鎳月度報告宏觀利空影 響，滬鎳高位回調

1、1有色金屬有色金屬研究研究鎳月報鎳月報研究研究請參閱最后一頁的重要聲明目錄目錄一、行情綜述一、行情綜述...........................................................................................................................................................2二、價格影響因素分析二、價

2、格影響因素分析...........................................................................................................................................21、宏觀面....................................................................

3、.....................................................................................21.1國外：貿易局勢仍緊張，美元高位運行.........................................................................................21.2國內：宏觀經濟下行壓力繼續(xù)顯現(xiàn)，官方釋放出

4、積極信號.........................................................32、基本面.........................................................................................................................................................

5、42.1全球鎳供應仍然短缺........................................................................................................................42.2鎳礦供應呈現(xiàn)寬松...........................................................................

6、.................................................52.3鎳鐵企業(yè)產量仍難恢復....................................................................................................................52.4電解鎳產量小幅減少............................

7、............................................................................................62.5不銹鋼消費整體疲軟...................................................................................................................

8、.....62.6持倉分析............................................................................................................................................7三、行情展望與投資策略三、行情展望與投資策略............................................

9、...........................................................................................7圖目錄圖目錄圖1：NI1809盤面走勢.............................................................................................................

10、......................2圖2：鎳現(xiàn)貨走勢............................................................................................................................................2圖3：美元指數.........................................

11、.......................................................................................................3圖4：美國CPI............................................................................................................

12、.....................................3圖5：PMI.........................................................................................................................................................3圖6：CPI與PPI............

13、..................................................................................................................................3圖7：WBMS供需平衡（萬噸）..........................................................................

14、.........................................4圖8：鎳礦進口(噸)..........................................................................................................................................4圖9：鎳鐵進口（噸）...................

15、.................................................................................................................5圖10：鎳鐵產量..................................................................................................

16、............................................5圖11：鎳鐵開工率..........................................................................................................................................5圖12：鎳鐵報價（元噸，元鎳點）...........

17、.................................................................................................5圖13：電解鎳產量.................................................................................................................

18、.........................6圖14：鎳進口盈虧..........................................................................................................................................6圖15：不銹鋼現(xiàn)貨價格（元噸）...............................

19、..................................................................................6圖16：不銹鋼庫存（噸）.............................................................................................................................

20、.6圖17：家電產量..............................................................................................................................................7圖18：固定資產投資.........................................................

21、.............................................................................73有色金屬有色金屬研究研究鎳月報鎳月報研究研究請參閱最后一頁的重要聲明0.4%；同比增2.1%，預期增2.2%，前值增2.5%。歐元區(qū)7月調和CPI同比升2.1%，預期升2%，前值升2%；核心調和CPI同比初值升1.1%，預期升1%，前值升0.9%。歐央行決定維持每月300億歐元購債

22、規(guī)模至2018年9月，9月后將每月購債規(guī)模降至150億歐元，確認在12月底停止凈資產購買計劃；只要有必要，就將對到期債券進行再投資，再投資將一直持續(xù)到QE結束后很長一段時間。歐央行行長德拉吉表示，目前仍需要大量寬松，如果有必要，準備好調整所有的政策工具?？偟膩碚f，目前美國經濟持續(xù)向好，使得美聯(lián)儲后續(xù)加息有較好的基礎，年內四次加息的預期仍然較強。歐元區(qū)經濟仍顯疲軟，歐央行偏鴿態(tài)度未改。但美元目前已處于相對高位，上方空間有限，預計美元8月或

23、在高位運行。圖3：美元美元指數指數圖4：美國美國CPI數據來源：數據來源：Wind，中信建投期貨中信建投期貨數據來源：數據來源：Wind，中信建投期貨中信建投期貨1.2國內國內：宏觀宏觀經濟經濟下行壓力下行壓力繼續(xù)顯現(xiàn)繼續(xù)顯現(xiàn)，官方釋放官方釋放出積極信號出積極信號圖5：PMI圖6：CPI與PPI數據來源：數據來源：Wind，中信建投期貨中信建投期貨數據來源：數據來源：Wind，中信建投期貨中信建投期貨上月國內宏觀數據整體承壓，國內宏觀經

24、濟下行壓力繼續(xù)顯現(xiàn)。中國二季度GDP同比增長6.7%，預期6.7%，一季度增速為6.8%。上半年GDP同比增6.8%，2018年增長目標設為6.5%左右。中國上半年固定資產投資同比增長6.0%，預期6.0%，15月增速為6.1%。中國6月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6%，預期6.5%，前值6.8%；上半年工業(yè)增加值增長6.7%，增速較15月回落0.2個百分點。8486889092949698美元指數0.00.51.01.52.02.53.