建材行業(yè)2019年度投資策略水泥高景氣度迎考驗(yàn)，新型建材尋底

1、證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（20一、周期行業(yè)高景氣度，2018年水泥板塊表現(xiàn)最強(qiáng)...............................................................................................5（一）2015年起供給側(cè)改革與投資回升，助推周期行業(yè)高景氣度......................................5（二）

2、2018年水泥走出獨(dú)立行情，主要為盈利持續(xù)大增所致..........................................6二、穩(wěn)增長之下，2019年水泥需求以穩(wěn)為主..........................................................................................................9（一）房地產(chǎn)投資新開工、竣工分化，基建投資再度穩(wěn)

3、增長...........................................9（二）水泥需求仍需關(guān)注區(qū)域性的區(qū)別............................................................12三、高盈利之下水泥供給增加，總體沖擊仍較小..........................................................................

4、........................15（一）供給剛性與供給彈性之辨：關(guān)鍵在于行業(yè)自律與錯(cuò)峰生產(chǎn)力度..................................15（二）產(chǎn)能沖擊總體較小，但行業(yè)仍需注意產(chǎn)能供給的增加..........................................17四、新型建材尋底，尋寶具有成長屬性的個(gè)股......................................

5、...............................................................18（一）新型建材主要標(biāo)的估值持續(xù)調(diào)整，至歷史區(qū)間底部............................................19（二）關(guān)注新型建材標(biāo)的邊際變化，及其中長期成長屬性............................................20五、行業(yè)投資策略.....

6、...........................................................................................................................................23六、風(fēng)險(xiǎn)提示.........................................................................

7、..............................................................................24TOCo“12“hzu目錄證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（20圖表33各省市出臺(tái)的2018年冬春季節(jié)錯(cuò)峰生產(chǎn)安排..................................................16圖表34全國歷年新增新干法熟料產(chǎn)能及產(chǎn)能沖擊

8、圖譜.................................................18圖表352018年新增產(chǎn)能分布區(qū)域..................................................................18圖表36置換產(chǎn)能分布區(qū)域（預(yù)計(jì)2020年投產(chǎn)）......................................................18圖表3

9、7地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈中的建材產(chǎn)品鏈.................................................................19圖表38東方雨虹估值PETTM.............................................................................................................................

10、......20圖表39偉星新材估值PETTM...................................................................................................................................20圖表40中國巨石估值PETTM.................................................

11、..................................................................................20圖表41防水材料主要公司營收增速（%）...........................................................21圖表42瀝青價(jià)格的上漲壓制防水材料利潤率....................................

12、.....................21圖表43塑料管道主要公司營收增速（%）...........................................................22圖表44偉星新材營收實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長.................................................................22圖表45玻纖行業(yè)主要公司產(chǎn)能（萬噸年）...............