píng)價(jià)帶來(lái)進(jìn)口替代機(jī)會(huì)，逐步進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)

3、期....................123.2醫(yī)保放量趨勢(shì)逐漸明朗..............................................164.投資建議：重點(diǎn)關(guān)注一致性評(píng)價(jià)和醫(yī)保放量相關(guān)優(yōu)質(zhì)公司.....................225.風(fēng)險(xiǎn)提示...............................................................23若出現(xiàn)排版，錯(cuò)誤，數(shù)據(jù)顯示不全

4、等情況，可加微信535600147，憑購(gòu)買(mǎi)下載記錄獲取PDF版本1.核心觀點(diǎn)：行情分化，向上趨勢(shì)不變核心觀點(diǎn)：行情分化，向上趨勢(shì)不變醫(yī)藥制造業(yè)增速持續(xù)回升，政策利空因素減弱、板塊整體估值水平偏低及機(jī)構(gòu)資金調(diào)倉(cāng)需求等多重利好刺激下，2018年上半年醫(yī)藥板塊漲幅居前，截至到6月21日，申萬(wàn)醫(yī)藥指數(shù)上漲2.71%，其中2月9日5月28日之間，指數(shù)從最低點(diǎn)到最高點(diǎn)累計(jì)上漲26.95%，在全部行業(yè)中排名第一。醫(yī)藥板塊前期漲幅較大，受到中美貿(mào)易戰(zhàn)等

5、不確定性因素影響，6月份醫(yī)藥指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)，但是醫(yī)藥行業(yè)剛需特征明顯，未來(lái)增長(zhǎng)預(yù)期明確，一致性評(píng)價(jià)和鼓勵(lì)創(chuàng)新等政策持續(xù)推行下產(chǎn)業(yè)升級(jí)不斷推進(jìn)，板塊整體估值和基金持倉(cāng)仍處于2012年以來(lái)的中位水平，我們認(rèn)為醫(yī)藥板塊行情仍值得期待，個(gè)股表現(xiàn)將進(jìn)一步分化。1.1行業(yè)增速穩(wěn)中有升行業(yè)增速穩(wěn)中有升?行業(yè)增速穩(wěn)中有升2017年醫(yī)藥制造業(yè)累計(jì)主營(yíng)收入28185.50億元，同比增長(zhǎng)12.50%，利潤(rùn)總額3314.10億元，同比增長(zhǎng)17.80%，增速較去年

6、同期分別上升2.8pp和3.9pp，2018年14月制造業(yè)主營(yíng)收入和利潤(rùn)總額增速分別為14.9%和16.4%，整體增速進(jìn)一步回升。國(guó)內(nèi)醫(yī)藥市場(chǎng)需求穩(wěn)步增加，藥品價(jià)格下降空間逐步收窄，以及環(huán)保監(jiān)督趨嚴(yán)原料藥價(jià)格大幅提升等因素的影響，預(yù)計(jì)制造業(yè)增速穩(wěn)中有升。圖1：20122018年醫(yī)藥制造業(yè)主營(yíng)收入變動(dòng)情況年醫(yī)藥制造業(yè)主營(yíng)收入變動(dòng)情況圖2：20122018年醫(yī)藥制造業(yè)利潤(rùn)總額變動(dòng)情況年醫(yī)藥制造業(yè)利潤(rùn)總額變動(dòng)情況300002500020000

7、1500010000500002520151050主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（億元）同比增幅（%）35003000250020001500100050002520151050利潤(rùn)總額（億元）同比增幅（%）資料來(lái)源：Wind資訊，長(zhǎng)城證券研究所資料來(lái)源：Wind資訊，長(zhǎng)城證券研究所?上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好受到流感爆發(fā)貢獻(xiàn)增量、醫(yī)保目錄受益品種進(jìn)入放量期和原料藥漲價(jià)等多重因素影響，醫(yī)藥上市公司2018年一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，目前已有71家公司發(fā)布了2018年