營運(yùn)資本的決定因素及其對(duì)公司估值的影響分析.pdf

1、短期營運(yùn)資本的管理是公司金融三大核心問題之一，但長(zhǎng)久以來其關(guān)注度遠(yuǎn)不及公司金融中的另兩個(gè)核心：即長(zhǎng)期資本投資策略和公司融資資本結(jié)構(gòu)。在當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)金融大背景下流動(dòng)性是企業(yè)管理的重中之重，因此本文的研究便凸顯了十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　 本文運(yùn)用了經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)的相關(guān)知識(shí)，結(jié)合中國證券市場(chǎng)的實(shí)際，實(shí)證研究了上市公司營運(yùn)資本管理的決定因素，并且深入分析營運(yùn)資本對(duì)于公司估值的影響，試圖通過這些工作，打通從營運(yùn)資本決定因素到公司估值的傳

2、導(dǎo)途徑，從而為上市公司的流動(dòng)性管理提供借鑒價(jià)值。
　　 本文的理論部分通過剖析營運(yùn)資本的實(shí)質(zhì)、構(gòu)成以及作用，深入理解流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債在公司財(cái)務(wù)中的價(jià)值，創(chuàng)新性地給出新型營運(yùn)資本管理方法與指標(biāo)，并將其與原有的方法進(jìn)行比較，闡述新方法的優(yōu)勢(shì)。
　　 實(shí)證的前半部分，利用提出的新型營運(yùn)資本管理方法和指標(biāo)，實(shí)證分析中國上市公司營運(yùn)資本管理的決定因素，給出管理營運(yùn)資本的相關(guān)建議。
　　 實(shí)證的后半部分，建立估值模型，通過

3、給出一家具體公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，考察相似條件下不同營運(yùn)資本政策對(duì)于公司估值的影響，并給出營運(yùn)資本指標(biāo)對(duì)公司估值的敏感性分析。
　　 此外，文章深入分析了行業(yè)因素對(duì)營運(yùn)資本管理的效應(yīng)，通過對(duì)不同類型的典型行業(yè)的盈利模式和產(chǎn)業(yè)鏈分析比較，揭示其與營運(yùn)資本管理之間存在的關(guān)系。我們將考察處于產(chǎn)業(yè)鏈不同位置的公司，其營運(yùn)資本的政策會(huì)有多大的不同。
　　 最后，文章結(jié)合研究結(jié)果給出總結(jié)，認(rèn)為研究打通從營運(yùn)資本決定因素到公司估值的傳導(dǎo)途徑