宏觀專題以史為鑒，本輪減稅對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影 響如何

1、P.2內(nèi)容目錄減稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響機(jī)制...................................................................................................................................................4美國(guó)20世紀(jì)80年代以來的三次稅改浪潮....................................

2、.................................................................................5稅改背景：外部沖擊致使經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩..............................................................5稅改措施：對(duì)癥下藥，以降低所得稅為重點(diǎn).....................................

3、.........................5稅改影響：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，財(cái)政赤字壓力增大................................................................6中國(guó)稅改歷程回顧.......................................................................................................

4、.................................................10稅改20多年來，總稅負(fù)相對(duì)減輕，但實(shí)質(zhì)性減稅效果偏弱...............................................1020032008年：分步實(shí)施稅制改革.....................................................................1320092

5、013年：推進(jìn)結(jié)構(gòu)性減稅.......................................................................142014年至今：全面深化稅制改革......................................................................16以史為鑒，如何看待本輪減稅的政策效果.............................

6、........................................................................................18特朗普減稅提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)，全球迎來減稅潮.............................................................18我國(guó)減增值稅在即，財(cái)政赤字制約減稅效果.............................

7、................................20風(fēng)險(xiǎn)提示......................................................................................................................................................................21圖表目錄圖表1：稅率與經(jīng)濟(jì)增

8、長(zhǎng)率存在一個(gè)倒U型的關(guān)系.......................................................4圖表2：美國(guó)20世紀(jì)80年代以來的三次大規(guī)模稅改.....................................................5圖表3：美國(guó)20世紀(jì)80年代以來三次稅改的主要措施.................................................

9、..6圖表4：美國(guó)三次稅改后稅收占GDP比重均是先降后升...................................................7圖表5：小布什稅改和奧巴馬稅改后次年經(jīng)濟(jì)增速反彈...................................................7圖表6：美國(guó)三次稅改后企業(yè)利潤(rùn)增速反彈.............................................

10、................8圖表7：美國(guó)三次稅改后居民可支配收入增速反彈.......................................................8圖表8：美國(guó)三次稅改后12年內(nèi)私人投資增速反彈.....................................................9圖表9：美國(guó)三次稅改后個(gè)人實(shí)際消費(fèi)支出迅速反彈.........................

11、............................9圖表10：奧巴馬稅改期間平均財(cái)政赤字率高達(dá)8%.........................................................................................10圖表11：我國(guó)稅收彈性及狹義宏觀稅負(fù)...........................................................

12、....10圖表12：我國(guó)名義GDP同比和稅收收入同比..........................................................11圖表13：2003年以來我國(guó)減稅歷程回顧..............................................................12圖表14：我國(guó)間接稅比重降至新低54%..............................

13、.........................................................................13圖表15：2008年上證綜指覆蓋的上市公司企業(yè)所得稅增速大降..........................................13圖表16：2008年上證綜指覆蓋的上市公司投資增速維持高位..........................................

14、..13圖表17：我國(guó)城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員平均工資與個(gè)稅起征點(diǎn)比值.............................................14圖表18：社零增速與個(gè)人所得稅稅收增速.............................................................14圖表19：加入WTO后，我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易額增長(zhǎng)顯著....................................

15、................14圖表20：2009年工業(yè)增加值快速增長(zhǎng)................................................................15圖表21：20092010年工業(yè)企業(yè)應(yīng)交增值稅占利潤(rùn)總額的比重顯著下降...................................15圖表22：2009年汽車類商品零售額大幅增長(zhǎng).......................

16、...................................15圖表23：2011年城鎮(zhèn)居民可支配收入大幅增長(zhǎng)........................................................16圖表24：2011年社零表現(xiàn)平穩(wěn)......................................................................16圖表25：上證綜指覆蓋的上市

17、公司利潤(rùn)增速大幅提高...................................................16圖表26：2017年以來，民間投資和制造業(yè)投資先后企穩(wěn)回升............................................16P.49月底以來，減稅暖風(fēng)頻繁吹起，增值稅減免可謂“呼之欲出”。我們?cè)谇捌趯ｎ}報(bào)告《新個(gè)稅法影響和未來稅改展望20180901》、《減增值稅的可能路徑與影響測(cè)算20

18、180903》以及《再看減增值稅的可能路徑與行業(yè)影響20180924》中，分析了個(gè)稅改革的影響，以及減增值稅的可能方案、減稅規(guī)模、財(cái)政赤字變化以及各行業(yè)受益情況。鑒于減稅對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的定量分析并無(wú)統(tǒng)一方法，而且測(cè)算結(jié)果往往會(huì)偏離實(shí)際較多，本報(bào)告旨在通過回顧美國(guó)80年代以來3次稅改浪潮以及我國(guó)1994年以來歷次稅改時(shí)中美經(jīng)濟(jì)的實(shí)際表現(xiàn)，進(jìn)而探究本輪減稅對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。減稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響機(jī)制從理論上講，減稅對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響分為三條路徑：一

19、是減稅可降低由稅收帶來的價(jià)格扭曲，減少無(wú)謂損失，提高資源配置效率；二是降低資本所得稅等可刺激企業(yè)加大生產(chǎn)和投資力度1；三是勞動(dòng)所得稅的降低將抬升休閑相對(duì)于勞動(dòng)的機(jī)會(huì)成本，有效刺激勞動(dòng)供給。然而，由于稅收的減少、財(cái)政赤字的約束會(huì)降低政府生產(chǎn)性公共支出的規(guī)模，因此根據(jù)巴羅（Barro，1990）最優(yōu)稅收理論，稅率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率存在一個(gè)倒U型的關(guān)系：當(dāng)稅率低于最優(yōu)稅率時(shí)，提高稅率有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；當(dāng)稅率已高于最優(yōu)稅率時(shí)，降低稅率將釋放經(jīng)濟(jì)活力，推

20、動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。減稅對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的定量分析并無(wú)統(tǒng)一方法，而且測(cè)算結(jié)果往往會(huì)偏離實(shí)際較多。學(xué)界采用的方法多為在標(biāo)準(zhǔn)的增長(zhǎng)框架下引入政府財(cái)政政策，在與現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)大體相一致的參數(shù)環(huán)境下，通過參數(shù)化和數(shù)值模擬來估算稅收的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)和社會(huì)福利損失。然而，由于運(yùn)用的分析框架不同，研究文獻(xiàn)給出了不同的假設(shè)，或是基準(zhǔn)參數(shù)取值的差異，導(dǎo)致最終得到的實(shí)證結(jié)果差別很大2。鑒于此，本報(bào)告將客觀回溯美國(guó)20世紀(jì)80年代以來的四次減稅浪潮，以及我國(guó)1994年分稅制改革以

21、后的稅改歷程，以期以史為鑒，更為全面地評(píng)估今年以來眾多減稅舉措的政策效果。圖表1：稅率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率存在一個(gè)倒U型的關(guān)系消費(fèi)稅稅率減少價(jià)格扭提高資源配降低曲置效率資本所得稅刺激企業(yè)投擴(kuò)張總需求稅率降低資勞動(dòng)所得稅提高勞動(dòng)供促進(jìn)就業(yè)稅率降低給政府生產(chǎn)性稅收減少公共支出減降低總需求少資料來源：《供給學(xué)派減稅理論與政策評(píng)析》，1申廣軍，陳斌開，楊汝岱，2016：《減稅能否提振中國(guó)經(jīng)濟(jì)？》，《經(jīng)濟(jì)研究》第11期2嚴(yán)成樑，龔六堂，2010，《我國(guó)稅